股指期货
A股主要指数窄幅震荡，出口链与顺周期板块表现较好，消费板块回调。期指主力合约随指数上扬，基差贴水窄幅震荡。临近12月美联储议息会议，降息预期改善，短期建议谨慎观望，逢回调可轻仓、分段布局中证1000看跌期权牛市价差。
国债期货
债市交投情绪脆弱，超长债领跌。国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约创2024年11月22日以来新低。银行间主要利率债收益率普遍上行。短期可能需要货币层面的利多或是财政政策预期差带来稳定市场的力量，关注政治局会议落地情况。单边策略上建议暂时观望，关注政治局会议和债基赎回费新规落地情况，如遇市场情绪好转可优先参与10年以内品种。曲线策略上，或仍倾向与走陡。
贵金属
宏观消息面平淡市场缺少方向指引，黄金高位震荡白银回调。美国就业数据整体疲软但未出现失速，投资者在缺少明确驱动的情况下态度相对谨慎。短期市场或消化美国就业市场重新回到低供应+低增长的新平衡，经济增速稳定使市场风险偏好改善，美元流动性亦有好转，可能减弱金价上涨动能，金价在4200美元附近转入震荡前高位置仍有阻力，短期走势观望，可卖出虚值看跌期权赚取时间价值。白银方面，美国宏观经济和货币等政策预期对价格形成提振，叠加COMEX白银期货交割期临近，在库存紧张情况下多头资金通过ETF大量增持驱动和有所色板块提振下呈现偏强走势，但近期COMEX交易所等实物交割需求弱于前几个交割月叠加上行动力减弱，多单逢高止盈。铂金在供需基本面相对较强的情况下短期仍受到金银价格扰动，但中长期有望持续震荡上行，随着内外盘价差较大使铂钯期货价格走势相对弱于外盘，行情波动反复建议保持日内短线高抛低吸操作思路，多铂空钯的对冲逢高止盈。
集运指数（欧线）
EC主力震荡上行。全球集装箱总运力较上年同期增长7.17%。需求方面，欧元区10月综合PMI为52.2；美国10月制造业PMI指数48.7，处于50枯荣线以下。10月OECD领先指数G7集团录得100.51。预计短期内呈现震荡格局。
有色金属
铜
LME注销仓单大幅增加，铜价偏强运行。美国11月ISM制造业PMI指数48.2，不及预期的49，前值为48.7，连续第九个月处于收缩区间；11月ADP就业数据私营部门就业人数意外减少3.2万人，引发市场对美联储降息的强烈预期。铜矿方面，Codelco向中国铜买家提出创纪录的高报价，反映市场对潜在供应短缺的担忧，关注2026年长单TC情况。精铜方面，11月SMM中国电解铜产量环比增加1.15万吨，环比增幅1.05%，同比增幅9.75%。加工方面，铜下游需求存在较强韧性。库存方面，LME铜累库，国内社会库存去库，COMEX铜累库。LME注销仓单大幅增加背景下，铜价偏强运行。关注年末长单TC谈判及副产品价格走势，0及以下的长单TC以及副产品价格走弱或使得冶炼减产步伐加速。中长期的供需矛盾支撑铜价底部重心逐步上移，关注海外降息预期、冶炼端减产情况。逢低多思路，主力关注88500-89500支撑。
氧化铝
盘面呈现情绪性下杀，短期下跌空间有限。现货价格松动，南北价差有继续收缩趋势。供应端，北方地区阶段性减产影响，预计12月仍会出现区域性减产检修事件，产量或小幅降低。库存方面，氧化铝港口库存、厂厂内库存、电解铝厂厂内库存均持续累库。综合来看，氧化铝供应过剩格局仍对价格形成压制，预计价格将维持底部震荡走势，主力合约参考运行区间下移至2575-2775元/吨。市场能否走出反弹行情，仍需观察现有企业的实际减产规模以及库存出现明确拐点。
铝
宏观扰动反复，铝价增仓再度突破22000关口。现货价格高位回落，加工品开工率回落。供应端，行业进入淡旺季转换阶段，产能小幅提升，年底消费进入淡季，下游需求将边际转弱预计月运行产能小幅提升，铝水比例或继续下滑。库存方面，国内主流消费地电解铝锭库存持平，上海和广东保税区电解铝库存环比上周+0.15万吨。综合来看，预计短期铝价将维持偏强运行，本周沪铝主力合约参考运行区间为21600-22400元/吨。后续需重点关注美联储货币政策的最新动向以及国内库存去化的可持续性。
铝合金
现货跟涨不及电解铝，铝合金-铝价差扩大。现货价格小幅上涨。供应端，再生铝合金锭产量环比增加，开工率环比增加，但受生铝供应不足的影响，中小型铝厂面临原料采购困难被迫减停产应对。短期废铝紧张环境预计难以缓解，预计12月再生铝合金行业开工率环比或维持小幅下降。需求端，11月仍处于传统汽车消费旺季，需求呈现温和修复，但终端领域的需求传导并不顺畅，尤其是占主导的汽车零配件领域表现偏弱，导致库存消化缓慢，一定程度上拖累了需求的实质性提升。库存方面，铝合金社会库存环比上周-0.03万吨，宁波、江苏等地社库接近胀库。综合来看，铸造铝合金市场在成本支撑和需求韧性共同作用下，短期价格走势依然较强，主力合约参考运行区间为20800-21500元/吨。后续需重点关注废铝供应的改善情况及库存去化的持续性。
锌
供应减量及降息预期给予支撑，现货成交平淡。现货价格微涨，下游备货意愿较低，主要以刚需采购为主。供应端，国产TC与进口矿TC均开始回落，冶炼利润被压缩，后续精炼锌产量上行幅度有限。库存方面，LME库存开始累库，挤仓风险略缓和，但LME0-3升贴水维持高位，需关注结构性风险。综合来看，降息预期走强提振锌价，关注12月FOMC会议。短期价格下方空间有限，但基本面对沪锌持续上冲提供的弹性也有限，价格或仍以震荡为主，关注TC拐点、精炼锌库存变化。主力参考22400-23200。
锡
降息预期走强以及供应侧扰动，锡价偏强震荡。现货价格高位震荡。供应方面，现实锡矿供应维持紧张，冶炼厂加工费延续低位，缅甸地区10月进口量环比减少，考虑到缅甸征税方式改为实物税，预计年内锡矿供应改善幅度有限，同时刚果（金）东部地区地缘冲突持续升级，导致物流通道受阻及供应链成本上升，尽管核心矿区Bisie尚未受到直接冲击，但市场对中长期锡矿供应趋紧的预期持续升温。需求方面，华南地区锡焊料企业表现出一定的韧性，传统旺季背景下部分下游电子消费及新能源相关订单支撑了开工率，使得该地区整体交投氛围优于华东，尤其在与新能源汽车、光伏焊带相关的细分领域，需求保持稳定。华东地区，锡焊料企业开工率受到更明显的抑制，华东地区企业更多面向消费电子、白色家电等传统领域，而这些领域需求复苏依然缓慢，订单“旺季不旺”特征突出。库存方面，LME库存环比减少，上期所仓单环比增加，社会库存环比增加。综合来看，考虑基本面偏强，预计年内锡价都维持偏强走势，对锡价保持偏多思路，前期多单继续持有，回调低多思路，后续关注宏观端变化以及供应侧变动情况。
镍
盘面维持区间震荡，宏观改善基本面压力仍存。现货价格微涨，进口镍均价报118325元/吨，进口现货升贴水400元/吨。供应端，精炼镍产量环比预计减少，减产之下短期过剩格局有所收窄，但市场现货供应整体仍较充足。需求端，电镀下游整体需求较为稳定，后期难有增长；合金需求仍占多数，军工和轮船等合金需求较好，企业逢低采买，“两会”强调国防支出中长期利好。库存方面，海内外库存持续高位有一定施压，保税区库存降低。综合来看，近期宏观情绪稍有改善但价格向上驱动仍有限，印尼镍矿基准价下跌，基本面压力持续制约价格上方空间。短期预计盘面区间震荡为主，主力参考116000-120000，关注宏观预期变化和印尼产业政策消息。
不锈钢
盘面震荡小幅上涨，基本面施压驱动有限。现货价格稳定。供应端，钢厂联合减产保价但多集中在200系钢厂，300系产量仍维持高位。需求淡季，下游家电、建筑装饰等领域订单释放有限，市场成交普遍刚需为主，大批量囤货意愿极低，社会库存去化不畅。综合来看，政策驱动短期难有直接传导，基本面改善不足，成本支撑走弱，淡季需求疲软，库存去化不畅。短期低估值之下盘面有一定修复但是驱动仍有限，预计仍维持偏弱震荡，主力运行区间参考12300-12700，后续关注钢厂的减产执行力度和镍铁价格。
黑色金属
钢材
钢厂减产，关注多螺空矿套利。现货持稳，螺纹主力合约基差走弱，热卷主力合约基差走强。成本端，双焦回落较多，铁矿相对坚挺。钢厂利润低位有所修复，考虑淡季预计利润维持低位运行。供应端，五大材产量微幅增产。需求分结构看，内需预期依然偏弱；出口维持高位，价格低位对钢材出口有支撑。库存方面，本周去库尚可，五大材库存持续下降。综合来看，预计1月卷螺差继续收窄。总供需层面，下半年需求强度同比下降，环比有季节性转弱预期。但钢厂铁水已经开始减产，对钢价有支撑。预计钢价维持区间震荡走势，关注双焦走势。螺纹参考3000-3200区间，热卷波动参考3250-3400区间。卷螺差收敛至180，当前可继续持有。考虑铁水下降，抑制铁矿价格，可1月合约多螺空矿套利继续持有。
铁矿石
铁水下降，港存增加，铁矿高位震荡转弱。现货价格稳定。需求端，钢厂减产持续，铁水产量下降，钢厂检修加大，钢价有触底反弹迹象，钢厂盈利面回升。库存方面，铁矿港口库存累库，疏港量下降，钢厂权益矿库存回升。综合来看，本周铁水下降，钢价有触底反弹迹象，市场预期开始好转，伴随下游需求回暖铁水产量没有大降基础，给予铁矿需求支撑。铁矿一方面有下游补库支撑，一方面盘面贴水有基差修复需要，考虑到价格高位，铁矿期货将震荡运行，运行区间750-820。
焦煤
产地煤价降价范围扩大，蒙煤价格企稳，盘面低位震荡。现货市场延续下跌，蒙煤现货报价企稳。供应端，煤矿出货转差，日产小幅下降，新增上良等停产煤矿3座涉及产能300万吨，新增关家崖等复产煤矿4座涉及产能420万吨，临近年底煤矿产量或继续下降；进口煤方面，口岸库存增速放缓，蒙煤报价跟随期货有所企稳，关注年底天气是否影响通关下滑。需求端，钢厂亏损检修加大，铁水产量回落，焦化利润恢复后开工小幅提升，市场下行补库需求有所走弱。库存端，焦企、钢厂去库，煤矿、洗煤厂、港口、口岸累库，整体库存中位略增。政策方面，保障电厂长协煤炭供应仍然是主基调；内蒙一家产能180万吨煤矿关停退出。策略方面，煤焦现货价格延续下跌，盘面大幅回落后区间震荡运行，单边震荡看待，区间参考1050-1150，套利推荐焦煤1-5反套。
焦炭
12月焦炭首轮提降落地，港口贸易价格企稳。现货端，12月1日零时主流钢厂执行焦炭第一轮提降，后市仍有提降预期。港口贸易报价企稳。供应端，山西市场焦煤价格降价范围扩大，各煤种竞拍价格开始回落，焦化利润有所修复，焦炭提降滞后于焦煤降价，焦化利润有所修复，开工回升。需求端，钢厂亏损加大检修，铁水产量回落，钢厂利润有所修复，有打压焦炭价格意愿。库存端，焦化厂累库，港口、钢厂去库，整体库存中位略增，焦炭供需转弱。焦炭期货提前下跌，基本透支现货提降预期，叠加焦炭仓单并未有逼仓问题，继续下跌空间有限。策略方面，单边震荡看待，区间参考1550-1700，套利推荐焦炭1-5反套。
农产品
粕类
市场缺乏指引，关注下周USDA供需报告。现货市场，豆粕价格稳中下调，菜粕成交0吨。基本面消息，分析师预计美国农业部出口销售报告将会显示，美国2025/26年度大豆出口净销售量位于60万到200万吨之间。美国财政部长斯科特·贝森特表示，中国准备履行其在美中贸易协议下的承诺，包括购买1200万吨大豆。巴西帕拉纳州农村经济部数据显示，大豆优良率92%。巴西农业综合企业预计2026年的大豆采购量将会增长。玉米和高粱收购量预计为150万吨，高于2025年的146万吨。国内豆粕宽松格局延续，单边行情难看到上涨趋势，1、2月供应基本得到保证，不确定性在于美豆采购是否能满足3月国内大豆到港。继续关注国内采购美豆及巴西豆动向，豆粕维持震荡看法，短期购销平淡。
生猪
上下游拉锯行情，月间反套持有。现货价格震荡偏弱。市场供应维持宽松格局，下游屠宰量收购较为顺畅。12月出栏呈增量预期，集团场供应量压力增大，目前暂未有体重下调现象，下方空间同样不大。大猪价格无亮点，肥标价差窄幅调整，二育谨慎入场，目前中小散未出现抛售压力，价格低位继续磨底。盘面小幅升水现货，供应端压力或不及前期预期，情绪影响加大，但需求亮点不足，上下游拉锯格局持续。盘面产能去化逻辑仍在交易，策略上月间反套可继续持有，现货压制仍在，单边预计持续磨底。
玉米
东北强势上涨，盘面再创新高。现货价格上涨。东北地区到货量持续萎缩，各环节补库积极性增加，叠加政策收储支撑及期货港口价格不断上涨，推动产区价格上涨；华北地区获利出货，叠加外运小幅增加，到车辆保持高位，价格窄幅震荡；整体玉米阶段性供应偏紧。需求端，贸易商建库谨慎，深加工企业库存偏低，有补货需求；饲料企业维持安全库存，长期建库积极性不佳。综上，短期供需偏紧格局未变，叠加东北现货价格较为强势，推动盘面上涨创新高。关注玉米上量节奏及库存变化，若有所恢复，限制价格上涨空间。
白糖
原糖价格维持偏空格局，国内底部震荡。行情分析，洲际交易所（ICE）原糖期货收跌，糖价在上个月下探至五年低位后在一定程度上反弹，但本年度全球糖市过剩的预期限制了价格涨幅。自印度政府于11月14日允许糖厂在2025-26年度（10月至次年9月）出口150万吨糖后，目前已签订的即期交货合同超过10万吨，货物将于1月中旬前交付，且现货运输已启动。由于今年降雨充沛，2025-26榨季的甘蔗压榨工作正在印度全面展开。整体来讲，原糖仍保持偏弱态势。广西新糖上市，低价糖源进入市场，带动云南糖价格下跌，低价糖的冲击还波及到了加工糖以及甜菜糖领域，预计郑糖保持震荡偏弱走势。
棉花
美棉底部震荡，国内价格维持区间震荡。行情分析，洲际交易所（ICE）棉花期货跌至一周多来最低水平，因出口销售报告暗淡，以及更广泛的市场疲势打压投资者情绪。美国农业部（USDA）公布的出口销售报告显示，10月30日止当周，美国当前市场年度棉花出口销售净增8.15万包，较之前一周减少39%，较前四周均值减少51%。国内方面，新疆地区采摘全面结束，北疆收购基本结束，南疆部分地区仍有部分交售，但收购量持续萎缩。随着籽棉资源减少，收购价持续下跌。另外，郑棉上行继续面临套保压力，不过在部分已提前套保及部分现货一口价出售的情况下套保压力不集中，需求端纺企采购棉花现货冷清，不过预售陆续交货，预售较多也缓解短期集中供应压力，现货销售基差坚挺，郑棉下方支撑仍强。综上，短期棉价区间震荡。
鸡蛋
蛋价稳中有涨，压力仍大。现货市场，全国鸡蛋价格有稳有落，主产区鸡蛋均价为3.04元/斤，较昨日价格下跌。货源供应稳定，市场消化一般。供应方面，12月理论上处于产蛋期的蛋鸡存栏量大概率会出现一定程度的下滑。需求方面，市场交投清淡，下游各环节备货尚未启动，终端消费疲软难改，贸易商拿货情绪不高，多按需采购，全国生产环节平均库存1.06天左右，流通环节库存1.14天左右，各环节维持刚需库存。预计期价维持底部偏弱格局。
油脂
马棕调整，连棕跟随走弱。连豆油跟随CBOT豆油与BMD棕油下行，不过，CBOT大豆止跌调整，抑制了连豆油的跌幅。现货随盘小幅下跌，基差报价以稳为主。马棕方面，受基本面上库存增长到270万吨的潜在利空打压和外围美豆油期货趋弱回落的拖累。短线马棕或围绕4100令吉附近展开横盘整理走势，随着外围市场进一步回落以及MPOB报告出台后利空的兑现，密切地关注基本面上产量，出口和库存消息出台对盘面走势的影响。国内方面，大连棕榈油期货市场维持弱势震荡整理走势，短线面临着8800元的阻力，不排除有短暂跌破的可能和风险。密切地关注后市连棕油期货能否在8350-8500元区间有效止跌后跟随马棕走势重新震荡走强。豆油方面，美国能源信息署（EIA）表示，2025年9月份美国用于生物燃料生产的豆油用量为10.53亿磅，高于8月份的10.41亿磅，这一数据表明美国可再生燃料产业对豆油的需求仍保持韧性。短期来看，因美俄谈判取得一定进展，国际原油下跌或拖累CBOT豆油走势，CBOT豆油有一定回调空间。国内方面，供应面来看，四季度大豆供应不缺，12月大豆进口量估计在950万吨。工厂将继续维持高开机率，国内豆油供应充足的格局不变。市场心态方面，目前部分贸易商销售意向较强，对基差报价有拖累。不过，受大豆进口成本与贸易商采购成本的支撑，基差报价短期内波动空间依旧不大。
红枣
产区价格松动，盘面偏弱震荡。现货市场，新疆主产区灰枣收购进入尾声，整体进度约九成。销区成品价格同步趋稳，随着下游采购增加，部分持货商试探性小幅调涨报价。后续需关注下游实际走货情况，预计短期内价格以稳为主，或伴随小幅波动。新季红枣供应压力较盛，产区价格随期货下行而需求未见明显驱动，供强需弱格局较难改变，不过盘面已降至成本附近，继续下跌幅度受限，盘面维持低位偏弱震荡，关注后续旺季终端消费变化。
苹果
库存果需求一般，走货不快。现货市场，栖霞产区库存富士交易清淡，沂源产区冷库富士交易沉闷，苹果行情较为冷淡。库存纸袋晚富士好统货75#以上价格2.70-2.80元/斤，一般统货75#以上价格2.50-2.60元/斤。洛川产区库存富士交易量不大，少量调货交易以低价格高次为主，行情价格暂时稳定。目前库存纸袋晚富士70#以上半商品成交价格4.10-4.30元/斤左右，库存70#以上统货价格3.60-3.80元/斤。渭南产区库存富士交易稍显冷淡，冷库中看货客商不多，交易零星，行情价格僵持。苹果产区整体交易稍显清淡，山东以及陕西产区冷库中客商不多，少量走货多以客商自提为主。库存果调货交易集中在甘肃产区，其中花牛以及小果交易尚可，交易价格大体稳定，变动不大。综上，苹果产区整体交易稍显清淡，库存果需求一般，走货不快。
能源化工
PX
中期供需好转预期下PX支撑偏强。现货价格继续回调。原料端价格偏强震荡，但PTA期货在缺乏进一步利好刺激以及PX市场同样降温的背景下，PX价格延续回调走势。市场商谈成交气氛一般，现货方面，1/2现货维持在C结构，月差维持在-2。1月现货浮动价预估维持在-1.5左右，2月现货浮动在-1左右。尾盘实货1月在839/850商谈，2月在841/855商谈。一单1月亚洲现货在844成交。供需方面，供应：截止11月28日，国内PX负荷至88.3%，亚洲PX负荷至78.7%。需求：截止12月4日，PTA负荷持稳至73.7%。短期PX驱动有限，不过中期供需好转预期下PX支撑偏强。值得关注的是近期PXN明显走扩，短期供需面对PX估值进一步驱动有限。策略上，PX短期高位震荡。
PTA
供需格局近强远弱，PTA反弹空间受限。现货市场商谈氛围一般，现货基差略走强，零星聚酯工厂补货。供需方面，供应：截止12月4日，PTA负荷持稳至73.7%。需求：一套聚酯切片装置检修，另一套重启，聚酯负荷小幅调整至91.6%。短期供需偏紧格局下PTA绝对价格相对坚挺；但油价整体支撑有限，PTA反弹空间依然受限。策略上，TA短期高位震荡；TA5-9低位正套。
短纤
供需预期偏弱，短纤加工费压缩为主。现货价格维稳。供需方面，供应：11月28日，直纺涤短负荷持稳至97.5%。需求：下游纯涤纱及涤棉纱报价维持，销售一般，库存小增。短期短纤库存压力不大，且成本端存一定支撑，短期短纤绝对价格存支撑，但驱动有限，加工费仍以压缩为主。策略上，单边同PTA；盘面加工费逢高做缩为主。
瓶片
12月瓶片延续供需宽松格局，PR跟随原料波动，加工费预计受到挤压。现货价格小幅下跌。成本方面，瓶片现货加工费423元/吨附近，PR2601盘面加工费348元/吨。供需方面，供应：周度开工率为72.9%，环比上期+2%。库存：上周国内瓶片厂内库存可用天数为16.49天，环比上期+0.43天。需求：2025年1-10月软饮料产量同比-5.7%；瓶片消费765.5万吨，同比+6.5%；中国瓶片出口量同比增长14.1%。根据CCF消息，华润珠海聚酯瓶片两套各30万吨聚酯瓶片装置预计12月下旬重启，但山东富海30万吨瓶片新装置继续推迟中，12月国内供应预期增加，另外12月处于需求淡季，需求端对瓶片支撑不足，瓶片供需宽松格局延续。因此，瓶片社会库存大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动为主，加工费预计受到挤压。策略上，PR单边同PTA；PR主力盘面加工费预计在300-450元/吨区间波动，短期建议做缩加工费。
乙二醇
装置检修预期下，12月MEG累库幅度收窄，但供需宽松格局不变。现货价格重心低位整理，基差持续走弱。供需方面，供应：截至12月4日，MEG综合开工率和煤制MEG开工率为72.93%和72.58%。库存：截止12月1日，华东主港地区MEG港口库存预估约在75.3万吨附近，环比上期（11.24）+2.1万吨。需求：同PTA需求。短期乙二醇区间震荡。策略上，短期预计EG2601在3800-4000区间震荡。
纯苯
港口累库，供需近弱远强。现货价格区间震荡。供需方面，供应：截至11月27日，石油苯产量环比略跌。下游：截至11月27日，下游整体开工率涨跌互现。纯苯部分歧化装置及个别大厂后续计划检修，但近期装置复产增加，且后续进口到货依然偏多，现货供应充足；下游部分品种维持减产保价，需求端支撑有限；叠加上周港口大幅累库，纯苯供需整体呈现弱现实和紧预期，市场观望为主成交偏弱。另外，随着海外调油炒作的降温，预计纯苯价格上方承压。关注原油市场及成本端变化。策略上，短期BZ2603偏弱震荡。
苯乙烯
供需紧平衡，利润好转，但上方空间有限。现货价格震荡走高。供需方面，供应：截至12月4日，苯乙烯整体产量在34.24万吨，开工率至68.85%。库存：截至12月1日，江苏苯乙烯港口样本库存总量：16.06万吨，较上周期减少0.36万吨；商品量库存在9.64万吨，较上周期增加0.22万吨。下游：截至12月4日，EPS产能利用率56.36%，PS产能利用率59.0%，ABS产能利用率68.3%。整体看，苯乙烯供需总体维持紧平衡，但因库存绝对值同比偏高、成本端支撑偏弱且部分下游进入季节性淡季，苯乙烯上行驱动不足。后续关注装置变动及实际出口成交情况。策略上，单边短期EB01宽幅震荡对待i。
LLDPE
现货领跌，成交略好转。现货价格稳定。供需库存数据，供应：产能利用率84.17%。需求：PE下游平均开工率44.3%。库存：截止11月28，上游去库-0.8wt，两油-1.2wt，煤化工累库0.4wt;社库小幅去库，LL和LD变化不大，HD去库较好。观点，上游继续普降30-50，现货领跌，基差整体走弱，线性华北01-70维持无风险，油煤线性高低端同价。高压继续跌50-100。现货情绪偏差，线性套保商无风险开始入场。PE检修高峰已过，供应端呈现持续回升态势；下游需求方面，开工负荷已达峰值，后续叠加远端检修装置复产、近洋货到货增量及新装置投产等因素，供应压力将进一步显现。12月PE有去库预期，但现货跟随不紧，基差偏弱，中短期还需要看库存和基差的指引。策略：区间震荡6700-7000。
PP
供应有回升预期，01压力偏大。现货价格下跌。供需库存数据，供应：产能利用率77.45%。需求：PP下游平均开工率53.9%。库存：截止11月26日，上游去4.75万吨，贸易商去库1.68万吨。观点，PP方面呈现供需双增格局，新增产能压力下库存小累积，后续检修回归较多，但PDH装置利润压缩较多，若盈利无改善，需关注其他装置是否因亏损降负减产，需求中性偏好，下游刚需接货且终端库存不高，价格下跌,产业链主动压缩库存。01终点压力仍存。策略：观望。
甲醇
仓单增加，价格走弱。现货价格走弱。供需库存数据，供应：全国开工75.74%，非一体化开工67.65%，国际开工61.02%。需求：MTO开工率86.47%。库存：截止12月4日：港口去库7.97万吨。观点，甲醇期货震荡偏弱。现货按需采购，早间远期单边逢高出货积极，各周期基差小幅走弱，午后随盘面继续走跌，单边逢低采购，基差回稳，换货思路商谈延续，全天整体成交一般。内地甲醇供应随装置重启有所增加，但煤制和气制利润偏弱，需求端传统下游开工率小幅提升，冬季燃料需求形成支撑。港口方面，伊朗限气导致多套装置停车，截止目前伊朗停车6套合计990万产能，12月伊朗发船12万吨，预估12月发货仍有50-60万吨。1月进口90附近有的。预计一季度进口量将显著下滑，港口去库预期强化，对价格形成底部支撑。策略：05MTO缩减仓（驱动1：目前海外开工已降低。风险点1：仓单增加；发运加快）。
烧碱
供需仍存压力，预计偏弱运行。现货市场疲软，仓单冲击，开工高位下，去库困难。开工、库存方面，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为89.69%，较上周90.29%下降0.6个百分点。本周虽氯碱装置检修增多，开工负荷率略降。山东开工率91.66%。11月华东扩充后样本企业32%液碱库存增加，山东扩充后样本企业32%液碱库存增加。整体看需求端支撑较弱，长期看供需仍有压力。预计烧碱价格偏弱运行，空单可持有。
PVC
供大于求的矛盾观点未有改善,盘面反弹后走弱。现货市场价格重心震荡下调，低价点价成交居多。供需基本面来看供应维持缓增，行业库存继续累库增加，国内需求表现平稳，大宗商品盘中缺乏支撑弱势走低，市场低价点价成交居多，华东地区电石法五型现汇库提在4420-4550元/吨，乙烯法在4400-4600元/吨。开工、库存方面，开工：本周PVC粉整体开工负荷率为78.85%，环比上周提升1.37个百分点。库存：截至11月27日，中国PVC生产企业厂库库存可产天数在5.35天，环比增加0.94%。观点，PVC供应端本周压力不减，开工率仍有提升空间。需求端维持低迷，软制品支撑较好，整体下游开工维持低位。11月-次年1月处于传统需求淡季，北方进入冬季室外施工逐渐减少，整体地产需求减量仍形成利空影响。出口方面，国内货源有价格优势，出口签单表现较好，前期印度官方取消2024年发布的进口PVCBIS认证政策，有利于国内PVC进入印度市场，虽然印度取消BIS认证，但是反倾销税预期执行，预期外需难以大幅提升。整体需求端对PVC支撑乏力，供需仍处过剩格局，价格难言乐观，虽然绝对价格偏低盘面近期表现偏强但难以形成持续向上驱动，预计延续底部趋弱格局。
纯碱
产量下滑后重新回升，盘面走弱。供需方面，纯碱前期因部分装置检修产量下滑明显，厂家库存去库，近日产量重新回升。中期来看，过剩问题依然存在，下游产能减量，浮法端需求减量较为明显，光伏端短期较难增长，因此对于纯碱需求整体收缩格局，后市若无实际的产能退出或降负荷供需则进一步承压。可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况。供需大格局依然偏空，虽绝对价格低但基本面无向上驱动，向下同样空间有限，整体预计底部震荡格局。
玻璃
产销有一定下滑，现货价格回落近月趋弱。供需方面，玻璃：全国浮法玻璃日产量为15.5万吨，比27日-1.4%。本周全国浮法玻璃样本企业总库存5944.2万重箱，环比-292万重箱，环比-4.68%，同比+23.25%。折库存天数26.8天，较上期-0.7天。纯碱:纯碱前期因部分装置检修产量下滑明显，厂家库存去库，近日产量重新回升。中期来看，过剩问题依然存在，下游产能减量，浮法端需求减量较为明显，光伏端短期较难增长，因此对于纯碱需求整体收缩格局，后市若无实际的产能退出或降负荷供需则进一步承压。可跟踪宏观波动及碱厂调控负荷的情况。供需大格局依然偏空，虽绝对价格低但基本面无向上驱动，向下同样空间有限，整体预计底部震荡格局。玻璃：近日产销有下滑趋势，现货价格回落，盘面同样有承压回调趋势。当前仍处于年底赶工旺季，短期仍有一定的刚需支撑，不过中长期来看，旺季尾端，市场对于后市的需求持续性存有担忧，北方随着气温降低室外施工将陆续停止，12月以后需求端收缩玻璃价格还将承压。当下冷修利好带动现货走货转好预计短线盘面表现偏强，01跟随现货涨幅较高，15暂时呈现正套格局。后期北方室外施工将逐步停止，进入淡季后01合约在临近交割月仍有压力，中游贸易、期现环节高库存同样施压盘面，预计12月01合约仍有压力，现货价格持续趋弱后，月间回归15反套格局。策略：纯碱：观望择机等待反弹后短空机会玻璃：01偏空对待，月间15反套。
天然橡胶
成本支撑走弱，胶价偏弱震荡。原料及现货，泰国原料价格持续下跌，海外供应增量预期升温，上游成本支撑弱化，海外船货到港量呈现季节性增加趋势，天胶库存端累库不改，压制现货价格。需求侧，轮胎检修企业排产逐步恢复，对整体产出仍存一定带动。近期各轮胎企业出货节奏偏慢，企业控产行为仍存，整体产能利用率提升幅度受限；市场侧，渠道库存充足，目前市场以消化库存为主，缺货补齐，短期来看，进货节奏放缓，终端维持刚需走货。综上，泰国原料端或加速下跌，伴随季节性累库压力及终端需求欠佳，短时多重利空压制，预计胶价偏弱震荡。策略：观望。
合成橡胶
丁二烯承压下行，BR延续回落。原料及现货，丁二烯山东市场价下跌，丁二烯CIF中国价格略涨，顺丁橡胶（BR9000）山东齐鲁石化市场价下跌，顺丁橡胶-泰混价差扩大，基差走弱。产量与开工率，顺丁橡胶产业上游、中游与下游开工率分化。库存方面，丁二烯港口库存环比下降，顺丁橡胶厂内库存环比增加，贸易商库存环比下降。资讯，隆众资讯报道，国内丁二烯样本总库存高位回落。分析，供应端茂名石化顺丁装置检修至明年1月，振华新材料、浙江石化顺丁橡胶装置重启后预计逐步恢复产出，供应逐步增长。需求端轮胎整体销售压力不减，轮胎开工率上方空间有限。总体来看，顺丁供需提振有限，丁二烯出口持续性与库存去化仍有待观察，预计短期BR震荡运行。策略：关注BR2601在10800附近压力。
短期观点
多数品种短期震荡，关注宏观预期变化和产业政策消息。
