聚乙烯（PE）
供应端： 本周国内PE产量小幅上升，主要由于中英石化、镇海炼化等装置重启。下周预计产量微降，因茂名石化、上海石化等装置计划检修。埃肯森美孚LD50万吨装置临停。进口方面，外商年底报盘偏多，沙比克报盘量较大，市场接盘意愿谨慎。
需求端： PE下游各行业整体开工率微降。棚膜需求由北向南转移，但受需求减弱影响，订单以短期小单为主；地膜市场延续需求淡季。包装膜市场临近月底，下游采买力度有限，消费放缓。
库存： 两油库存去化，煤化工库存累库，贸易商库存持平，港口库存小幅去化。
估值： 各工艺利润均走弱100-200；标品价格走弱20-30，基差走弱40；15月差-68（-7）。
平衡情况： 本周PE市场供需双弱，价格弱势下跌，下游刚需拿货，上游降价出货，库存小幅去化。
聚丙烯（PP）
供应端： 本周国内PP产量小幅下降，主要由于茂名石化二线、上海石化三线等装置停车。下周预计产量上升，因东莞巨正源、天津渤化等装置存重启计划。目前01合约新装置已投产结束。
需求端： PP下游整体开工率小幅上升。PP无纺布、PP管材开工率上扬，主因防护需求增长及基建项目支撑；注塑、CPP需求放缓；BOPP开工率持平，改性PP受新能源汽车订单支撑。
库存： 产业链库存去化，上游去化较好。
估值： 利润走弱；标品价格走弱50-100，非标走弱40-60；15月差-81（+36）。
平衡情况： 本周PP市场延续弱势下行态势，周五PP盘面跟随丙烷大幅反弹，现货跟随有限，基差走弱，成交转弱，库存去化。
进出口
PE： 2025年累计进口量在1000.37万吨，同比-1.87%。9月份我国聚乙烯进口量在102.22万吨，同比-10.07%，环比+7.58%。
PP： 9月-10月进口量预计小幅上升，前期北美成交货陆续到港，中东检修回归，开始陆续报盘，但国内价格偏弱，价格一般。
需求
PE： 下游开工率微降，棚膜旺季尾声叠加地膜淡季，整体采购维持刚需。PE下游库存小幅去化，但新增订单不足，企业以执行现有订单为主，采购维持刚需。
PP： 下游开工率整体延续小幅走高趋势，其中CPP膜受双十一备货拉动表现突出，日用注塑及改性PP行业同步温和提升。下游需求呈现结构性分化，日用消费领域受季节性支撑稳中向好，但工业领域需求仍显乏力，整体以刚需补库为主。
新增产能
PE： 2025年预计新增产能1280万吨，主要来自裕龙石化、广西石化、巴斯夫等企业。
PP： 2025年预计新增产能418万吨，主要来自山东裕龙石化、内蒙古宝丰、埃克森美孚等企业。
总结
本周PE、PP市场均呈现供需双弱态势，价格弱势下跌。PE下游需求见顶，新增需求乏力；PP下游需求分化，改性较好，但终端新增订单不足且成品库存偏高。供应端，PE产量小幅上升，PP产量小幅下降，但新装置陆续投产将带来供应压力。库存方面，PE、PP产业链库存均有所去化。进口方面，PE进口量预计持平，PP进口量预计小幅上升。总体来看，PE、PP市场短期仍将维持弱势，关注后期供需变化和新装置投产情况。
