基础化工行业周报：本周Henry天然气、乙烷、辛醇价格涨幅居前

本周华创化工行业指数上涨0.72%，行业价格百分位为15.60%，环比上升0.25%，但价差百分位为0.00%，环比下降0.28%，行业库存百分位为87.29%，环比下降0.81%，行业开工率为66.70%，环比下降0.99%。Henry天然气、乙烷、辛醇价格涨幅居前，分别上涨18.5%、10.4%和7.8%。主要由于美国寒潮导致天然气需求激增，乙烷供应紧张，以及辛醇供应下降。轮胎行业Q3经营拐点已现，头部企业2026年有望重归高增长，主要由于美国关税影响逐步解除、原材料成本回归低位、国内外全钢景气持续恢复。欧盟对大陆半钢胎反倾销初裁落地在即，预计新的关税将进一步压制国内二三线企业生存空间。磷化工行业政策利好出台，关注磷化工行业格局变化，磷矿石紧缺仍将延续，下游向新能源切入，与终端形成紧密绑定为发展关键。煤化工行业传统煤化工监管及准入政策趋严，落后产能持续退出，现代煤化工及相应技术对我国实现碳中和目标具有重要意义。化工行业整体加权开工率在历史高点，价差还在底部，距离反转还需要看到库存的去化，但已经有零星品种率先走出底部反转趋势。建议沿着四条路线进行配置：反转早期优先布局万华、华鲁、巨化、宝丰、卫星、赛轮等白马标的；稀缺资源品有望迎来估值再定价，布局资源禀赋好的磷化工、钾盐、氟化工龙头；布局增量可观，成长确定性强的标的，关注如东方铁塔、九丰能源、特变电工等；供需结构好，反转确定性较强的农药、氨纶、长丝和有机硅等行业。关注供给端格局持续优化+产能增长受限，需求端稳健增长的民爆行业。建议重点关注雪峰科技，广东宏大，国泰集团，雅化集团，易普力，江南化工等。2025年制冷剂涨价逻辑持续兑现，板块配置性价比大幅度提升。继续看好供给短缺或受约束的行业——维生素、制冷剂、磷矿石、民爆。建议关注民营大炼化，恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、桐昆股份。