国债期货：震荡延续，谨慎观望

【基本面跟踪】
12月1日，国债期货各期限主力合约表现分化：30年期下跌0.08%，10年期上涨0.12%，5年期上涨0.10%，2年期上涨0.03%。资金方面，shibor整体上涨，7天和14天shibor分别上涨1.7bp和5.2bp，1个月shibor持平；R007约1.5222%。货币市场成交1.8万亿元，7天回购利率上涨5bp至1.50%。现券收益率曲线整体下移1.15-1.50bp，2年期至30年期分别降至1.42%、1.62%、1.84%、2.19%；信用债收益率涨跌不一，AAA级中短期票据1年期收益率下行7bp至1.72%，3年期上行24.5bp至1.99%。

【宏观及行业新闻】
11月30日PMI公布为49.2，环比上升0.2个百分点。

【趋势强度】
国债期货趋势强度：0。

【研究结论】
国债期货延续震荡格局，短期谨慎观望。资金面边际收紧，但现券收益率整体下行，反映市场对流动性预期仍存分歧。信用债分化明显，短端收益率下行而长端上行，需关注信用风险变化。PMI微幅改善但仍在荣枯线以下，经济复苏动能不足，债市仍受政策驱动。建议投资者保持谨慎，关注资金面和宏观数据变化。