申万交运12月3日散货船CapeTCE上涨6245美元天达到44672

近期散货运价上涨原因分析及航运公司盈利弹性测算

近期散货运价上涨原因

• 传统因素：每年11月中旬至12月中旬，巴西淡水河谷为应对雨季及财报年前需求，会加大发货量，阶段性推高运价。
• 今年特殊情况：巴西前三个季度发货稳定，年底冲量压力不大；而澳大利亚因一季度飓风影响，力拓面临较大年底冲量压力，导致澳洲发货较为积极。
• 市场表现：12月3日，散货船Cape TCE运价上涨6245美元/天至44672美元/天，刷新2年内最高记录。

航运公司盈利弹性测算

招商轮船

• 船队构成：Cape船16艘，Panamax船6艘，Supramax船30艘，Handysize船7艘。
• 盈利弹性测算：
  • 情景一：各船型运价上涨1万美元（对应BDI约+1000点），整体净利润弹性约12.6亿元。
  • 情景二：Cape船运价上涨1万美元，Panamax和Supramax船运价上涨3000美元（对应BDI约+580点），整体净利润弹性约6.5亿元（税前约8亿元）。

太平洋航运

• 船队构成：Cape船1艘，Supramax船51艘，Handysize船60艘。
• 盈利弹性测算：
  • 情景一：各船型运价上涨1万美元（对应BDI约+1000点），整体净利润弹性约28亿元。
  • 情景二：Cape船运价上涨1万美元，Panamax和Supramax船运价上涨3000美元（对应BDI约+580点），整体净利润弹性约9.6亿元。

海通发展

• 船队构成：Cape船4艘，Panamax船11艘，Supramax船39艘（不含7艘内贸船）。
• 盈利弹性测算：
  • 情景一：各船型运价上涨1万美元（对应BDI约+1000点），整体净利润弹性约11.6亿元。
  • 情景二：Cape船运价上涨1万美元，Panamax和Supramax船运价上涨3000美元（对应BDI约+580点），整体净利润弹性约4.4亿元。