棉花：涨势放缓

行情数据

• ICE棉花小幅下跌，受美国农业部补上的10月份美棉出口数据不佳影响，但美联储降息预期支撑市场，跌幅有限。
• 美棉周度出口销售数据：2025/26年度美陆地棉周度签约1.85万吨（环比降39%），装运3.32万吨（环比降16%）。
• 其他主产国和消费国情况：
  • 印度：棉花公司已收购约25.5万吨棉花，收购量约占预计总产量的5%。
  • 巴西：11月棉花出口量环比增长37%，2026年棉花面积可能下降。
  • 巴基斯坦：棉花进口需求疲软，产量预估700-725万包。
  • 孟加拉：棉花进口意愿增加，但供应链终端需求疲软。
• 东南亚主要纺织产业链开机率：印度67%，越南62%，巴基斯坦65.5%。

基本面

• 国内棉花情况
  • 棉花价格上涨，低价成交较好，郑棉上行后现货套保增加，但压力不集中，新增部分低基差现货。
  • 棉花仓单：截至12月5日，一号棉注册仓单2709张，预报仓单2781张，合计5490张（折23.058万吨）。
  • 下游情况：纯棉纱市场交投偏淡，高支纱走货较好，常规品种价格稳中有涨，低支纱销售不佳；进口纱价格承压。
  • 理论现金流：内地纺企降至15元/吨左右，新疆纺企理论利润降至415元/吨左右；内地纺企开机率略微下降，库存累积。

基础数据图表

• 多张图表展示ICE棉花期货价格、美棉出口数据、国内棉花价格、仓单情况、下游产品价格和开机率等数据。

操作建议

• ICE棉花关注63-64美分/磅一线支撑，预计维持震荡偏强走势，上涨空间有限，注意现货基差变化。
• 郑棉期货维持震荡偏强，但上涨空间有限，需关注现货基差变化。