国海化工利安隆光稳定剂拟调价10看好抗老化见底回升及润滑油添加剂放量

抗老化助剂：光稳定剂拟调价10%，公司盈利行业领先1）2025年12月2日，公司发布涨价函，拟对光稳定剂产品调价10% 左右。 2）2024年公司抗氧剂毛利率19.4%（yoy+2.3个pct），较同行高近15个pct。 3）2024年公司光稳定剂毛利率33.2%（yoy+1.3个pc 抗老化助剂：光稳定剂拟调价10%，公司盈利行业领先1）2025年12月2日，公司发布涨价函，拟对光稳定剂产品调价10% 左右。 2）2024年公司抗氧剂毛利率19.4%（yoy+2.3个pct），较同行高近15个pct。 3）2024年公司光稳定剂毛利率33.2%（yoy+1.3个pct），较同行高出15个pct以上我们看好“反内卷”助力抗老化业务见底回升，以及马来基地带来的新成长。 润滑油添加剂：客户开拓顺利，看好康泰项目放量1）2023年康泰二期5万吨单剂投产，2025年1月3万吨单剂技改投产，公司润滑油添加剂产能达到13.3万吨，2025 年进入放量期；公司客户开拓顺利，进入国际油公司如壳牌、国际添加剂公司如四大、中石油、中石化等供应链2）25H1润滑油添加剂毛利率13.5，yoy+5.5个pct AI产业链爆发，有望带动抗老化助剂需求1 ）数据中心：电力与通讯传输所用的线缆、光纤、连接器，一般使用特种塑料和橡胶，添加抗老化助剂能耐高温；冷却系统中，各类塑料、粘合剂、密封料与冷却液长期接触，使用特种抗老化助剂，能避免出现腐蚀、溶胀、老化等2）机器人：涉及的高分子材料PA（尼龙）、PEEK、聚甲醛POM、ABS、PC 及合金等需添加抗老化助剂 盈利预测与估值：预计公司2025/2026年归母净利润分别5.4/6.5亿元，对应PE分别为17/14倍，低于同行，维持”买入”评级。 报告链接 风险提示：下游需求低于预期、主要原材料价格波动、汇率波动、全球贸易摩擦加剧、出海低于预期等。