鸡蛋周报：需求小幅回暖 供应压力不减

需 求 小 幅 回 暖供 应 压 力 不 减20251207 交易咨询号：Z0014038从业资格号：F30278080769-22110802 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略1期现市场2供应端3需求端4成本端5成本及利润6 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 u现货：周内全国鸡蛋市场需求有所回暖，市场走货速度尚可，前期悲观的情绪有所缓解，蛋价止跌企稳。据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价3.06元/斤，较上周上涨0.15元/斤，涨幅5.15%，低价区报2.92元/斤。短期来看，生产成本及养殖环节的惜售心理对蛋价形成底部支撑。不过市场需求偏弱，价格上行乏力，养殖户补栏信心受挫，普遍选择顺势淘汰适龄老鸡。12月在产蛋鸡存栏量预计将继续下降。中期来看，气温下降带动产蛋率回升，鸡蛋供给压力并未缓解，受供强需弱影响，蛋价或承压运行。 u产能：据我的农产品最新数据显示，2025年11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.07亿只，环比减幅0.31%，同比增幅8.46%。11月新开产蛋鸡为7月前后补栏鸡苗，当期蛋价走势不及预期，养殖行业长处亏损阶段，养殖单位补栏积极性不佳，鸡苗销量环比下滑，故11月新开产蛋价数量下降。淘汰鸡方面来看，中秋国庆双节过后市场需求快速转弱，蛋价及淘汰鸡价格承压下跌，蛋鸡养殖行业再次陷入亏损且空间不断扩大。养殖端普遍看空后市行情淘汰情绪积极，淘汰鸡出栏量、出栏日龄均环比增加。结合新开产蛋鸡、老鸡淘汰情况来看，月内老母鸡实际出栏量大于新开产数量，故11月在产蛋鸡存栏量小幅下降。后期供应方面，12月新开产蛋鸡为8月份前后补栏鸡苗，8月份天气炎热，育雏难度大，同时受年内养殖效益偏低影响，养殖户补栏意愿普遍谨慎，据Mysteel农产品数据统计显示，8月代表企业鸡苗销量环比下降4.47%，故12月新开产蛋鸡数量将继续缩减。通过11月淘鸡平均日龄推算，12月待淘汰老鸡多为2024年7-8月份补栏鸡苗，当期鸡苗销量有所增加，当前待淘老鸡数据环比增加。加之养殖户大多计划在春节前淘鸡，从当前养户出淘进度来看，预计12月在产蛋鸡存栏量仍存下滑预期，但仍处近五年均值高位。短期蛋价依旧承压，中期供需预期有所好转。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 策略观点与展望 u展望：今年鸡蛋市场整体呈现出显著的供需失衡特征，在产蛋鸡存栏量创历史同期高位，加之鸡龄结构偏年轻化，老鸡淘汰偏慢，旺季不旺，需求利好有限，产能过剩贯穿全年。蛋价今年已多次探底，面对持续低迷的价格，养殖户经营压力倍增，且对后市信心不足或加速淘汰生产效率下降的老母鸡以减轻损失。进入12月，随着在产蛋鸡存栏量的确定性下降，以及元旦、春节备货需求的逐步启动，市场供需格局正由宽松转向紧平衡，蛋价获得基本面支撑，但上行空间仍受制于替代品价格与终端消费的实际表现。建议近月合约的虚值看涨期权卖单可继续持有。后续需重点关注淘鸡出栏情况，中长期产能去化进程将主导行情反转机率。 u策略：主力合约低位宽幅震荡，参考运行区间3000~3300，期权方面，可卖出虚值看涨期权。 u风险：养殖端加速淘汰催化产能去化，需求超预期好转。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 鸡蛋产业链 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 现货价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u周内全国鸡蛋市场需求有所回暖，市场走货速度尚可，前期悲观的情绪有所缓解，蛋价止跌企稳。据我的农产品网数据统计，鸡蛋主产区均价3.06元/斤，较上周上涨0.15元/斤，涨幅5.15%，低价区报2.92元/斤。短期来看，生产成本及养殖环节的惜售心理对蛋价形成底部支撑。不过市场需求偏弱，价格上行乏力，养殖户补栏信心受挫，普遍选择顺势淘汰适龄老鸡。12月在产蛋鸡存栏量预计将继续下降。中期来看，气温下降带动产蛋率回升，鸡蛋供给压力并未缓解，受供强需弱影响，蛋价或承压运行。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 供应端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 在产蛋鸡存栏量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所u据我的农产品最新数据显示，2025年11月全国在产蛋鸡存栏量约为13.07亿只，环比减幅0.31%，同比增幅8.46%。后期供应方面，12月新开产蛋鸡为8 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月份前后补栏鸡苗，8月天气炎热，育雏难度大，同时受年内养殖效益偏低影响，养殖户补栏意愿普遍谨慎，12月新开产蛋鸡数量将继续缩减。通过11月淘鸡平均日龄推算，12月待淘汰老鸡多为2024年7-8月份补栏鸡苗，当期鸡苗销量有所增加，当前待淘老鸡数据环比增加。加之养殖户大多计划在春节前淘鸡，从当前养户出淘进度来看，预计12月在产蛋鸡存栏量仍存下滑预期，但仍处近五年均值高位。短期蛋价依旧承压，中期供需预期有所好转。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡存栏占比 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 补栏量分析 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u12月新开产蛋鸡主要对应8月补栏鸡苗。当时受高温育雏难度大及行业持续亏损影响，鸡苗销量环比明显下滑，意味着新开产压力进一步减弱。同时，临近春节，屠宰场为备货将加大收购，有望带动老鸡淘汰增量。综合判断，12月在产蛋鸡存栏量预计延续下降趋势，供给端对价格的支撑力增强。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u11月鸡蛋价格持续弱势，对老母鸡价格形成利空影响，从供应面来看，11月进入出栏期的老母鸡环比增多，同时养殖端长期处于亏损状态，养殖单位多看空后市，淘汰积极性有所增加，老母鸡供应量较为充足，对价格形成压制。从需求面来看，月内产品消化一般，屠宰企业库存偏多，略抵触高价货源，开工率维持在正常水平，而活禽市场多数时间销量平平。整体来看，老母鸡市场处于供强需弱格局，价格继续承压。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 淘汰鸡出栏情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 uMysteel农产品对全国10个重点产区19个代表市场的老母鸡出栏量进行监测统计，11月正处市场需求淡季，蛋价持续低位震荡，多数养户对后市信心减弱淘汰情绪升温，致使老母鸡均价跌破“4元”关口，部分养户亦从低价惜售心态转至逐步接受。需求面下游农贸市场活禽及冻品销量不佳，屠宰企业维持刚需库存。整体看来，11月老母鸡出栏量环比增加。11月平均出栏日龄491天，养户为规避风险提前出淘，老母鸡出栏日龄较上月提前。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 流通库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u生产环节库存大增，目前市场对后市信心不足，看跌心态偏多，多谨慎为主，利空蛋价，但天气逐渐适宜，存储环境好转，不排 除蛋价跌后，各环节有少量抄底存储预期。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 销区销量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 替代品价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 需求呈季节性走势 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 u作为农副产品，鸡蛋价格在年内呈现明显的季节性特征，这主要是由鸡蛋的供需关系引起的，尤其是短期变化主要体现在需求端。具体来讲，鸡蛋价格从1月、2月开始不断下滑，直至4月前后大概率会达到年度最低水平，之后持续走高，5月末达到上半年最高水平，6月份出现持续走低现象，7月下旬出现上涨态势，直至9月中下旬，鸡蛋现货价格将达到年内最高位，9、10月旺季过后价格开始出现不同程序的下滑，随后11月份至12月份逐步走稳。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 成本端 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 饲料价格 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 鸡蛋成本线是价格变化的重要驱动因素，鸡蛋价格多数时间是围绕成本线上下波动的，鸡蛋成本的高低主要是受玉米和豆粕 价格影响，鸡蛋利润高低则主要是受成本以及鸡蛋价格影响，因此多数时间鸡蛋价格、成本以及利润三者间是呈正相关性的。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 蛋鸡养殖成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 饲料成本端，蛋鸡饲料原料中玉米和豆粕的占比接近85%，因此玉米和豆粕的价格波动直接影响了蛋鸡饲料原料价格。本周蛋鸡养殖成本3.50元/斤，环比上涨0.03元/斤，涨幅0.86%。养殖盈利-0.45元/斤，环比上涨0.11元/斤，涨幅19.64%。在高位存栏背景下，蛋价涨幅不及正