固收、宏观周报：美联储转鸽，资产价格有所修复

美股与恒生指数上涨

过去一周（20251124-20251130），美股三大指数（纳斯达克+4.91%、标普500+3.73%、道琼斯+3.18%）及纳斯达克中国科技股指数（+3.66%）均上涨，恒生指数上涨2.53%。

A股多数板块上涨，通信、电子领涨

A股市场多数板块及行业上涨，通信与电子行业领涨（涨幅超6.0%）。Wind全A指数上涨2.90%，中证A100、沪深300、中证500、中证1000、中证2000与wind微盘股分别上涨1.78%、1.64%、3.14%、3.77%、4.99%与6.11%。沪市上证50（+0.47%）与科创板50（+3.21%）及深市深证100（+3.23%）与创业板指数（+4.54%）均上涨，北证50指数上涨0.75%。

中国国债收益率提升，资金价格上行

国债收益率多数期限品种提升，10年期国债活跃券收益率上升2.46BP至1.8412%。资金价格上行，R007（+2.70BP）与DR007（+2.60BP）均提升，利差略微扩大。央行公开市场操作净回笼1642亿元。

美债收益率下降，美元走弱

美债收益率下降，10年期美债收益率下降4BP至4.02%，曲线平坦化。美元指数下跌0.71%，兑欧元、英镑、日元均走弱，兑离岸/在岸人民币分别下降0.48%/0.43%。

黄金价格上涨

黄金价格上涨，伦敦金现货（+2.90%）与COMEX黄金期货（+3.73%）均上涨，国内黄金价格（上海金现货+2.56%）与期货（+2.78%）同步上行。

美联储降息预期提升

美联储常任票委威廉姆斯表示通胀压力放缓，短期利率或调整，12月降息概率提升至83.2%。

六部委促消费政策发布

工信部等六部委发布《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标2027年形成3万亿级消费领域和10个千亿级消费热点。

研究结论

国内权益市场后续震荡走强概率较高，建议关注电新、光伏、芯片、算力、人工智能等方向。债市调整空间有限，10年国债收益率1.85%附近值得配置。黄金价格或保持强势震荡。风险点包括稳增长政策不及预期、中美贸易摩擦及地缘冲突不确定性。