多晶硅12月报：区间震荡，关注平台公司落地节奏

第一部分 前言概要

• 供需展望：12月多晶硅需求环比降低，预计硅片排产52GW，折算多晶硅需求10.4万吨；供应方面，12月多晶硅企业开工率变化不大，预计产量11.2万吨，延续累库格局。
• 交易逻辑：11月硅片、电池价格大幅下调限制现货涨价，但厂家限销执行较好，现货价格持稳；收储平台落地为利好，但难以出现趋势性上涨；新仓单数量不多，盘面BACK结构维持，需防范2601合约复刻2512合约月底情况。
• 策略推荐：12月多晶硅期货价格以震荡看待，近月合约参考（52000,60000），远月合约参考（50000,58000）；建议区间操作，区间下沿多配近月合约，区间上沿空配远月合约。

第二部分 基本面情况

• 一、行情回顾：11月多晶硅期货震荡，月初博弈收储平台落地但不及预期，月底因仓单注销反弹，月差深度BACK。
• 二、需求：12月组件排产降低至42GW（环比-4GW），电池排产48GW（环比-4GW），硅片排产52GW（环比-4GW），终端消费转淡，企业订单量不佳。
• 三、供应：12月多晶硅开工率变化不大，通威云南、四川基地减产，协鑫科技继续小幅减产，预计产量11.2万吨（环比-0.2万吨）。
• 四、库存：多晶硅高库存格局不变，工厂库存27.1万吨（环比+1万吨），期现商库存1.5-2万吨，下游库存16万吨，库存集中在少数厂家。

第三部分 后市展望及策略推荐

• 基本面展望：12月需求端转淡，供应端累库，价格持稳。
• 交易逻辑分析：现货价格受成本和库存支撑，难以大幅下跌；收储平台落地为潜在利好，但短期趋势性上涨可能性低；新仓单数量少，盘面BACK结构延续。
• 操作策略：单边区间操作，高抛低吸；套利正套；期权暂无。