贵金属周报：金价反弹，金银比值下行明显

贵金属周报 贵金属 金价反弹，金银比值下行明显 核心观点 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周金价上行，接近11月中旬高位，纽约金站上4200美元，沪金站上950元关口。金价上行的动力主要来自于美联储降息预期持续升温，美元指数高位回落。截至11月30日，市场预期12月美联储降息概率已接近90%，美元指数上周也是从100关口持续走弱。 短期临近美联储12月议息会议，美联储处于静默期，市场降息预期可能维持，对应美元指数维持弱势运行，预计金价偏强运行。但中长期金价走势相较于白银明显疲软，金银比值持续下行，美股也持续走强，这很大程度上是市场风险偏好切换所致。技术上，可关注11月中旬高位压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势................................................................41.2指标涨跌幅..............................................................42美元强势，金价承压..........................................................53其他指标追踪................................................................64结论........................................................................7 图表目录 图1美元指数联动.......................................................................................................................................................4图2数据一览................................................................................................................................................................4图3美元指数联动.......................................................................................................................................................5图4美债实际收益率联动.........................................................................................................................................5图5美股走势................................................................................................................................................................5图6波动率变化...........................................................................................................................................................5图7全球主要黄金ETF持仓(吨).............................................................................................................................6图8纽约金银比值.......................................................................................................................................................6图9美债10-2年期利差走势..................................................................................................................................7 1行情回顾 1.1周度走势 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2指标涨跌幅 2美元美债收益率走低，金价持续回升 上周市场对美联储的降息预期持续升温，12月降息概率由70%上升至接近90%，美元指数从100关口回落，美债收益率也同步走弱，这很大程度上给予了金价反弹动力。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 上周随着降息预期的持续升温，市场风险偏好持续回升，上周SP500回升至前期高位。市场风险偏好的回升使金价承压。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 上周金价持续反弹，但国际黄金ETF持仓仅小幅上升。拉长周期看，自10月金价高位回落后，ETF资金趋于谨慎，一直维持震荡运行。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 上周黄金持续反弹，而白银反弹幅度远大于黄金。这一方面是由于市场风险偏好的切换，避险需求的下降，白银工业属性较强，波动较大。另一方面则是由于白银上周五突破历史高位，资金关注度较高，上行动能较强。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 11月以来，10-2美债利差震荡上行，这主要是由于美联储降息预期升温，短端美债收益率随着政策利率预期下降，而长端美债收益率下降较慢。 4结论 上周金价上行，接近11月中旬高位，纽约金站上4200美元，沪金站上950元关口。金价上行的动力主要来自于美联储降息预期持续升温，美元指数高位回落。截至11月30日，市场预期12月美联储降息概率已接近90%，美元指数上周也是从100关口持续走弱。 短期临近美联储12月议息会议，美联储处于静默期，市场降息预期可能维持，对应美元指数维持弱势运行，预计金价偏强运行。中长期看，金价走势相较于白银明显疲软，仍处于10月高位之下，这很大程度上是市场风险偏好切换所致。金银比值持续下行，美股也持续走强。技术上，可关注11月中旬高位压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。