沪锡需求预期提供支撑 沪镍价格止跌企稳

发布时间：2025-12-05 13:04:34作者：五矿期货来源：五矿期货 行情复盘 12月4日，沪镍期货主力合约收涨0.13%至117760.0元。 资金流向 12月4日收盘，沪镍期货资金整体流入5788.72万元。 现货市场 各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报4900元/吨，较前日上涨50元/吨。 后市展望 目前镍过剩压力依旧较大，但随着镍铁价格止跌企稳以及宏观氛围转暖，短期镍价或转为震荡运行。后市应重点关注镍铁及矿价走势。 研报正文研报正文 【行情资讯】 2025年12月4日，沪锡主力合约收盘价316230元/吨，较前日下跌0.10%。上期所期货注册仓单较前日增加185吨，现为6576吨。上游云南40%锡精矿报收305600元/吨，较前日上涨8300元/吨。 供给方面，10月国内进口锡精矿增量明显，原料端供应紧缺略有缓解。但短期刚果(金)冲突恶化，对锡矿运输造成扰动，市场担忧情绪有所升温。云南地区冶炼企业原材料紧张现象仍存，短期开工率持稳，但进一步上行动力不足。江西地区则因废料显著减少，粗锡供应不足，精锡产量延续偏低水平。 需求方面，消费电子、马口铁等传统领域消费表现略显疲软，但新能源汽车及AI服务器等新兴领域带来的长期需求预期为锡价提供支撑。锡价涨超30万元/吨后，市场畏高情绪明显，现货成交冷清，仅有个别刚需采买。库存方面，截至2025年11月28日全国主要市场锡锭社会库存7970吨，较上周五减少275吨。 【策略观点】 短期虽然当前锡市需求疲软，但下游库存低位情形下，议价能力有限，供应端的扰动为短期价格的决定因素，因此短期锡价偏强震荡概率较大。操作方面，建议观望为主。国内主力合约参考运行区间：300000-330000元/吨，海外伦锡参考运行区间：39000美元-42000美元/吨。 【沪镍】 【行情资讯】 周四镍价窄幅震荡，沪镍主力合约收报117960元/吨，较前日下跌0.09%。现货市场，各品牌升贴水持稳运行，俄镍现货均价对近月合约升贴水为400元/吨，较前日持平，金川镍现货升水均价报4900元/吨，较前日上涨50 元/吨。 成本端，镍矿价格持稳运行，1.6%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报52.02美元/湿吨，价格较前日持平，1.2%品位印尼内贸红土镍矿到厂价报23美金/湿吨，价格较前日持平，菲律宾产1.5%品位镍矿CIF报52.7美元/湿吨，价格较上周持平。镍铁方面，价格跌幅趋缓，国内高镍生铁出厂价报881.5元/镍点，均价较前日下跌0.5元/镍点。 【策略观点】 目前镍过剩压力依旧较大，但随着镍铁价格止跌企稳以及宏观氛围转暖，短期镍价或转为震荡运行。后市应重点关注镍铁及矿价走势。操作方面，短期建议观望，等待镍铁价格企稳后再做判断。短期沪镍价格运行区间参考11.3-11.8万元/吨，伦镍3M合约运行区间参考1.35-1.55万美元/吨。 关联品种关联品种沪镍沪锡所属公司：五矿期货