南芯科技机构调研纪要

上海南芯半导体科技股份有限公司是一家专注于电源及电池管理领域的国内领先芯片设计企业，拥有Charge pump、DC/DC、AC/DC、有线充电、无线充电、快充协议、锂电保护等多个产品线，提供从AC到电池的端到端有线、无线完整快充解决方案，覆盖10W到240W整个功率等级范围。公司电荷泵系列快充产品打破国外垄断，已进入多家知名手机、平板电脑品牌，并完成直接供应商体系认证；DC/DC、有线充电、无线充电以及嵌入式协议类产品在消费、泛工业等市场被广泛采用；多款产品通过AEC-Q100车规质量认证并在不同车型中实现前装量产。公司获得上海集成电路产业基金、中芯聚源、红杉资本、OPPO、小米、vivo等的资本加持，秉承“时间优先，性能优先”的产品理念，致力于成为全球领先的模拟与嵌入式芯片企业。

主要交流内容及结论：

1. 汽车领域发展机会与能力构建：公司认为智能电动化趋势下汽车芯片需求将持续增长，车规产品对安全性、可靠性要求极高。公司已打造专门可靠性团队和实验室，重点布局车载充电管理、智能座舱、车身控制、ADAS四大应用场景，覆盖DC-DC、LDO、智能负载开关、eFuse、高低边开关、马达驱动芯片等产品。
2. 移动设备领域业务情况：公司上半年在充电管理方面保持稳健增长，占据市场优势地位；Display Power、BMS业务持续扩充客户群体与产品类别，增长速度较快，预计后续增长动力依然较快。
3. 汽车电子业务增长情况：公司上半年汽车电子业务保持强劲增长，预计未来将保持成长动力。主要产品类别包括车载电源管理芯片（DC-DC、线性电源、车载充电芯片等）和智能驱动芯片（高边开关、低边开关、半桥/全桥驱动等），广泛应用于智能座舱、车载充电模块、智能驾驶和车身控制器中。
4. 毛利率水平：公司毛利率维持在40%左右，国内同行业领先。毛利率波动受材料成本、产品价格、下游需求等因素影响，公司将通过创新研发和运营管理保持长期稳健盈利。
5. 下半年景气度：今年上半年呈现淡季不淡态势，部分客户补充库存。预计三季度景气度有望继续维持，全年营收增速有望超出年初预期。
6. 适配器业务进展：智慧能源业务板块上半年保持高速成长，市场份额不断扩大。公司持续推动GaN合封方案和全集成反激方案POWERQUARK导入更多客户，未来有望持续带动该板块快速成长。
7. 通用类产品领域情况：公司通用类芯片产品上半年实现较快成长，应用领域涵盖泛消费电子、工业等。公司正在加紧开发布局工业自动化、AI领域，未来有望进入高压工业电源、AI领域。
8. 人员招聘和研发投入规划：公司视研发创新为发展第一驱动力，上半年员工总数678人，其中研发人员440人。下半年将继续扩张，预计员工人数增长与收入规模提升相匹配，研发人员占比保持在六成多，全年研发费用可能维持在收入的15%左右。