核心观点：
- 天然橡胶市场供需关系紧张，库存累库至47天，近24周平均库存同比累库+36.0%，连续12周边际去库。
- 国内轮胎产线库存持续去库，但半钢轮胎产线成品库存环比累库，近24周平均库存同比累库+36.3%，连续11周边际去库。
- 国际市场方面，泰国橡胶出口量同比下降，越南橡胶出口量同比增加，印尼橡胶出口量同比大增，中国橡胶进口量同比增加。
关键数据：
- 上期所RU合约库存：20.84万吨，能源中心NR合约库存：4.72万吨。
- 国内全钢轮胎产线成品库存：39天，半钢轮胎产线成品库存：46天。
- 青岛保税区区内库存：7.53万吨，区外库存：54.46万吨。
研究结论：
- RU主力01合约短期震荡，建议少量试多，NR主力10合约观望。
- RU2511-NR2511套利（1手对1手）报收+2130点，持有，止损宜在周二低位处设置。
- 期权策略建议观望。
