聚酯链日报：供给过剩需求季节性走弱，PTA库存压制预期

供给过剩需求季节性走弱，PTA库存压制预期 一、日度市场总结 通惠期货研发部 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 1. PTA&PX 12月02日，PX 主力合约收6912.0元/吨，较前一交易日收跌0.26%，基差为-281.0元/吨。PTA 主力合约收4752.0元/吨，较前一交易日收跌0.21%，基差为-52.0元/吨。成本端，12月03日，WTI收58.59美元/桶。 供给端： www.thqh.com.cn PX海外受歧化装置利润不佳影响，货源或偏紧，PTA方面，新凤鸣250万吨装置11月5日检修，中泰120万吨11月5日起恢复出料，英力士、四川能投各100万吨装置11月上旬停车，虹港石化250万吨停车一周的装置11月24日重启，逸盛石化220万吨11月24日停车，供应过剩风险缓解。 需求端： 下游订单维持季节性下降趋势，聚酯负荷目前库存尚能维持，整体淡季效应相对可控，对上游支撑仍存。未来，若聚酯工厂开工率因利润挤压而下滑，或轻纺城去库缓慢进一步拖累需求，PTA价格上行空间将被压缩，需求端疲态或主导中短期回调。 库存端： 库存情况来看，PTA工厂库存预计维持积累态势，结合期货贴水的基差结构，表明市场对供应过剩的担忧未减。高库存压力若持续，可能进一步放大现货抛压，强化PX和PTA价格的下行趋势。 2.聚酯 12月02日，短纤主力合约收6304.0元/吨，较前一交易日收涨0.06%。华东市场现货价为6350.0元/吨，与前一交易日持平，基差为46.0元/吨。 轻纺城成交量(MA15)整体温和上涨，从11月24日的693.8万米增至12月2日的702.13万米，但12月2日出现小幅回落，反映出下游需求稳健但有波动，终端纺织市场保持活跃。库存方面，涤纶短纤库存天数为6.28天，高于近5年平均4.96天，库存偏高；而涤纶长丝FDY、POY和DTY库存分别为20.3天、14.7天和23.4天，均低于近5年平均22.19天、20.40天和28.42天。短纤库存偏高可能带来局部调整风险，供应偏紧、需求稳定及长丝库存低位或为市场提供支撑。 三、产业动态及解读 （1）宏观动态 12月03日：经合组织维持今明两年全球经济增速预期，预计主要经济体降息周期将于明年结束。12月03日：特朗普将于明年初宣布美联储主席人选，积极暗示哈塞特为下任美联储主席。12月03日：中国央行11月公开市场国债买卖净投放500亿元。 （2）供需方面-需求 12月02日，轻纺城成交总量为713.0万米，环比增长1.86%，长纤织物成交量580.0万米，短纤织物成交量133.0万米。 四、产业链数据图表 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：百川盈孚Baiinfo 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：CCF、通惠期货研发部 数据来源：Wind、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 首先，用户要求我作为PTA和PX商品期货分析师，根据提供的素材形成对PX和PTA未来价格走势的判断并给出论据。素材是："12月02日，PX 主力合约收6912.0元/吨，较前一交易日收跌0.26%，基差为-281.0元/吨。PTA 主力合约收4752.0元/吨，较前一交易日收跌0.21%，基差为-52.0元/吨。12月03日，WTI收58.59美元/桶。nullnull" 用户指定输出框架：分三段从供应端、需求端、库存端进行阐述。具体来说是： - **供给端**：涵盖PX装置开工率、装置变动，PTA开工率、装置变动。 - **需求端**：涵盖聚酯开工率、轻纺城成交量。 - **库存端**：涵盖PTA工厂库存。 但素材中只有PX和PTA的价格、跌幅、基差，以及WTI原油价格。没有提及PX装置开工率、PTA开工率、聚酯开工率、轻纺城成交量、PTA工厂库存等具体数据。用户说“结合素材”，但素材中没有这些细节。用户要求避免复述素材内容。 用户在我的系统提示中强调了“结合素材”，但素材有限。所以，我需要基于有限的信息和一般知识进行推断，而不是纯粹复述。用户是我的知识背景作为分析师，包括聚酯产业链知识：原油裂解产生PX，PX用于制造PTA，PTA用于聚酯，聚酯用于纺织品。原油价格影响PX和PTA的成本，聚酯需求影响PTA需求。 素材中： - PX价格跌了0.26%，基差负（-281），表明现货弱或期货强。 - PTA价格跌了0.21%，基差负（-52）。 - WTI原油收58.59美元/桶（这是12月03日，但价格是昨天交易的参考）。 现在，输出必须严格按照框架： - **供给端**： - **需求端**： - **库存端**： 不要添加其他部分内容。 由于素材中没有具体的开工率、成交量、库存数据，我需要基于价格走势和原油价格来进行判断。用户说“避免复述素材内容”，所以我不能只是报告价格变化。我需要推断未来的价格走势。 未来价格走势判断： - 整体市场在下跌（PX跌0.26%，PTA跌0.21%），原油价格可能也在影响（WTI收58.59）。 - 基差负，表明现货弱于期货，可能有需求不足或供应过剩。 - 基于聚酯产业链： - 上游原油价格影响成本：原油跌或稳定影响PX和PTA成本。 - 下游聚酯需求影响：如果聚酯开工率低或轻纺城成交不好，需求弱。 作为分析师，我使用常识推断： - 原油价格（58.59美元）较近期高点可能在下降（需要背景，但WTI当前水平，市场可能波动）。 - 基差负，暗示当前现货市场疲软。- 未来走势：价格下跌，基差负，未来可能持续偏弱，除非供应减少或需求回暖。针对每个部分： 1. **供给端**： - PX装置开工率：如果高，供应足，打压价格；如果低，支撑价格。素材无数据，但基于价格跌，可能开工率高。- 装置变动：如果没有新装置或故障，供给稳定。- PTA开工率：类似。- 我需要推断：价格下跌，表明供给可能充足，因为需求端弱。 2. **需求端**： - 聚酯开工率：如果低，需求弱；如果高，需求强。没有数据。- 轻纺城成交量：如果低，终端需求弱。 3. **库存端**： - PTA工厂库存：如果高，库存压力大；如果低，短缺风险。基差负可能表明库存高或需求弱。基于常识和价格行为： - 原油价格稳定或微跌（58.59，但不确定趋势），PX和PTA价格跌，基差负，预示着近期供应可能过剩或需求不足。 - 未来价格判断：未来可能继续下跌或震荡偏弱，除非供应端减少或需求改善。 给出论据： - 在供给端：如果装置开工率高且无变动，供应充足。 - 需求端：如果聚酯开工率不理想或纺织品成交差，需求受限。 - 库存端：如果PTA工厂库存累积，进一步施压价格。 输出结构： - 最后不直接说未来价格，而是暗示趋势。 框架： - **供给端**：讨论PX和PTA的供应情况。 - **需求端**：讨论下游需求。 - **库存端**：讨论库存水平。 针对每个： 1. 供给端：基于价格跌和基差，供应可能强于需求，未来如果开工率保持高，价格受压下行。 2. 需求端：聚酯需求不振（隐含），价格可能进一步滑落。 3. 库存端：高库存可能导致去库压力，价格承压。 未来价格走势判断：总体上，PX和PTA价格可能继续承压，偏弱运行。 论据基于： - 供给充足（推断开工率高）。- 需求疲软（聚酯和纺织品可能较弱）。- 库存高企（基差负暗示）。现在，撰写：