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本刊由金信期货研究院撰写 2 0 2 5 / 1 2 / 0 2 热点聚焦 焦煤合约看多的三大核心逻辑 焦煤期货做多核心逻辑围绕供需紧平衡、政策支撑及产业链联动展开，具体如下： 感谢您下载包图网平台上提供的PPT作品，为了您和包图网以及原创作者的利益，请勿复制、传播、销售，否则将承担法律责任！包图网将对作品进行维权，按照传播下载次数进行十倍的索取赔偿！ibaotu.com1.供应端收缩：年底煤矿受安全生产考核巡查影响，且多接近年度产量目标，主动减产稳安全，难扩产。蒙煤虽短期通关量高，但自身库存低，冬季低温还会拖累通关量。叠加环保督察常态化，供给增量有限，全链条库存持续走低，支撑价涨。 2.需求端坚挺：焦煤是炼焦核心原料，而焦炭提涨落地后焦企开工高位，钢厂生铁产量同比增加，对焦煤刚需强劲。且冬季钢厂冬储补库将启动，为规避运输和假期影响，采购需求会集中释放，进一步推升价格。 3.政策与产业链联动：下半年“反内卷”政策下行业自律控产，叠加能源局核查超产，供应收缩预期发酵。 同时焦煤与螺纹钢等期货相关性高，钢价修复带动焦煤期货联动上涨，低库存下贸易商挺价意愿强，也助推期货盘面跟涨。 主力动向 技术解盘-股指期货 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 今日是12月第一天也是周一，沪指算是开门红了，同时一直微缩的成交量今天有明显的放大；技术上，目前的上升周期还没有完成，沪指有望回补前面的跳空缺口；具体操作上，建议大家继续逢低做多为主。 技术解盘-黄金 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 技术解盘-铁矿 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 随着西芒杜项目投产，供应宽松预期进一步发酵；需求端来看，终端除出口尚有余温外，地产基建尚在寻底，内需支撑偏弱；技术面上，维持宽幅震荡思路看待，高抛低吸。 技术解盘-玻璃 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 日融下滑，本周开启去库，主要驱动还在于政策端刺激政策以及反内卷政策对于供给侧的出清。技术面上，今日有所回落，短期转为震荡思路。 技术解盘-甲醇 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 本周价格累计上涨超5%。综合市场机构观点认为，多重因素叠加支撑行情，包括沿海样本港口库存的剧烈下降、国际主要出口国伊朗装置集中限气停车导致的供应扰动，以及港口成交情绪活跃所形成的联动效应。把握多的机会。 技术解盘-纸浆 GOLDTRUST FUTURES CO.，LTD 截至2025年11月27日，中国纸浆主流港口样本库存量为217.2万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降0.05%，库存量在本周期整体变动不大，趋势呈现小幅去库的走势。本周期常熟港库存呈现累库的趋势。期货盘面近期呈震荡走势。 重要声明 分析师承诺 作者具备中国期货业协会规定的期货投资咨询执业资格。分析基于公开信息及合理假设，结论独立客观，不受任何第三方的授意或影响。 报告中的观点、结论和建议仅供参考之用，不构成任何投资建议，投资者应综合考虑自身风险承受能力，选择与自身适当性相匹配的产品或服务，独立做出投资决策并承担投资风险。在任何情况下，本公司及员工或者关联机构不对投资收益作任何承诺，不与投资者分享投资收益，也不承担您因使用报告内容导致的损失责任。 本报告中的部分信息来源于第三方供应商或公开资料，请您知晓，虽然本公司会采取合理措施对所引用的信息进行审查，但无法保证这些信息毫无差异，不会发生变更。 本报告版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布、修改或以其他任何方式非法使用本报告的部分或全部内容。如引用、刊发，需注明出处为“金信期货”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 金信期货投资咨询业务资格：湘证监机构字[2017]1号 投资咨询团队成员 姚兴航（投资咨询编号：Z0015370）、曾文彪（投资咨询编号：Z0017990）、周逐涛（投资咨询编号：Z0020726）、王敬征（投资咨询编号：Z0019935）、张召举（投资咨询编号：Z0019989）、钟朱敏（投资咨询编号：Z0021128）、林敬炜（投资咨询编号：Z0018836）、刁志国（投资咨询编号：Z0019292）、赵辉（投资咨询编号：Z0021669）、杨彦龙（投资咨询编号：Z0018274）。