产地持续走弱，港口成交冷清

市场分析 期现货方面：产地方面：当前主产地价格持续走弱，部分煤矿降价后销售有所好转。当前下游恐高情绪加重，仅按需采购。部分煤矿完成年度销售任务，供给短期难以提升。截至12月05日，榆林5800大卡指数631.0元/吨，周环比下跌31.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数575.0元/吨，周环比下跌38.0元/吨；大同5500大卡指数640.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。 港口方面：当前港口受上游煤矿跌价影响，贸易商报价也不断下探。下游以拉运长协和刚需为主，买涨不买跌心理因素下，市场煤成交稀松。受大风封航且需求不佳影响，港口库存累计过快。截止2025年12月5日，秦皇岛港5500价格报796.0元/吨，周环比下跌27元，秦皇岛港5000价格报695.0元/吨，周环比下跌27元。CCI进口4700指数报76.7美元/吨，周环比下跌2.8美元/吨，CCI进口3800指数报56.7美元/吨，周环比下跌2.3美元/吨。 电厂方面：截止12月5日，沿海六大电厂日耗79.4万吨，周环比增加0.3万吨，总库存合计1455.6万吨，周环比增加21.6万吨。可用天数18天，周环比持平。 进口煤方面：受国内煤价影响，本周进口煤市场较为冷清，进口煤招标价格持续走低。目前印尼（CV3800）小船报价45-46美金。 整体来看：产地方面，近期主产地煤炭价格呈偏弱运行，虽然供应略有收紧。但下游仅维持刚需采购。港口方面，库存累积较快，下游还盘压价严重，市场成交冷清。进口煤方面，受国内煤价下跌影响，进口煤市场价格不断下调，成交相对冷清。 供需与逻辑：近期煤价持续弱势运行，下游消费不及预期以及库存相对较高。部分煤矿因即将完成年度任务，后期供给也难有较大改善。但中长期看，需要关注供应格局变动，关注非电煤的消费和补库情况。 策略 无 图表 图1：鄂尔多斯Q5500价格|单位：元/吨...............................................................................................................................3图2：鄂尔多斯Q5000价格|单位：元/吨...............................................................................................................................3图3：462家样本矿山动力煤日均产量|单位：万吨..............................................................................................................3图4：462家样本矿山动力煤产能利用率|单位：%..............................................................................................................3图5：火力发电量|单位：亿千瓦时.......................................................................................................................................4图6：全社会用电量|单位：亿千瓦时...................................................................................................................................4图7：462家样本矿山动力煤库存|单位：万吨....................................................................................................................4图8：55港动力煤库存|单位：万吨.......................................................................................................................................4图9：秦皇岛港动力煤库存|单位：万吨...............................................................................................................................4图10：大秦线动力煤发运量（5日均值）|单位：万吨........................................................................................................4 价格及价差方面：产地指数：截至12月05日，榆林5800大卡指数631.0元/吨，周环比下跌31.0元/吨；鄂尔多斯5500大卡指数575.0元/吨，周环比下跌38.0元/吨；大同5500大卡指数640.0元/吨，周环比下跌32.0元/吨。 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 供给方面：产地方面，当前主产地价格持续走弱，部分煤矿降价后销售有所好转。当前下游恐高情绪加重，仅按需采购。部分煤矿完成年度销售任务，供给短期难以提升。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 消费方面：当前港口受上游煤矿跌价影响，贸易商报价也不断下探。下游以拉运长协和刚需为主，买涨不买跌心理因素下，市场煤成交稀松。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 库存方面：截止12月5日，沿海六大电厂日耗79.4万吨，周环比增加0.3万吨，总库存合计1455.6万吨，周环比增加21.6万吨。可用天数18天，周环比持平。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 邝志鹏 余彩云 王海涛 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 刘国梁 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com