策略周评：春季躁动之十五五规划

春季躁动之十五五规划

核心观点
春季躁动可能提前，主要驱动因素包括估值调整、十五五规划以及政策与经济事件催化。今年春节较晚，市场对政策、经济数据和风险事件的反应更敏感，可能提前躁动。低估值环境和高赔率强化提前押注，熊市中后期调整幅度较大时易出现提前躁动。十五五规划建议稿发布后，春季躁动更为强烈，成长风格占优，相关概念板块表现活跃。

关键数据

• 历年春季躁动行情时长：2005年至2024年，狭义春季躁动平均时长20个交易日，上证指数涨幅10.55%；广义春季躁动平均时长66个交易日，上证指数涨幅16.15%。
• 躁动提前年份估值水平：提前躁动的年份，市场估值普遍较低。
• 五年规划建议稿发布后行情表现：2010年、2015年、2020年发布建议稿后，市场均出现上行行情，但受风险事件影响节奏有所中断。

研究结论

• 十五五规划核心内容：优化提升传统产业、壮大新兴产业、前瞻布局未来产业。重点强调科技创新，推动AI、生物制造、氢能等未来产业发展。
• 短期投资建议：关注科技趋势方向（AI应用、消费电子）、高景气板块（半导体、储能/锂电产业链、工程机械、风电）、泛科技低位板块（机器人、创新药）以及政策预期方向（量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信）。
• 风险提示：国内经济复苏速度不及预期、联储降息不及预期、宏观政策力度不及预期、科技创新不及预期、地缘政治风险。