行业库存持续增长，光伏玻璃价格仍有下行空间

行业库存持续增长，光伏玻璃价格仍有下行空间 2025年12月1日 曹璐资深分析师(化工)从业资格号：F3013434投资咨询号：Z0013049Tel:8621-63325888-3521Email:lu.cao@orientfutures.com ★光伏玻璃基本面周度表现（截至2025/11/28当周）： 截至11月28日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为12.5元/平方米，环比上周有所下跌；3.2mm镀膜主流价格为19.5元/平方米，环比上周持平。 上周光伏玻璃市场有一条产线停产，目前国内光伏玻璃在产产能88680吨/天，环比有所下跌，产能利用率67.18%，亦环比有所下跌。预计本周行业供给暂稳，但随着生产企业压力不断增大，不排除未来市场存在预期外冷修的情况。 目前光伏玻璃需求端订单较少，12月组件端排产预计降幅较大，需求存在持续走弱预期。 上周光伏玻璃厂家库存继续增长，预计短期需求弱势难改，库存量将持续上行。 上周光伏玻璃行业毛利率继续走弱，目前毛利率约为-4.9%。当前天然气陆续开始执行冬气价，成本有所上涨，而光伏玻璃价格预期下行，行业重回亏损阶段。 ★供需分析： 行业高库存状态下，预计未来市场价格将继续小幅下行。 1、光伏玻璃周度展望 供给层面，上周光伏玻璃市场有一条产线停产，目前国内光伏玻璃在产产能88680吨/天，环比有所下跌，产能利用率67.18%，亦环比有所下跌。预计本周行业供给暂稳，但随着生产企业压力不断增大，不排除未来市场存在预期外冷修的情况。需求层面，目前光伏玻璃需求端订单较少，12月组件端排产预计降幅较大，需求存在持续走弱预期。库存方面，上周光伏玻璃厂家库存继续增长，预计短期需求弱势难改，库存量将持续上行。上周光伏玻璃行业毛利率继续走弱，目前毛利率约为-4.9%。当前天然气陆续开始执行冬气价，成本有所上涨，而光伏玻璃价格预期下行，行业重回亏损阶段。整体来看，行业高库存状态下，预计未来市场价格将继续小幅下行。 2、国内光伏玻璃产业链数据一览 2.1、光伏玻璃现货价格 截至11月28日，国内光伏玻璃2.0mm镀膜（面板）主流价格为12.5元/平方米，环比上周有所下跌；3.2mm镀膜主流价格为19.5元/平方米，环比上周持平。 资料来源：隆众资讯 2.2、供给端 上周光伏玻璃市场有一条产线停产，目前国内光伏玻璃在产产能88680吨/天，环比有所下跌，产能利用率67.18%，亦环比有所下跌。预计本周行业供给暂稳，但随着生产企业压力不断增大，不排除未来市场存在预期外冷修的情况。 资料来源：隆众资讯 资料来源：隆众资讯 资料来源：隆众资讯 资料来源：百川资讯 2.3、需求端 目前光伏玻璃需求端订单较少，12月组件端排产预计降幅较大，需求存在持续走弱预期。 资料来源：百川资讯 2.4、库存端 上周光伏玻璃厂家库存继续增长，预计短期需求弱势难改，库存量将持续上行。 资料来源：百川资讯 2.5、成本利润端 上周光伏玻璃行业毛利率继续走弱，目前毛利率约为-4.9%。当前天然气陆续开始执行冬气价，成本有所上涨，而光伏玻璃价格预期下行，行业重回亏损阶段。 资料来源：隆众资讯 资料来源：百川资讯 资料来源：百川资讯 资料来源：百川资讯 2.6、贸易端 2025年1-10月份我国光伏玻璃出口量较2024年同期增长23.5%，目前光伏玻璃出口端依然维持景气，海外装机需求较为旺盛。 资料来源：百川资讯 资料来源：百川资讯 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货交易咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所、上海国际能源交易中心和广州期货交易所会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 自成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持以金融科技助力衍生品发展为主线，通过大数据、云计算、人工智能、区块链等金融科技手段打造研究和技术两大核心竞争力，坚持市场化、国际化、集团化发展方向，朝着建设一流衍生品服务商的目标继续前行。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2011】1454号。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽电话：8621-63325888-1592传真：8621-33315862网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com