核心观点与关键数据
- 期货市场：V2601“十字”震荡，终盘收于4553元/吨。成交量916061手，持仓量1071518手，前20名持仓净买单量-1440416手。
- 现货市场：华东乙烯法PVC价格4560元/吨，电石法PVC价格4516.92元/吨；华南乙烯法PVC价格4625元/吨，电石法PVC价格4523.12元/吨。中国PVC到岸价6400美元/吨，东南亚到岸价6200美元/吨，西北欧离岸价6600美元/吨。
- 上游情况：电石价格华中27500元/吨，华北26901元/吨，西北25341元/吨；液氯内蒙价格-24.50元/吨。VCM CFR远东438美元/吨，CFR东南亚498美元/吨；EDC CFR远东173美元/吨，CFR东南亚178美元/吨。
- 产业情况：PVC开工率80.22%（周环比+1.39%），电石法83.61%，乙烯法72.38%；社会库存52.79万吨（日环比+0.12万吨），华东48.13万吨，华南4.66万吨。
- 下游情况：国房景气指数92.43（月环比-0.35），房屋新开工面积49061.39万平方米，施工面积652939.03万平方米，房地产开发投资38982.97亿元。
- 期权市场：20日历史波动率9.91%（日环比-0.32），40日10.38%，平值期权隐含波动率15.97%。
研究结论
- 供需格局：PVC产能利用率上升，但下游开工率季节性走弱，社会库存高位积累。印度政策利好海外需求，但缓解国内供需矛盾有限。
- 成本端：电石法成本上升、亏损加深，乙烯法成本下降、利润修复。成本端支撑仍存，但高开工与弱需求限制反弹空间。
- 技术分析：V2601日度K线关注4600元/吨压力位。
- 短期趋势：受成本端利好叠加空单离场影响盘面反弹，但反弹空间受限，需关注供需变化及政策影响。
行业消息
- 隆众资讯：11月22-28日PVC产能利用率80.22%（环比+1.39%）。
- 钢联数据：下游开工率49.61%（环比+0.42%），管材/型材开工率下降，软制品开工率上升。
- 隆众资讯：社会库存104.28万吨（环比+0.99%）。
- 钢联数据：电石法成本5131元/吨（环比+16.67），乙烯法成本5187元/吨（环比-21.25），电石法利润-881元/吨，乙烯法利润-465元/吨。
风险提示
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