贵金属策略日报：贵金属震荡偏强，银价展现韧性

贵⾦属震荡偏强，银价展现韧性 周⼆⾦银价格偏强震荡，银价⾼位呈现韧性，市场消息⾯清淡，市场等待议息会议落地。短期来看，12⽉FOMC会议降息25BP的预期交易相对充分，靴⼦落地后或有调整压⼒，但幅度可能有限，⽉内贵⾦属⽅向预计延续震荡向上。 宏观研究团队 朱善颖从业资格号F03138401投资咨询号Z0021426 重点资讯： 1）美国总统特朗普可能调整关税以降低部分商品价格。特朗普表示，将是否支持立即大幅降息作为挑选新任美联储主席的试金石。 2）ADP周度就业报告：截至11月22日的4周内，私人部门雇主平均每周增加4750个就业岗位。 张皓云从业资格号F03114820投资咨询号Z0022427 3）美国11月NFIB小型企业信心指数为99，前值98.2。 4）日本央行行长植田和男：日本金融体系总体上是稳定的。实现中长期财政可持续性是政府的职责；确实密切关注日本银行对日本以外非银行金融机构的风险敞口；汇率应遵循基本面，汇率变动将如何影响通胀前景，是一个非常重要的问题，若通胀快速加速将调整政策。相信经济将在第四季度恢复正增长，并在之后持续保持；由于预计核心通胀率将逐步收敛至2%，因此一直在缓慢调整宽松力度。 价格逻辑： 周二金银价格偏强震荡，银价高位呈现韧性，市场消息面清淡，市场等待议息会议落地。短期来看，12月FOMC会议降息25BP的预期交易相对充分，靴子落地后或有调整压力，但幅度可能有限。月内贵金属方向预计延续震荡向上。一方面，流动性宽松预期仍是季度级别的核心驱动，关注美联储主席提名，候选人中相对更鸽的哈塞特提名概率逐渐增加，关注提名确认后新主席的发言，提名后至上任前，可能是流动性宽松预期和美联储独立性风险交易最流畅的阶段。另一方面，来自白银的领涨驱动对金价形成支撑，挤仓交易正从白银向铜扩散，月内或仍是资金交易热点。 长期中，美元信用收缩的时代叙事将继续主导贵金属上行趋势，美国货币扩张、全球财政扩张预期或带动经济周期向温和复苏轮动，白银有望迎来更大的弹性。 展望：周内伦敦金价格关注【4000,4400】，伦敦银价格关注【53,60】。 风险提示：特朗普政策变化；美联储货币政策变化；地缘冲突变化。 中信期货商品指数 2025-12-09 综合指数 商品指数2242.53-1.08% 商品20指数2560.81-1.08% 工业品指数2185.44-1.38% 特⾊指数 PPI商品指数 1348.04-1.57% 板块指数 近6月走势图 历史涨跌幅 贵金属指数2025-12-09 -0.74% 更多咨询请扫码中信商品指数二维码 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明， 本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。 尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议，且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 中信期货有限公司 深圳总部 地址：深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305、14层邮编：518048电话：400-990-8826传真：(0755)83241191网址：http://www.citicsf.com