新房成交环比四连增

able_Summary]地产周速达 1）周度： 新房成交底部企稳，环比录得四连增。本周（11月28日-12月4日），38城新房成交面积达到292万平（约为年内高点的55%），环比增长5%，增幅与上周持平。成交绝对规模已高于过去四周的216万-277万平区间，反映新房市场逐步修复。 二手房成交结束两周的高位盘整，出现小幅回调。本周15城二手房成交面积为214万平，环比小幅下滑3%。尽管有所回落，但近四周成交中枢仍稳定在213万至221万平区间，绝对量维持在年内高点的73%，显示市场活跃度虽有波动但韧性仍存。 同 比 维 度，受高基数效应影响，读数持续承压，新房、二手房降幅均走扩。38城新房成交同比下滑36%，降幅较上周的35%小幅扩大，已连续第十周录得负增长。值得注意的是，15城二手房成交同比降幅显著扩大至37%，此前四周跌幅区间仅为11%至24%，目前已连续八周同比下滑。 2）月度： 高频数据显示，11月新房成交显著承压，同比读数受高基数压制明显。11月38城新房成交面积同比大幅下降35%，较10月27%的跌幅进一步扩大。需要指出的是，同比读数的深跌受去年同期高基数效应的影响，2024年11月新房成交同比曾录得17%的增长（而当年10月为-2%）。因此，尽管近期周度成交已实现环比“四连升”，呈现出边际修复态势，但在绝对量仍处底部与高基数的双重影响下，月度同比增速依然承压。 相比之下，二手房市场展现出较强韧性。11月15城二手房成交同比下滑20%，该跌幅与10月持平，并未随新房同步走弱，成交中枢维持相对稳定。 3）一线城市表现： 一线城市新房成交延续修复，二手房全线调整。新房周成交环比二连增，本周成交环比增长7%，增幅较上周的11%边际收窄，绝对量修复至年内高点的53%。城市间分化显著，北京受上周低基数影响，环比大增62%，成交量回升至12万平，在近四周8-12万平区间上沿；上海维持稳健，环比增长6%实现两连增；广州与深圳则出现回落，环比分别下滑8%及14%。二手房市场热度有所降温，京沪深三城合计环比小幅下滑4%，三城均出现不同程度的回调，深圳、北京、上海分别下跌8%、4%、3%。 对标年内成交高点，北上深二手房成交均在年内高点的61-76%区间，韧性相对较强。新房市场则呈现结构性分化，上海与广州修复度较高，分别为年内高点的72%和50%；而北京与深圳表现相对低迷，仅恢复至年内高点的31%和18%。 同比增速亦持续受到高基数拖累，一线城市二手房跌幅明显扩大。二手房成交连续七周录得同比负增长，本周跌幅走扩至33%，显著高于此前四周13-24%的跌幅区间。其中，深圳同比跌幅达50%，北京与上海同比分别下跌33%及25%。新房连续八周同比下滑，本周整体降幅达34%。其中，深圳受去年同期超高基数冲击，同比跌幅深达81%；上海表现相对坚挺，同比仅微跌2%。 4）二三线城市表现： 周度环比维度，二线新房和二手房成交走势分化，三线二手房成交逼近年内高位。二线城市新房环比小幅增长6%，但复苏动能依然偏弱，绝对量仅为年内高点的55%，其中济南和青岛表现相对强势，环比分别录得72%及25%的增长；二手房成交则由升转降，环比下滑7%，绝对量回落至年内高点的62%。三线城市成交活跃度显著回升，新房成交连续三周回升，本周环比增长3%，其中莆田、云浮和渭南增幅均在100%以上；二手房市场量能修复更为积极，环比由降转增，录得11%的涨幅，绝对量修复至年内高点的93%。 同比维度，二线新房与二手房降幅均走扩，三线新房边际改善。二线城市新房同比下滑37%，降幅较前一周的29%进一步放大，显示去化压力仍存二线城市二手房调整压力同样加剧，同比跌48%，跌幅明显高于前四周17-33%区间。而三线城市新房同比下跌35%，降幅较前一周的38%略有收窄，出现边际企稳迹象。 5）房价观察： 我们主要观察二手房价，因新房价格受推盘区域影响，波动往往较大。本周更新的是Wind披露的二手房出售挂牌价指数（周度）。 11月24日-12月1日，各线城市挂牌价走势出现分化。一线城市挂牌价止跌企稳，环比整体持平；二线及三线城市则延续跌势，环比分别下跌0.38%及0.10%。同比维度上，二线城市价格调整幅度最大，跌幅达到8.63%。 深圳挂牌价从低位反弹，其他一线城市普跌。环比维度上，深圳挂牌价录得低位反弹，环比增长0.26%；其余三城则延续普跌态势，上海、北京及广州环比跌幅介于0.16-0.49%。同比来看，广州跌幅最深，达到15.13%，深圳与北京跌幅均在10%左右，上海表现相对坚挺，同比仅下跌3.55%。 二线城市，西安和武汉环比表现相对强势，分别增长0.66%、0.08%，两城同比跌幅依然显著，介于13-18%，长期价格仍处于回调通道。反观杭州、南京和天津表现较弱，环比跌幅在0.6-0.9%，同比维度上，杭州相对抗跌，跌幅仅为4.5%，而南京与天津同比跌幅均在11%左右。 资料来源：WIND，华西证券研究所 风险提示 地产政策出现超预期调整。 联系人：洪青青邮箱：hongqq@hx168.com.cn 分析师：黄晓曦邮箱：huangxx1@hx168.com.cnSACNO：S1120524040002 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 主要城市成交观察 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 资料来源：WIND，华西证券研究所 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。