中国资本市场投资者保护状况蓝皮书（2022）

中国证券投资者保护基金有限责任公司〇 2015年以来，为反映我国资本市场投资者保护状况，中国证券投资者保护基金有限责任公司（以下简称“投保基金公司”）持续对我国资本市场投资者保护的整体情况和发展变化进行评价，并编制发布《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书》（简称《蓝皮书》）系列报告。 2022年，投保基金公司紧密结合资本市场改革发展实际，继续立足资本市场各参与主体的投资者保护职责、作用及成效，完成了对2021年度资本市场投资者保护状况的评价，分别编制形成了《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—资本市场投资者保护制度评价报告（2022）》《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—证券期货稽查执法投资者保护评价报告（2022）》《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—证券期货行业自律组织投资者保护报告（2022）》《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—A股上市公司投资者保护状况评价报告（2022）》《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—证券公司投资者保护状况评价报告（2022）》和《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—公募基金管理人投资者保护状况评价报告（2022）》等六个子报告。同时，我们在汇总投资者保护制度制定落实情况、稽查执法情况、行业自律组织、投资者保护机构以及上市公司、证券公司、基金公司等市场经营主体投资者保护各方面状况的基础上，编制形成了《中国资本市场投资者保护状况蓝皮书—总报告（2022）》（以下简称《蓝皮书—总报告》）。 《蓝皮书—总报告》作为全面反映我国资本市场投资者保护状况的报告，构建了定量定性相结合的中国资本市场投资者保护状况评估评价体系，以公开披露数据、信息及投资者意见等为依据开展评价，聚焦2021年度资本市场投资者保护状况和变化趋势，深入分析中小投资者权益保护存在的问题及下一步 完善方向，以期为引导社会各方关注资本市场的投资者保护问题，完善我国资本市场投资者保护体系提供参考。 在本年度《蓝皮书》编制过程中，我们广泛征求了监管部门、自律组织、高等院校、市场研究机构、评价对象以及投资者等对评价方法的意见，不断修正市场化、法治化要求下投资者保护的评价标准，更加注重各类市场主体对投资者保护实际效果的意见。在此，感谢监管部门、自律组织、行业机构、投资者等对《蓝皮书》编制工作的大力支持！ 一、年度资本市场运行及投资者概况......................................-1- （一）资本市场运行概况............................................................................................-1-（二）投资者结构及行为特点....................................................................................-3- 二、投资者保护状况...................................................................-4- （一）资本市场投资者保护制度发布和落实情况....................................................-4-（二）证券期货稽查执法投资者保护状况................................................................-8-（三）行业自律组织投资者保护状况........................................................................-9-（四）投资者保护机构投资者保护状况..................................................................-15-（五）市场主体投资者保护状况..............................................................................-19- 三、投资者保护的改进建议.....................................................-25- （一）深入研究投保新形势，找准投资者保护“靶点”...........................................-25-（二）加快各项制度机制的落地落实，维护投资者求偿权和救济权..................-26-（三）鼓励更多群体参与，共同构建上市公司治理良好生态..............................-26-（四）压实注册制下“看门人”责任，促进市场经营机构归位尽责......................-27-（五）持续加强投资者教育，培育理性投资者......................................................-28-（六）适应投资者保护新形势，做好投保人才的培养和能力建设......................-28- 一、年度资本市场运行及投资者概况 （一）资本市场运行概况 2021年，资本市场总体保持稳健发展势头，服务实体经济功能有效发挥，常态化退市机制日益健全，上市公司质量进一步提升，市场资金结构、投资者结构明显改善，资本市场高水平开放稳步推进。 2021年，股票市场运行稳定，上市公司进退有序，交易活跃度及成交量均有所增长。上证综指收于3639.78点，上涨4.8%，全年振幅达12.06%；深证成指收于14857.35点，上涨2.67%；沪深两市日均成交金额突破万亿元，为10616.19亿元，较2020年增加2104.86亿元，增幅为24.73%。2021年，沪深两市发行A股股票481只，合计融资16742亿元，同比上升8.59%。 截至2021年底，沪深两市共有上市公司4615家，全年新增461家，28家公司通过各种渠道退出。其中，主板3148家，创业板1090家，科创板377家。沪深两市总市值91.61万亿元，同比增加14.91%，占2021年国内生产总值（GDP）的80.10%，总市值居全球第二位；沪深两市流通市值75.16万亿元，同比增加16.78%，流通市值占总市值的82.04%，同比上升1.31个百分点。截至2021年末，北交所共有上市公司82家，总市值2722.75亿元，全年成交额1609.8亿元。 2021年底，全国股转系统挂牌公司合计6932家，总市值约2.28万亿元，总股本4596.6亿股；创新层、基础层公司数量分别为1225家、5707家。2021年，新三板市场累计发行普通股598次，融资金额281亿元。新三板二级市场全年成交2815.33亿元，全年换手率17.66%。2021年底，区域性股权市场共有挂牌公司3.66万家，累计实现各类融资1.63万亿元。 交易所债券市场规模稳步增长，债券品种创新持续推进。2021年，交易所债券市场发行各类债券（含公司债券、资产支持证券、地方政府债券、政策性金融债券）6561只，融资约8.66万亿元，同比增长2.09%。截至2021年末， 交易所债券市场托管面值达18.68万亿元，同比增长14.39%；存量债券24586只。2021年交易所债券市场继续大力支持绿色金融发展，全年累计发行绿色债券（含ABS）138单，发行规模1235.31亿元；进一步拓宽创新创业企业债券融资渠道，2021年创新创业公司债券累计发行48单，发行规模328.17亿元；持续以市场化方式支持民营企业债券融资，发行债券金额588.82亿元。 期货及衍生品市场品种体系不断健全，期货市场资金额和规模保持较快增长。截至2021年底，期货及衍生品市场品种总数达到94个，包括64个商品期货，20个商品期权，6个金融期货和4个金融期权。期货市场总资金1.26万亿元，有效客户数205.26万个，同比分别增长42.93%和10.16%。以单边计，2021年，期货市场合计成交72.69亿手，同比增加20.61%，成交金额580.71万亿元，同比增加32.79%；期权市场合计成交16.87亿手（张），成交金额13936.16亿元，同比分别增长26.09%、34.84%。 公募、私募基金行业规模不断增长，在资本市场中发挥越来越重要的作用。截至2021年底，全国基金管理人管理公募基金规模25.56万亿元，存续产品9288只；基金公司及其子公司私募资产管理业务规模7.39万亿元；受托管理社保基金规模1.44万亿元；受托管理基本养老金规模7232.6亿元；受托管理年金（含企业年金、职业年金）规模1.83万亿元。中国证券投资基金业协会已备案私募基金12.4万只，管理基金规模19.76万亿元，同比分别增长28.2%和23.7%。其中，私募证券投资基金管理人9000余家，管理正在运作的基金7.65万只，管理基金规模6.36万亿元；私募股权、创业投资基金管理人15万余家，管理正在运作的基金4.55万只，管理基金规模13.16万亿元；其他基金管理人520家，管理正在运作的基金2056只，管理规模0.74万亿元1。 沪深港通机制日益深化，资本市场双向开放持续推进。2021年科创板股票正式纳入港股通标的，香港特区推出MSCI中国A50互联互通指数期货。全年 沪深港通成交金额35.4万亿元，较上年大幅增长36.26%，其中沪港通、深港通成交金额分别为16.43万亿元和18.97万亿元。沪深股通投资者净买入A股4321.69亿元，达到2020年的2倍以上；沪深股通A股成交金额27.63万亿元，占全年A股交易总金额的5.37%。支持符合条件的企业赴境外上市融资，2021年共核准70家企业的境外融资行政许可申请。 （二）投资者结构及行为特点 1.股票市场投资者情况 截至2021年底，股票市场仍以自然人投资者为主。股票市场投资者数量共计19740.85万，其中自然人投资者数量达19693.91万，占比99.76%，机构投资者数量46.94万，占比0.24%。从投资者增量数据来看，2021年新增投资者1963.36万，其中自然人投资者新增1958.13万，占比99.73%，机构投资者新增5.22万，占比0.27%，新增投资者数量结构与存量投资者基本一致。 从2021年度股票投资者情况调查2显示的投资者行为特点来看： 在投资配置上，股票仍是受调查自然人投资者主要投资的金融产品，但投资金额占家庭收入的比重小幅下降，选择存款和银行理财的受调查自然人投资者占比明显上升；受调查自然人投资者和一般机构投资者偏好投资主板股票的占比有所上升，受调查专业机构投资者在不同市场预期下的重点配置行业差异较大，2021年重点配置“电子、计算机、通信等科技行业”，“医药生物”和“食品饮料”，集中度较2020年度有所下降。 在投资心理上，受调查自然人和一般机构投资者风险偏好小幅下降，股票投资的止盈预期收益率有所下调，受调查自然人投资者止损方法更加灵活，选择低买高卖、调仓换股的比例有所上升，专业机构投资者止盈预期收益率略高 于前两类投资者，总体保持稳定；追求长期稳健投资目标的受调查投资者占比有所上升，受调查投资者认为宏观层面的政策事件和新冠疫情是影响市场风险的主要因素，国际经济金融环境的受关注度上升。 在投资行为上，受调查自然人投资者中线操作占比反超长线操作，倾向“打新”的占比明显下降，使用杠杆资金更加谨慎；受调查一般机构投资者平均持股时长在半年及以上的占比有所上升，长线投资仍是主要操作风格，同时波段操作占比有所上升；受调查专业机构投资者股票投资风格以主动管理为主，持仓仓位较上一年度有所下降，调仓频率变化不大，月度调仓占比近四成，重仓股持有周期长于一个季度的占比最高，近半数受调查专业机构投资者使用金融衍生品，策略以空头风险对冲为主。 2.期货市场投