多晶硅期货看空的核心逻辑围绕供需失衡、政策预期落空及库存高压展开：
- 供应过剩持续：10月国内多晶硅产量达13.7万吨，环比增6.2%，年末库存预计超40万吨。西北新增产能对冲了西南枯水期减产，供应端压力难缓解，库存消化需数月。
- 需求端疲软传导：下游硅片11月排产环比降1GW，电池片企业累库下压缩采购。光伏终端因上半年抢装透支需求，四季度组件定标量同比大降，终端低迷态势向上传导至多晶硅环节。
- 政策利好失效：收储、产量配额等政策推进滞后，此前政策预期溢价已回吐。市场对政策信心削弱，利好消息对盘面提振力递减，难撑价格上涨。
- 交割与仓单压力：11月仓单强制注销将释放现货，期货交割价高于现货价，多头接货即亏损。企业为回笼资金注册仓单卖出，进一步加剧期货价格下行压力。
主力动向与技术解盘：
- 股指期货：沪指周内反弹，科创板弱势，下周或考虑低多。
- 黄金：处于复杂震荡，不宜追涨杀跌。
- 铁矿：西芒杜项目投产加剧供应宽松预期，内需支撑偏弱，维持宽幅震荡。
- 玻璃：日融下滑，政策刺激下库存去化，震荡偏空。
- 多晶硅：需求端支撑乏力，硅片企业减产节奏加快，下游弱势传导至硅料端，把握空的机会。
- 纸浆：受多因素反弹，但基差未走扩，维持宽幅震荡。
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