2025年11月玻璃月度报告

摘要： 【行情复盘】 11月玻璃主力合约SA2601价格在967-1126元/吨之间运行。 截至2025年11月28日下午收盘，当月玻璃期货主力合约FG2601下跌30元/吨，月度跌涨2.77%，报收1053元/吨。 【重点数据趋势】 11月，全国浮法玻璃市场均价1135元/吨，环比跌90元/吨，跌幅7.35%。 11月，浮法玻璃样本企业库存呈现先增后降趋势，截止月底，预计库存总量6262.3万重箱，环比上月底减少316.66万重箱，降幅4.81%；同比增加1360.6万重箱，增幅27.76%。 【综合分析】 综合来看，当前市场高库存矛盾依然突出，而终端需求改善程度有限。虽然行业利润修复及低估值格局为价格提供一定底部支撑，但在供需基本面实现实质性好转前，预计市场仍将延续震荡运行格局。 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 一、现货价格走势 11月，国内浮法玻璃市场价格整体呈现下降趋势。月初受沙河地区4条燃煤生产线集中停产带动，市场情绪回升，业者采购积极性有所提升，多地区降库，局部地区价格阶段性上涨。但在需求仍显弱势以及中游库存压力较大下，市场情绪转弱，业者消化自身库存为主，生产企业出货减慢，价格多次下调，按量优惠政策亦普遍。临近月底，受湖北地区部分产线停产以及后续供应缩减预期提振，市场情绪好转，企业产销率多有所提升。 二、成本利润端分析 10月，浮法玻璃及上游纯碱利润均有所下降，纯碱（氨碱法）由于成本增长而现货价格低位，持续处于亏损中，而浮法玻璃由于价格下跌幅度较大，平均盈利水平由正转负。 10月，以煤制气为燃料的浮法玻璃平均利润40元/吨，环比下跌75元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃平均利润4元/吨，环比下跌58元/吨；以天然气为燃料的浮法玻璃平均利润-198元/吨，环比下跌89元/吨。上月不同燃料的浮法玻璃价格普遍下跌，且跌幅较大，而成本整体波动不大，所以利润比10月份缩减明显。 三、供给端情况 10月浮法玻璃月度产量及产能利用率均下降。11月产量预计476.34万吨，环比下跌4.92%，平均日产量为15.89万吨，较上期下降250吨，降幅1.55%，平均产能利用率为79.38%，较上期下降1.25个百分点。月内预计共有7条生产线放水，日产量下降明显。 Page3 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 11月浮法玻璃检修损失量123.74万吨，环比增长3.61万吨，涨幅3.01%，同比减少2.27万吨，降幅1.8%。1-11月检修损失量累计1403.96万吨，同比增加294.69万吨，增幅20.99%。 四、需求端情况 11月浮法玻璃总消费量环比增长，数据来看，国内理论消费量在500.19万吨，环比增长11.42%。 Page4 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 五、库存端情况 11月，浮法玻璃样本企业库存呈现先增后降趋势，截止月底，预计库存总量6262.3万重箱，环比上月底减少316.66万重箱，降幅4.81%；同比增加1360.6万重箱，增幅27.76%。 六、进出口数据 10月，浮法玻璃进口1.38万吨，较上月减少0.48万吨，降幅为25.92%。2025年1-10月累计进口量为19.35万吨，较去年同期增加1.5万吨，增幅为8.41%。 Page6 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 10月，浮法玻璃出口8.1万吨，较上月减少3.96万吨，降幅为32.81%。2025年1-10月累计出口量为85.74万吨，较去年同期增长44.58万吨，增幅为108.31%。 七、后市展望 11月国内浮法玻璃市场延续下行趋势，价格跌至近十年新低，全国均价同步下探。市场的核心矛盾仍集中于高供应、高库存与弱需求之间的深度博弈。 价格方面：本月价格整体承压下行，尤其在国庆节后呈现加速下滑态势。尽管部分产区如华中地区价格因阶段性供应减量消息出现小幅反弹，但沙河、华东等重要产销区的现货成交重心普遍下移。中下旬，工厂为缓解库存压力多次下调报价或执行优惠政策，市场交投逐步转向刚需低价采购模式。 供需层面：11月浮法玻璃供应端出现实质性收缩。目前或有6条产线存在较为明确的停产/冷修计划，预计至12月底，日熔量或将降至15.4万吨/日以下，月度产量环比明显 Page7 下降。然而，需求端疲软态势未改，深加工企业订单天数均值下降，终端房地产需求复苏力度依然不足。尽管月末在供应缩减预期下，企业产销率提升，库存环比下降，但高库存的绝对水平仍是压制市场价格的核心因素。 利润方面：由于本月浮法玻璃价格跌幅较大，行业利润状况环比10月显著恶化。采用不同燃料工艺的生产线利润均受到挤压，其中以天然气为燃料的生产线亏损压力尤为突出。 展望后市：当前市场高库存矛盾依然突出，而终端需求改善程度有限。虽然价格已处于历史低位，且供应端收缩为市场提供了一定支撑，但在供需基本面实现实质性好转前，预计市场在超跌修复行情后，仍将延续低位震荡运行格局。 操作建议: 单边：短期可考虑逢低布局多单。当前价格创近十年新低，且供应端收缩或限制下行空间，但需注意高库存及弱需求对上行空间的压制，并严格控制仓位 套利：观望 期权：可考虑备兑期权策略，增厚收益 免责声明 此报告著作权归华龙期货股份有限公司所有，未经华龙期货股份有限公司的书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、复印、传播本报告的内容。此报告中所使用的商标、标记均为华龙期货股份有限公司的商标、标记。 此报告所载内容仅作参考之用，并不构成对任何人的投资建议，且华龙期货股份有限公司不因接收人收到此报告而视其为客户。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被华龙期货股份有限公司认为可靠，但华龙期货股份有限公司及研究人员对这些信息资料的准确性和完整性不作任何保证，也不保证本报告包含的信息或建议在本报告发出后不会发生任何变更，且本报告中的资料、意见和预测均反映本报告发布时的资料、意见和预测，可能在随后会做出调整。此报告中的操作建议为研究人员利用相关公开信息分析得出，仅供参考，据此入市风险自负。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下，我们建议阁下如果有任何疑问应咨询独立投资顾问。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，且不对任何投资及策略做担保，此报告不构成给予阁下的私人咨询建议。 联系我们 Page9 *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。