南芯科技机构调研纪要

调研日期: 2025-11-01 上海南芯半导体科技股份有限公司是一家专注于电源及电池管理领域的国内领先芯片设计企业。公司拥有多个产品线，包括Charge pump、DC/DC、AC/DC、有线充电、无线充电、快充协议、锂电保护等。南芯能够提供从AC到电池的端到端有线、无线完整快充解决方案，并覆盖10W到240W整个功率等级范围。公司电荷泵系列快充产品打破国外垄断，已进入多家知名手机、平板电脑品牌，并完成直接供应商体系认证；DC/DC、有线充电、无线充电以及嵌入式协议类产品在消费、泛工业等市场被广泛采用；多款产品通过AEC-Q100车规质量认证并在不同车型中实现前装量产。南芯拥有强大的研发团队、独立的品质管控团队、以及贴近客户的销售和支持团队，为高质量的产品开发设计保驾护航。同时，南芯受到上下游产业链与资本的广泛认可与支持，获得上海集成电路产业基金、中芯聚源、红杉资本、OPPO、小米、vivo等的资本加持，助力公司驶向发展快车道。南芯秉承“时间优先，性能优先”的产品理念，坚持“开拓进取，不断创新”的公司文化，为客户提供高性能、高品质与高经济效益的系统解决方案，致力于成为全球领先的模拟与嵌入式芯片企业。 主要交流的问题: 问题一:请问公司在AI眼镜的业务情况有什么变化吗?公司如何看待AI手机及AI端侧的发展趋势? 答:在AI眼镜方面,公司为阿里近日发布的夸克AI眼镜赋能,提供超长续航电源芯片解决方案,其中,公司推出的国内首颗电池均衡限流IC,有效解决了夸克AI眼镜双电池的均衡难题,确保两颗电池同步充放电,为AI眼镜的24小时长续航提供了稳定的电量基础,保障电池健康与系统安全。目前,公司在AI眼镜领域的产品已为多家知名品牌客户供货。 近年来,AI技术的发展重心正从算力基础设施向终端侧传导,而AI眼镜作为集视觉、听觉、语音等人体重要感知交互于一体的端侧硬件,已成为AI技术落地应用的载体之一,行业前景广阔。AI手机的发展前景,已成为行业共识,各大知名品牌手机客户均从AI模型端及手机硬件匹配的设计思路出发,推动手机行业的AI创新。公司推出的多款电源领域的芯片产品服务于多家行业最头部的手机品牌厂商,并在多个领域保持优势的市场竞争地位,高转换效率的电源芯片方案能力不断创新迭代,助力品牌客户发展AI手机。 问题二:公司今年后续及明年的业务情况如何? 答:公司已发布第三季度报告,第三季度营收达9.10亿元,同比增长40.26%,单季收入续创历史新高,继续保持季度同比成长的趋势。 下半年是消费电子传统旺季,公司在消费电子业务领域的占比仍然较大,随着各消费电子头部客户的新品发布,公司下半年整体有望进一步成长。此外,在汽车、工业、AI等领域,随着公司新品推出及新客户的有效拓展,这些领域的业务规模及业务占比呈现快速成长趋势。公司对今年后续及明年的业务成长具备信心。 问题三:公司如何展望后续的研发费用变化? 答:公司前三季度研发费用约4.59亿元,研发费用率为19.28%,较去年同期提升近4个百分点,较去年全年水平也明显提高,第三季度单季研发费用1.76亿元,随公司季度营收、毛利润有序提高。 公司近年来业务规模持续扩大,新领域业务布局日渐丰富,公司会继续保持高质量的研发投入,巩固公司在消费电子竞争地位的同时,拓宽各核心大客户的业务空间,丰富在汽车、AI、工业、机器人等具体领域的业务机会,继续发挥公司在芯片设计、工艺平台的优势,保持进步,以产品能力、客户服务赢得竞争,继续提升公司的业务规模。 问题四:公司当前毛利率变化的主要原因是什么?如何展望后续毛利率? 答:毛利率受到产品价格、生产成本、业务订单景气度、公司自身业务结构等因素影响。公司第二季度毛利率阶段性承压,其中自身业务结构影响为主要因素,公司在智慧能源业务板块规模快速成长,占比在第二季度进一步提升,因该业务领域的行业毛利率相对较低,从而影响了公司整体毛利率。由于下半年业务规模继续扩大,产品结构略有优化,第三季度毛利率环比回升至36.99%。毛利润随公司业务规模扩大,继续攀升,前三季度实现毛利润8.80亿元,第三季度实现毛利润3.37亿元,均较去年同期向上攀升。 问题五:公司在AI算力电源方面的进展如何? 答:公司今年三季度已正式为客户推出应用于AI PC、边缘计算、工业电脑等领域的多相控制器。公司非常重视在AI服务器电源领域的业务机会,正积极布局AI算力电源生态,重点聚焦大电流领域,包括多相控制器、DrMOS、大电流DCDC等,同时还持续加快中高压侧电源领域相关电源、驱动等芯片的研发布局,目前已正式推出700V高压GaN半桥功率芯片、大功率LLC SR控制器等产品。 问题六:公司拟发行可转债,用于哪些方面? 答:公司拟发行的可转债项目中,预计募集资金不超过19.33亿元,也将全部投入研发项目,包括智能算力领域电源管理芯片研发及产业化项目、工业应用的传感及控制芯片研发及产业化项目、车载芯片研发及产业化项目,助力未来成长。 具体来看,算力电源项目,将聚焦解决大电流场景下多相架构电流均衡、精确移相等核心技术难题,重点开发多相控制器、DrMOS、大电流DC-DC、大电流PMIC等一系列高性能电源管理产品;在工业传感器项目,将聚焦三大技术路线:光学传感器、惯性传感器、磁传感器,并同 步开发高速高精度数字控制器,自研工艺平台,研发出能够应对复杂工业环境中微弱信号检测、多重干扰抑制等挑战的高精度、低功耗解决方案;在车载芯片项目,公司围绕车身、座舱、智驾三大核心领域,全面布局传感芯片、通信芯片、驱动芯片、控制芯片和电源管理芯片等核心赛道,助力公司搭建“从供电、充电管理到传输、感知、决策、执行”的完整车载芯片生态系统。 问题七:公司后续产能是否能够满足订单需求? 答:公司在产能锁定、投片等环节均有制定计划,并会根据市场大环境的变化及时做出调整。目前,公司在汽车、消费、工业等多个领域业务需求饱满,通过与晶圆代工厂、封测厂商的有效战略合作,公司在产能分配上能够合理满足后续可见业务订单的需求。