江瀚新材机构调研纪要

调研日期: 2025-11-20 湖北江瀚新材料股份有限公司是一家专注于制造业特定细分产品市场的企业,主要生产硅烷偶联剂和交联剂产品以及中间体。公司成立于2020年12月,是由荆州市江汉精细化工有限公司更名而来。公司已被工信部公布为第一批“制造业单项冠军培育企业”,“湖北省首批支柱产业细分领域隐形冠军示范企业”,并被评为“中国氟硅行业领军企业”和“中国氟硅行业创新型企业”。公司拥有完善的质量管理体系,并通过德国TUV认证机构的ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系、IS045001职业健康安全管理体系认证以及IATF16949汽车行业质量管理体系认证。此外,公司还是高新技术企业,拥有多个研发平台,包括“湖北省功能性硅烷工程技术研究中心”、“湖北省企业技术中心”和“功能性硅烷应用技术中心”。公司的产品在硅烷偶联剂领域处于国内领先水平,多个品种的市场占有率位居全球前列。 现场参会投资者实地参观公司厂区,董事长甘书官先生就投资者关心的公司发展、生产经营、投资项目等情况回答了投资者提问。概述如下: 一、关于行业。 (1)当前功能性硅烷市场需求有何变化?(2)功能性硅烷行业反内卷情况如何?(3)近期功能性硅烷价格向上是否有供给端因素?(4)行业内供应端是否有淘汰产能?(5)对行业的生命周期如何判断?回复: (1)功能性硅烷需求局部有增长但总体与上年基本持平。具体来说,受欧洲实施对华采购比例限制等地方保护政策影响,欧美地区销量下降,但国内及东南亚等新兴经济体销量上涨,填补了欧美地区减少的销量份额。 (2)有机硅单体企业已经做了一些动作,为功能性硅烷行业树立了榜样,而且有机硅单体价格上涨也将带动功能性硅烷价格。 (3)主要是因为氯丙烯等部分原材料涨价。同行企业停产的因素也有,仅湖北里就有三四家企业停产。 (4)目前,部分产品单一的企业由于成本高,性价比和质量均不理想,已经停产,仅湖北就有三四家。化工装置长时间停车后,重启的难度高,甚至可能比新装置投入更大,可能会有部分停产产能最终淘汰。 (5)功能性硅烷用途广泛、粘性强,1969 年发明的产品现在仍在广泛使用。我们认为,功能性硅烷行业至少还能再发展五十年。 二、关于经营。 (1)功能性硅烷行业不大,公司客户高端、业绩突出,请总结下竞争优势,这些优势能否对新项目同样发挥作用? (2)公司产能利用率是什么水平? (3)公司的循环产业链的循环是指什么? (4)公司是否依赖单一客户? 回复: (1)公司以管理为抓手,加强研发投入,构建了立体性竞争优势,从核心技术、工艺改进、激励措施、人员效率、能耗物耗、固定资产投资回收期、国际合作等多方面都有着成熟的方法、经验和成效。这些优势也将在新项目建设过程及建成投产后发挥作用。 (2)目前公司产能利用率超过八成,多种产品供不应求。公司生产装置长期满产,近两年因新产线投产有所下降。 (3)主要是通过自产三氯氢硅实现了氯元素的闭路循环,减少乃至消除了三氯氢硅外部采购和盐酸对外销售环节,产生的益处包括保障原料质量、降低主要原料价格波动风险、规避安全环保风险、节约运费等。 (4)公司没有依赖单一客户,最大客户占比也不足一成。 三、关于产品。 (1)新产品(光纤级四氯化硅和电子级正硅酸乙酯)的项目建设进度如何? (2)在高端产品方面内的竞争是否激烈? (3)电子级正硅酸乙酯的市场需求有多大规模?能否消化在建项目的 5000 吨产能? (1)公司努力加快建设,目前已完成安评、环评等工作,正处于施工图设计阶段,元旦前后可以开工。 (2)高端小品种附加值高,单位利润可能是大批量产品的十几倍,但产品研发投入和技术难度大、产量小。竞争肯定是不小的,但是公司不惧竞争,正常的竞争可以刺激公司进步,是有益的。同时,一些非正常竞争也凸显出技术保密和知识产权保护工作的重要性,有些新厂家的产线布局几乎与公司一样,我们甚至察觉过试图用无人机偷拍公司生产区的情况。为此,公司通过各种人防、物防、技防措施保护技术秘密, 并通过申请发明专利保护自身权益。 (3)公司的项目建设决策是基于对市场预判。我们认为,到项目投产时,仅国内需求就有数千吨。根据市场发展趋势,5000 吨的规模完全可以消化。 四、关于项目。 (1)在建项目何时投产? (2)公司未来进一步的项目建设规划如何? 回复: (1)今年 10月,6万吨/年三氯氢硅装置建成投入试运行,计划 12月有 1 万吨硅烷产能投入试运行,明年年中和年末分别有1 万吨硅烷产能投入试运行,2027年光纤级四氯化硅和电子级正硅酸乙酯装置将陆续建成。 (2)公司将根据市场需求适时建设新项目。公司所处的沙市化工园扩园也取得重要进展,为公司后续项目建设打开了空间。