工业硅
- 市场分析：2025年12月2日，工业硅期货主力合约2601震荡回落，收于8975元/吨，较前一日结算价下跌200元/吨（-2.18%）。仓单总数为6784手，较前一日增加188手。现货价格持稳，华东通氧553#硅报价9500-9600元/吨，421#硅报价9700-9900元/吨，新疆通氧553#硅报价8800-9000元/吨，99硅报价8800-9000元/吨。
- 供应端：工业硅现货价格稳定，各区域价格持平。
- 消费端：有机硅DMC报价13100-13300元/吨，市场持稳，下游接受度高，预计短期稳中偏强。11月有机硅DMC产量环比增加3.82%，同比下降1.33%；12月预计环比下降约3.08%。
- 策略：短期区间操作，枯水期合约可逢低做多。盘面受商品情绪及政策端消息影响，关注产能退出政策及多晶硅企业开工变化。
- 风险：西北复产与西南停产情况、多晶硅企业开工变化、政策端扰动、宏观及资金情绪、有机硅企业开工情况。
多晶硅
- 市场分析：2025年12月2日，多晶硅期货主力合约2601震荡回落，收于56315元/吨，较前一日结算价下跌270元/吨（-2.70%）。持仓量129296手，较前一日减少12937手。现货价格持稳，N型料报价49.70-55.00元/千克，n型颗粒硅报价50.00-51.00元/千克。
- 库存与产量：多晶硅库存增加，硅片库存增加，多晶硅周度产量环比下降11.40%，硅片产量环比下降5.95%。
- 硅片：国内N型18Xmm硅片报价1.18元/片，N型210mm硅片报价1.52元/片，N型210R硅片报价1.22元/片。12月硅片企业大幅减产，主要原因是价格跌破现金成本。
- 电池片：12月全球电池片排产约48.7GW（环比下降12.5%），境内排产47.8GW（环比下降12.7%）。高效PERC182电池片报价0.27元/W，PERC210电池片报价0.28元/W，TopconM10电池片报价0.28元/W。
- 组件：PERC182mm主流成交价0.67-0.74元/W，PERC210mm主流成交价0.69-0.73元/W，N型182mm主流成交价0.66-0.68元/W，N型210mm主流成交价0.67-0.69元/W。
- 策略：下游成本压力较大，消费端减弱，硅片、电池片及组件均开始减产，多晶硅供需两端均有减弱，整体库存压力较大。近期因老仓单注销及新仓单注册较少，期货盘面升水现货较多，预计交割博弈将减弱。盘面受反内卷政策及弱现实影响，预计震荡为主，主力合约预计在5.0-5.7万元/吨区间震荡。
- 风险：行业自律对上下游开工影响、期货上市对现货市场带动、资金情绪影响、政策扰动影响。
