海外宏观周报：美联储官员释放鸽派信号，欧央行大概率按兵不动

核心观点与政策动向

• 美联储鸽派信号：美联储理事沃勒和旧金山联储主席戴利均表示支持12月降息，认为劳动力市场疲软且关税通胀影响一次性，但1月决定可能更棘手。欧央行大概率维持利率不变，认为政策处于“良好位置”，因经济显示韧性，通胀稳固在目标水平。
• 英国财政政策：英国公布新预算案，额外增税260亿英镑，使整体税收负担达GDP 38%的历史最高水平，引发政治反弹和不确定性风险。

经济数据

• 美国：9月零售销售环比增长0.2%（6月以来最慢），耐用品订单环比增长0.5%（低于8月），显示消费动能减弱、制造业表现平淡。库存周期仍在向下，8月库存总额环比微跌0.04%。三季度GDP和9月PCE数据延后发布。
• 欧洲：欧元区经济景气指数回升至97.0，工业、营建、零售信心指数均改善，服务业信心指数由-4.2升至5.7，显示经济韧性。

海外债市

• 美债：美联储鸽派讲话推动10年期美债收益率下行4bp至4.02%，市场继续交易降息预期。美债发行数据显示短期票据发行规模较大。
• 其他主权债券：欧洲债市收益率整体下行，德国10年期国债收益率上行2bp至2.69%。日本国债收益率高位震荡，10年期国债收益率下行1.2bp至1.81%。

研究结论

• 美联储降息预期持续，欧央行短期内维持利率不变概率高。英国财政政策不确定性增加。美国经济动能减弱，欧洲经济展现韧性。海外债市受政策预期和宏观经济数据影响波动。