攀西特高压核准获批，储能招标量维持高位

主要观点： 报告日期：2025-12-07 产业链价格维稳。本周硅片价格小幅下跌，电池片、组件价格稳定。海外市场需求延续强劲，对电池片价格形成一定支撑，上游价格走势小幅震荡。海外订单与政策环境仍是支撑产业链的主要动力，短期价格有望维持坚挺。 风电：国内招投标高景气延续，项目集中落地支撑产业链高景气 国内招投标高景气延续。中国电建海上4GW+陆上31GW风机框采启动招标。金风科技预中标国家能源集团1.15GW风电项目，总投标价25.22亿元。国内海风陆风招投标高景气，十五五高规划提振终端建设需求。 储能：11月国内储能采招维持高位，阿特斯调整美国业务结构 全球大储招标数据持续火热，储能电芯价格上涨验证储能下游需求火热。国内大储迎来经济性奇点后需求非线性增长，美国数据中心用电激增带动大储需求，欧洲户储需求温和复苏，新兴市场户储需求超预期，建议关注大储以及海外户储预期修复。 执业证书号：S0010524050002邮箱：liuqianlin@hazq.com分析师：郑洋 氢能：首个电网侧电氢协同储能项目并网，中车兆瓦级PEM制氢系统下线 执业证书号：S0010524110003邮箱：zhengyang@hazq.com IMO减排目标+欧洲碳税推动全球船运行业开启绿色转型，绿色甲醇前景可观。氢能产业发展态势良好，要素保障体系加速构建。氢能融资难度降低，国家支持新技术持续研发，整体氢能行业发展按下加速键，建议重点关注制氢、储运以及氢能应用等环节。 电网设备：攀西特高压核准获批，总投资额超231亿元 12月3日，四川省发改委发布关于攀西特高压交流工程项目核准的批复，总投资额超231亿元，关注特高压板块机会。 人形机器人：特朗普政府加速推进机器人技术发展，推荐新订单和价值量高的标的 特朗普政府准备加速推进机器人技术发展，特斯拉擎天柱人形机器人跑步纪录刷新。机器人板块到年底催化不断，当下时间点重点推荐T链新技术和新订单标的和国内本体代工潜力大的标的。 电动车：需求旺盛推动上游磷酸铁锂上调加工费，建议配置供需紧平衡环节 1.光伏产业链价格下降，特高压建设进入释放期2025-04-29 头部磷酸铁锂厂商计划上调产品加工费。盐湖股份4万吨锂盐项目运行平稳，碳酸锂有望超额完成生产计划。永太科技5000吨VC新产能将逐步释放。现代汽车集团与液化空气扩展战略合作，加速全球氢能经济发展。千里智驾与曹操出行战略合作推进Robotaxi商业化。宁德时代计划春节前投用1000座换电站。建议配置供需紧平衡的涨价环节，如电解液、负极石墨化、铜箔、碳酸锂等。 风险提示 新能源汽车发展不及预期；相关技术出现颠覆性突破；产品价格下降 超出预期；产能扩张不及预期、产品开发不及预期；原材料价格波动。 正文目录 1.1产业链价格维稳，国内招投标有序推进............................................................................................................................51.2风电：国内招投标高景气延续，项目集中落地支撑产业链高景气................................................................................51.3储能：11月国内储能采招维持高位，阿特斯调整美国业务结构....................................................................................61.4氢能：首个电网侧电氢协同储能项目并网，中车兆瓦级PEM制氢系统下线.................................................................81.5电网设备：攀西特高压核准获批，总投资额超231亿元................................................................................................91.6人形机器人：特朗普政府加速推进机器人技术发展，推荐新订单和价值量高的标的..............................................101.7电动车：需求旺盛推动上游磷酸铁锂上调加工费，建议配置供需紧平衡环节..........................................................11 2.1新能源发电产业链价格跟踪..............................................................................................................................................122.2国内锂电池需求和价格观察..............................................................................................................................................122.3国内电动车销量观察..........................................................................................................................................................14 图表目录 图表1 2025年硅料环节售价（元/KG）.....................................................................................................................................12图表2 2025年硅片环节售价（元/片）....................................................................................................................................12图表3 2025年电池片环节售价（元/W）..................................................................................................................................12图表4 2025年组件环节售价（元/W）......................................................................................................................................12图表5国内电动车2025年11月销量（单位：辆）................................................................................................................14 1本周观点 1.1产业链价格维稳，国内招投标有序推进 中国电建2026年集采招标，组件31GW+逆变器31GW。据光伏头条，12月3日，中国电建2026年度光伏组件框架入围集中采购项目、中国电建2026年度光伏逆变器框架入围集中采购项目公开招标公告发布。根据公告，此次集采光伏组件采购规模总量为31GW，光伏逆变器采购规模总量为31GW。 辽宁机制电价竞价结果出炉，光伏0.3元/度。12月2日，据光伏能源圈，国网新能源云发布辽宁省2025-2026年度新能源机制电价竞价结果公示，合计1274个项目入选。其中2026年光伏竞价项目竞价出清结果，机制电量规模142818.117兆瓦时，机制电价水平0.3元/千瓦时，项目1243个。 贵州“136号文”正式下发，光伏增量项目竞价范围0.25~0.3515元/kWh。据光伏头条，12月3日，贵州省发展和改革委员会、贵州省能源局发布关于印发《贵州省深化新能源上网电价市场化改革实施方案（试行）》的通知。其中对于增量光伏项目，2025年首次竞价电量规模与2024年新能源非市场化比例适当衔接，具体规模在细则中予以明确。单个项目申请纳入机制的电量，不得超过其当期全部上网电量的90%。对于竞价周期内已签约的中长期交易电量、绿电电量，相应调减竞价申报比例上限。同时，适当放宽现货市场限价，光伏竞价范围为0.25~0.3515元/kWh。 对于2025年四季度的行业判断：1）供需：需求侧来看，受新能源上网电价市场化政策影响，国内光伏531抢装后，市场或预期下半年国内终端组件需求下降。供给侧来看，国内行业自律行为持续进行，政策落地细节有待观察。2）价格：光伏主产业链价格预计在成本线以上平稳震荡。3）企业盈利：二季度主产业链公司或仍处于负毛利率状态，大部分环节仍未脱离亏损现金成本，预计三季度开始盈利修复。投资建议：2025Q4基本面仍处于底部，供给端产能调整落地情况值得期待。我们建议关注全年确定性相对较高的BC技术产业趋势，相关标的包括隆基绿能、爱旭股份、博迁新材、聚和材料等。 1.2风电：国内招投标高景气延续，项目集中落地支撑产业链高景气 金风科技预中标1.15GW风电项目。据北极星风力发电网，12月1日，国家能源集团招标平台发布《2025年第2批风力发电机组集采公开招标项目中标候选人公示》，此次开标覆盖标段二、标段三、标段五三大核心标段，总采购容量达1153.75MW。公告结果显示，金风科技成为三个标段的第一中标候选人，总投标报价25.22亿元。 中国电建海上4GW+陆上31GW风机框采启动招标。据北极星风力发电网，12月3日，中国电建阳光采购网发布《中国电建2026年度风力发电机组框架入围集中采购项目公开招标公告》。本次集中采购招标的风力发电机组为中国电力建设集团（股份）有限公司（以下简称“集团公司”）2026年预计装机总量35GW，其中陆上总量预计为31GW，海上总量预计为4GW。 山西下发1.75GW风电指标，华能等领衔。据北极星太阳能光伏网，12月5日，山 西省能源局发布《关于山西省2025年竞争性配置风电、光伏发电项目评审结果的公示》。2025年竞争性配置项目评审中风电项目12个，规模1.75GW，其中华能集团获得350MW风电项目，上海玖方管理咨询斩获300MW风电项目。 投资建议：关注风电板块投资机会，相关标的1）低估值：明阳智能、金风科技等。2）海风：海力风电、大金重工、东方电缆等。3）2025年主机毛利率修复：金风科技、明阳智能等。后续行业催化包括：1）25年重要海风项目开工、招标情况。2）海外订单落地及2025年海外招标情况。3）十五五规划及后续深远海规划情况。 1.3储能：11月国内储能采招维持高位，阿特斯调整美国业务结构 11月30GWh储能采招分析：储能系统均价小幅回落，独立储能占比近九成。根据寻熵研究院的追踪统计，2025年11月国内储能市场共计完成了10GW/29.7GWh储能系统和含设备的EPC总承包招标工作，其中独立储能项目占九成。内蒙古市场需求强劲，完成采招规模接近本月总订单规模的三成；河南本月采招需求显著增长，超过3GWh。本月完成采招的用户侧储能项目最大单体规模达到200MW/800MWh，用户侧储能项目单体规