核心观点与关键数据
- 欧佩克+会议：同意2026年维持整体石油产量不变，8个额外自愿减产国重申一季度暂停增产。
- 供需格局：需求旺季结束，EIA数据显示美国成品油和原油库存均超预期增加，全球油品库存转小幅增加；美国原油产量位于历史高位，但活跃钻井平台减少12座。
- 地缘政治：俄乌和谈进展缓慢，俄罗斯原油风险溢价有所回落；美国与委内瑞拉军事对峙升级，引发供应中断担忧。
- 经济数据：美国11月ISM制造业指数连续第九个月萎缩，市场担忧原油需求。
期现行情
- 原油期货主力合约2601合约上涨0.09%至453.8元/吨，持仓量减少1458手至31766手。
基本面跟踪
- EIA月报：预计2025年全球液态燃料产量增加270万桶/日，2026年增加130万桶/日；美国原油产量上调20万桶/日至1350万桶/日。
- OPEC月报：全球石油短缺调整为过剩50万桶/日，2026年全球石油供应过剩2万桶/日；2025年全球原油需求增速维持130万桶/日，2026年维持138万桶/日。
- IEA：预测石油需求可能持续增长至2050年，2025年全球原油供应增速上调10万桶/日至310万桶/日，2026年上调至250万桶/日。
- EIA数据：11月21日当周美国原油库存增加277.4万桶，成品油库存均超预期增加。
- OPEC+产量：OPEC9月产量下调1.3万桶/日，10月产量增加3.3万桶/日；OPEC+10月产量减少7.3万桶/日。
- 美国产量：11月21日当周美国原油产量减少2.0万桶/日至1381.4万桶/日。
- 美国产品供应：四周平均供应量减少0.33%，汽油需求环比增加2.32%。
研究结论
- 原油市场仍处于供应过剩格局，消费旺季结束，OPEC+持续增产，中东出口增加，全球浮库持续增加。
- 俄乌和谈进展缓慢，里海管道受损，美联储降息预期升温，预计原油价格低位震荡。
