中力股份是全球电动仓储叉车龙头企业,引领物料搬运技术变革。公司成立于2007年,聚焦叉车、智能搬运机器人的研发、生产与销售,产品谱系完整,涵盖一至五类叉车及智能物流设备,并通过中力数智品牌提供产品级、模式级和系统级解决方案。
公司电动仓储叉车份额稳居行业第一,海外渠道、品牌建设完备,海外营收占比稳定于50%以上。受益全球叉车电动化转型,2019-2024年公司营业收入由22亿元增长至66亿元,CAGR为25%,归母净利润由1.5亿元增长至8.4亿元,CAGR为41%。
叉车作为核心物料搬运机械,成长性强于周期性,2015-2024年行业CAGR约8%。短期看,内销低基数、美欧补库存,行业增速有望修复;中长期看,锂电化、全球化、后市场服务及无人化趋势将推动行业持续增长。
公司电动化、国际化与智能化逻辑兑现,阿尔法属性明显。公司率先提出“油改电”思路,国内潜在市场空间约500亿元;海外市场以欧美为主,毛利率领先同行5-10pct;通过品牌中力数智布局智能化,提供标准化、模块化方案,解决中小B端客户痛点。
盈利预测与投资建议:预计公司2025-2027年归母净利润为9.1/10/11.3亿元,当前市值对应PE分别为16/15/13倍。公司为国内电动仓储叉车龙一,技术、渠道和规模效应优势显著,市场地位稳固。短期看,公司叉车主业将继续受益于行业电动化转型趋势,业绩稳健增长,中长期看,制造业、物流业无人化转型为确定性趋势,公司前瞻布局智能物流方案,有望进一步打开成长空间,首次覆盖给予“增持”评级。
风险提示:下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦、原材料价格波动。