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攀西特高压核准获批，储能招标量维持高位

电气设备 2025-12-07 华安证券 Andy Yang 杨敏

主要观点

产业链价格维稳：本周硅片价格小幅下跌，电池片、组件价格稳定。海外市场需求强劲，对电池片价格形成支撑，上游价格走势小幅震荡。短期价格有望维持坚挺。
风电：国内招投标高景气延续，项目集中落地支撑产业链高景气。中国电建海上4GW+陆上31GW风机框采启动招标，金风科技预中标国家能源集团1.15GW风电项目，山西下发1.75GW风电指标。建议关注风电板块投资机会，相关标的包括明阳智能、金风科技、海力风电等。
储能：11月国内储能采招维持高位，阿特斯调整美国业务结构。全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期。建议关注大储以及海外户储预期修复，相关标的包括上能电气、阳光电源、德业股份等。
氢能：首个电网侧电氢协同储能项目并网，中车兆瓦级PEM制氢系统下线。我国首套油气废水制氢系统成功投运，中国首个电网侧电氢协同储能项目并网，国内首座地下储氢井加氢站累计供氢突破400吨，中国中车首台兆瓦级PEM制氢系统下线。建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。
电网设备：攀西特高压核准获批，总投资额超231亿元。攀西特高压交流工程项目核准获批，总投资额超231亿元。建议关注特高压板块机会，相关标的包括许继电气、平高电气、国电南瑞等。
人形机器人：特朗普政府加速推进机器人技术发展，推荐新订单和价值量高的标的。特朗普政府准备加速推进机器人技术的发展，擎朗智能人形机器人亮相企业家博鳌论坛提供服务，众擎机器人发布全尺寸人形机器人T800并启动发售，智元机器人披露千亿营收目标，特斯拉擎天柱人形机器人跑步纪录刷新。建议关注三个投资方向：新技术边际变化的赛道（灵巧手、摆线针轮减速器、电子皮肤）、主业扎实转型积极的头部企业、新边际变化的个股（新进入t链的标的）。
电动车：需求旺盛推动上游磷酸铁锂上调加工费，建议配置供需紧平衡环节。头部磷酸铁锂厂商计划上调产品加工费，盐湖股份4万吨锂盐项目运行平稳，碳酸锂有望超额完成生产计划，永太科技5000吨VC新产能将逐步释放。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、负极石墨化、铜箔、碳酸锂等。