一周复盘及观点
本周国债期货走势分化，TL大跌。市场情绪整体较弱，超长债交易结构脆弱导致大跌。中短端品种受资金面均衡影响，波动不大。展望下周，政治局会议政策定调应较为积极，但难以超市场预期，叠加资金面均衡，中短端品种企稳概率较高，但超长债是否企稳尚需观察。
关键数据：
- 国债期货主力合约结算价：2年期102.412，5年期105.755，10年期107.890，30年期112.570。
- 国债收益率：2年期1.41%，5年期1.63%，10年期1.85%，30年期2.27%。
- 国债利差：10Y-1Y利差44.86bp，10Y-5Y利差21.77bp，30Y-10Y利差41.62bp。
投资建议：
- 单边策略：中短端品种下跌风险基本解除；超长债是否企稳尚需观察，若认为价格相对合理，空头可适度兑现浮盈，多头入场尚需谨慎。
- 空头套保：密切关注市场情绪，若市场情绪出现回暖，空头套保策略便可离场。
- 曲线策略：暂继续持有做陡曲线策略，但需密切关注市场情绪变化。
利率债周度观察
一级市场：本周共发行利率债78只，总发行量和净融资额分别为4307.17亿元和-797.67亿元；地方政府债共发行56只，总发行量和净融资额分别为1087.17亿元和604.93亿元；同业存单发行361只，总发行量和净融资额分别为4959.10亿元和471.0亿元。
二级市场：国债收益率走势分化，10年期国债收益率上行8.20bp。
国债期货
价格及成交、持仓：2年期、5年期、10年期和30年期国债期货成交量分别为32320、73177、101358和150455手，持仓量分别为67038、143326、238115和169766手。
基差、IRR：短端品种相对稳定，超长债大跌，盘中基差以震荡走阔为主。各品种IRR普遍下降，正套机会已经不明显。
跨期、跨品种价差：2年期、5年期、10年和30年期国债期货2512-2603合约跨期价差分别为+0.024、-0.035、+0.195和+0.160元。
资金面周度观察
本周央行公开市场净回笼8480亿元。资金利率方面，R007、DR007、SHIBOR隔夜和SHIBOR1周分别为1.50%、1.44%、1.30%和1.42%。银行间质押式回购日均成交量为7.93万亿元，隔夜占比为89.52%。
海外周度观察
美元指数走弱至98.9830，10年期美债收益率上行12BP至4.14%，中美10Y国债利差倒挂229.1BP。
通胀高频数据周度观察
工业品价格普涨，南华工业品指数、金属和能化指数分别上涨12.72、112.05和-16.74点。农产品价格普涨，猪肉、28种重点蔬菜和7种重点水果价格分别变动-0.15、+0.14和+0.19元/公斤。
风险提示
市场风险偏好快速回升，宽货币政策不及预期。
