一、研究观点
- 碳酸锂期货主力合约下跌1.68%至95820元/吨，现货价格上涨，电池级碳酸锂平均价上涨500元/吨至93300元/吨，工业级碳酸锂平均价上涨450元/吨至90850元/吨，电池级氢氧化锂上涨400元/吨至81730元/吨。
- 仓单库存减少269吨至26781吨。
- 江西省宜丰县和奉新县的锂矿采矿权变更登记进入受理阶段，雅化集团预计2025年底锂盐综合产能达到近13万吨，大西洋锂业表示将以强劲地位进入2026年。
- 供应端，周度产量环比减少265吨至21865吨，锂辉石提锂和锂云母产量增加，盐湖提锂减少，回收料提锂增加；10月碳酸锂进口环比增加22%吨至2.4万吨，主要来自智利。
- 需求端，三元材料产量环比增加259吨至19261吨，库存增加71吨至19361吨；磷酸铁锂产量环比增加4690吨至95713吨，库存增加1757吨至104341吨。
- 库存端，碳酸锂社会库存连续去库15周至11.60万吨，下游去库2452吨至41984吨，其他环节库存增加1780吨至49660吨，上游库存环比减少1780吨至24324吨。
- 周度库存仍将呈现去化，但供应增量体现出来之前，看多情绪或将逐步边际走弱，加权合约持仓较大，存在减仓和移仓风险，关注动力端和储能端需求是否有超预期情况，或等待超跌/利空出尽后的做多机会。
二、日度数据监测
- 期货及现货价格：主力合约收盘价95820元/吨，连续合约收盘价93960元/吨；锂辉石精矿CIF中国价格1126美元/吨，锂云母价格1665元/吨，磷锂铝石价格8900元/吨；电池级碳酸锂价格93300元/吨，工业级碳酸锂价格90850元/吨，电池级氢氧化锂价格81730元/吨。
- 锂电产业链产品价格：六氟磷酸锂价格165500元/吨；三元前驱体价格105100元/吨，三元材料价格156325元/吨，磷酸铁锂价格39230元/吨，锰酸锂价格41500元/吨，钴酸锂价格377000元/吨。
- 锂电产品价格：523方形三元电芯价格0.499元/Wh，方形磷酸铁锂电芯价格0.341元/Wh，钴酸锂电芯价格7.45元/Ah，方形磷酸铁锂电池价格0.304元/Wh。
三、图表分析
- 矿石价格：锂辉石精矿价格呈波动趋势，锂云母价格呈上涨趋势，磷锂铝石价格保持稳定。
- 锂及锂盐价格：金属锂价格呈上涨趋势，电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价格呈上涨趋势，电池级和工业级氢氧化锂价格呈上涨趋势，六氟磷酸锂价格保持稳定。
- 价差：电池级氢氧化锂与电池级碳酸锂价差缩小，电碳-工碳价差保持稳定，CIF中日韩电氢-电氢价差缩小，电碳-电碳CIF中日韩价差扩大，基差呈波动趋势。
- 前驱体&正极材料：三元前驱体价格保持稳定，三元材料价格呈上涨趋势，磷酸铁锂价格呈上涨趋势，锰酸锂价格保持稳定，钴酸锂价格保持稳定。
- 锂电池价格：523方形三元电芯价格呈上涨趋势，方形磷酸铁锂电芯价格保持稳定，钴酸锂电芯价格保持稳定，方形磷酸铁锂电池价格保持稳定。
- 库存：下游库存增加，冶炼厂库存减少，其他环节库存增加。
- 生产成本：碳酸锂现金生产利润波动，外购三元极片黑粉和磷酸铁锂极片黑粉利润增加，外购锂云母精矿和锂辉石精矿利润减少。
四、研究结论
- 碳酸锂市场短期看多情绪或将逐步边际走弱，关注动力端和储能端需求是否有超预期情况，或等待超跌/利空出尽后的做多机会。
