SaaS业务交易额同比高速增长

业绩简评与经营分析

• 行业背景：2025年第三季度，中国新乘用车及二手乘用车总销量同比增长约11.0%，新电动车销量同比增长约11.8%。
• 公司业绩：易鑫集团汽车交易数目同比增长约22.6%至23.5万笔，融资额达212亿元；二手车融资额同比增长约51.3%至121亿元，占比提升至约56.9%。新能源车融资额中，二手车占比约22.5%（去年同期为13.1%）。
• SaaS业务：SaaS（金融科技）业务促成的融资额同比增长约102%至114亿元，金融科技融资额占总融资额比重提升至约53.7%。
• 战略合作与智能化拓展：公司新增与两家知名主机厂的合作伙伴关系，推进“X Call”部署，预计融资前agent化将于2025年底前全面完成。

盈利预测、估值与评级

• 政策利好：商务部推进汽车流通消费改革，扩大二手车流通和后市场，易鑫集团二手车融资额占比有望进一步提升。
• 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为11.4/13.9/16.4亿元，同比增长41%/21%/18%；EPS为0.17/0.21/0.24元，对应PE为13/11/9倍。
• 评级：维持“买入”评级，预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

风险提示

• 宏观经济大幅下行、业务发展不及预期、行业监管显著变严。

附录与声明

• 投资评级说明：买入（15%以上涨幅）、增持（5%-15%）、中性（-5%-5%）、减持（5%以上下跌）。
• 特别声明：报告基于可信公开资料或调研，但国金证券不对信息的准确性和完整性作保证；报告观点可能与其他研究不一致，不构成投资建议。