原油：空单继续持有

原油：空单继续持有

核心观点与关键数据：

1. 墨西哥湾原油套利：

   • 所有流入USGC的轻质原油套利窗口均深度关闭，美国本土原油（如WTI MEH）相比进口中东轻质原油具有压倒性成本优势，抑制了进口需求。
   • 针对焦化型炼厂，哥伦比亚重质原油Vasconia套利窗口微弱开放（-1.94），墨西哥Maya原油套利窗口接近平衡（-1.16），美洲重质原油在特定配置的炼厂中仍具一定吸引力，但经济性普遍较弱。

2. 大西洋原油套利：

   • 北海Forties、阿尔及利亚Saharan Blend和俄罗斯Urals具有经济性，乌拉尔原油套利价值高达+15.60美元/桶，驱动大量俄罗斯原油流向该区域。

3. 西北欧原油套利：

   • 跨大西洋轻质原油套利窗口微弱打开，美国WTI MEH（+0.56）、EagleFord（+1.03）、Azeri Light（+0.04）、SaharanBlend（+1.37）和Bonny Light（+0.15）套利窗口均开放，但经济性普遍较弱。

4. 地中海原油套利：

   • 所有流入地中海的套利窗口均深度关闭，Urals原油因巨大折扣保持绝对成本优势，巩固其作为地中海地区主要供应源的地位。

5. 亚洲原油套利：

   • 针对裂解型炼厂，ESPO原油极具竞争力，所有替代原油的套利窗口均关闭。
   • 针对焦化型炼厂，南美重质原油Napo套利窗口开放（+5.68），印尼Duri和美国Mars原油套利也开放，为寻求廉价重质原料的买家提供有吸引力的选择。

研究结论：

• 原油趋势强度为-1，表示偏弱。
• 空单可继续持有，主要受地缘政治、套利窗口变化及供需关系影响。

关键市场新闻：

1. 欧佩克+维持2026年产量配额不变，并建立评估成员国最大石油生产能力的机制。
2. 伊朗加紧努力恢复军事潜力及重新武装地区力量以对抗以色列。
3. 中国11月官方制造业PMI为49.2，显示经济承压。
4. 美国白宫国家经济委员会主任哈塞特表示若被提名担任美联储主席将乐意任职。
5. 美战机在委海岸附近盘旋，委防长称“战争即将来临”。

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