霍莱沃机构调研纪要

调研日期: 2025-12-03 上海霍莱沃电子系统技术股份有限公司成立于2007年，总部位于张江科学城，于2021年7月科创板挂牌上市。公司获得上海市高新技术企业、专精特新企业、浦东新区企业研发机构等资质，成立了上海市专家工作站，并与天线与微波技术重点实验室建立天线测量技术联合实验室。公司长期致力于工业软件的研发，主要聚焦于电磁仿真及校准测量技术的研发及应用，拥有自主研发的核心算法，为航空航天、电子信息、通信等领域提供用于电磁仿真及电磁测量的软件和系统，并研制相控阵产品。公司在细分领域领先、研发能力强，是行业标准制定者之一。代表性技术成果《高精度多通道相控阵测量系统》经科技成果鉴定，核心技术自主可控，实现进口替代，达到国际先进水平。基于领先的技术优势，公司为国家重大项目如嫦娥探月、北斗卫星、高分卫星等提供了仿真或测量技术保障。 交流主要内容 1.公司第三季度业绩为什么大幅增长? 您好,公司下游领域景气度提升为公司带来了良好的市场拓展机遇,公司业务整体呈现积极发展的态势。同时,公司积极推进在手订单的交付工作,继续加大研发投入力度,进一步提升公司核心竞争力。感谢关注! 2.公司未来增长动力是什么? 您好,公司以电磁仿真及测量技术为本源,构建了电磁场仿真分析验证、电磁测量系统、相控阵产品三大业务板块。公司主营业务在工程经验和算法技术方面,能够实现有效复用,形成相互印证、促进产品技术升级的作用,从而进一步提升公司的竞争优势。未来,公司将继续聚焦主营业务领域,持续加大研发及市场开拓力度,致力于推进 CAE仿真软件的自主化进程,夯实电磁测量系统领域的业内领先地位并进一步提 升竞争优势,并在新型相控阵领域取得业内领先的竞争地位。感谢关注! 3.(1)公司三季报显示,应收账款较年初增长超过 85%,且前三季度经营性现金流为负。请问管理层,应收账款的快速增长是否与特定业务或客户相关?公司采取了哪些具体措施来加强回款、改善现金流,预计何时能转正? (2)在 CAE 软件领域,公司面临国内外厂商的竞争。请问公司自研的"三维电磁仿真软件"的核心竞争优势是什么?在当前市场环境下,是凭借技术指标、性价比还是本地化服务来获取订单、提升渗透率的? (3)公司业务受下游客户项目节奏影响较大。请问在当前环境下,公司如何管理和应对外部因素(如客户预算、项目审批)对订单交付进度造成的潜在波动?四季度的项目交付和收入确认节奏是否正常? 您好,您的问题回复如下: 1.截止至2025 年9月30日,公司应收账款较年初降低 12.12%,公司 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额较 去年同期有所改善,主要系公司加强应收账款管理,客户回款有所改善所致。 2.公司电磁 CAE 软件处于国内领先地位,已成功切入中航工业、中国电科、中国航发、中国船舶、航天科技集团等大型央企并实现规模化采购,产品的技术先进性与高可靠性已获行业权威客户认可。 3.今年三季度以来,公司测量系统在新质新域的相关订单进入收入确认密集期,从而驱动公司收入实现反转。与此同时,今年以来商业航天领域的测量系统订单高速增长,为公司后续收入持续增长奠定了坚实基础。未来,公司将严格按照项目既定进度,稳步推进交付与收入确认工作。 4.关注到公司发布了低空的物理 AI产品,那在商业航天是否会有物理 AI产品发布? 您好,公司近期发布的低空物理 AI产品,即低空物理 AI仿真设计与评估验证系统,以物理 AI 为核心引擎,深度融合低空电磁环境仿真核心技术,打通全流程数字化仿真与设计评估关键环节,可精准匹配智能布站、动态路径规划、航道监测等低空管控核心需求,有效实现区 域低空管控精准度与运营效率的双重提升,为低空管控场景提供技术赋能。未来,公司将紧跟下游市场需求,在前期积累的技术之上,研发新的物理 AI产品。感谢关注! 5.请问董事长,结合公司技术领先优势,未来公司在商业航天领域有何规划布局;公司在 CAE 工业软件在国内处于什么水平。从网上公示看出,近期公司中标了几个千万元以上的大单,对于今年业绩有何影响。 您好,您的问题回复如下: 1.公司已与航天科技集团及体制外的主要卫星制造商形成了深度、稳定的合作关系。当前商业航天产业已迈入高速发展阶段,公司卫星测量系统作为卫星的核心生产设备,其收入规模有望伴随卫星产能的快速释放实现同步增长。 2.公司电磁 CAE 软件处于国内领先地位,已成功切入中航工业、中国电科、中国航发、中国船舶、航天科技集团等大型央企并实现规模化采购,产品的技术先进性与高可靠性已获行业权威客户认可。 3.公司2025年度经营情况与财务数据届时请查阅公司 2025年年度报告。感谢关注! 6.公司认为商业航天市场空间有多少?给公司带来多大业务增量? 您好,随着商业航天领域卫星测量需求的持续释放,公司的卫星测量系统业务呈现积极的发展态势。今年以来,公司的商业航天领域订单高速增长,已与航天科技集团及体制外的主要卫星制造商形成了深度、稳定的合作关系。一方面,公司卫星制造客户覆盖范围进一步扩展,主要得益于前期在标杆客户建立的品牌效应;另一方面,单客户的价值量快速上升,主要得益于公司在卫星测量系统方面的产品线拓宽,公司在星载相控阵测量系统、射频微波测量系统的基础上,进一步增加了整星测量系统、光学测量系统等产品线。感谢关注! 7.存货出清没有? 您好,公司采用订单驱动的商业模式,生产与采购活动均依据客户订单按需开展,存货主要是根据销售合同所实施但尚未交付的项目成本。 感谢关注!