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工程机械销量数据点评报告：11月挖机销量同比+13.9%，内销数据改善明显

机械设备 2025-12-08 邢甜华龙证券墨

2025年11月，中国工程机械行业主要产品销量数据表现强劲。挖掘机销量同比增长13.9%，其中国内销量增长9.11%，出口量增长18.8%。1—11月累计销量同比增长16.7%，国内销量增长18.6%，出口量增长14.9%。装载机销量同比增长32.1%，国内销量增长29.4%，出口量增长34.8%。1—11月累计销量同比增长17.2%，国内销量增长22.5%，出口量增长11.9%。核心观点包括：国内替换需求强劲，设备更新政策为行业需求拖底；出口保持快速增长，结构持续优化，"一带一路"地区、北美市场及欧洲市场均呈现积极态势；电动化和智能化开辟新成长曲线，电动化提升销量和价格，智能化奠定未来发展方向。龙头企业凭借技术升级和全球化布局，海外市占率持续提升，中长期增长动能强劲。行业基本面右侧趋势明显，维持“推荐”评级。建议关注徐工机械、三一重工、柳工、山推股份、恒立液压、中际联合等上市公司。风险提示包括经济波动、市场竞争、原材料价格、国际贸易政策、汇率波动等。

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