全球锂电叉车龙头，引领物料搬运绿色化+智能化发展

中力股份是全球电动仓储叉车龙头企业，引领物料搬运技术变革。公司成立于2007年，聚焦叉车、智能搬运机器人的研发、生产与销售，产品谱系完整，涵盖一至五类叉车及智能物流设备，并通过中力数智品牌提供产品级、模式级和系统级解决方案。

公司电动仓储叉车份额稳居行业第一，海外渠道、品牌建设完备，海外营收占比稳定于50%以上。受益全球叉车电动化转型，2019-2024年公司营业收入由22亿元增长至66亿元，CAGR为25%，归母净利润由1.5亿元增长至8.4亿元，CAGR为41%。

叉车作为核心物料搬运机械，成长性强于周期性，2015-2024年行业CAGR约8%。短期看，内销低基数、美欧补库存，行业增速有望修复；中长期看，锂电化、全球化、后市场服务及无人化趋势将推动行业持续增长。

公司电动化、国际化与智能化逻辑兑现，阿尔法属性明显。公司率先提出“油改电”思路，国内潜在市场空间约500亿元；海外市场以欧美为主，毛利率领先同行5-10pct；通过品牌中力数智布局智能化，提供标准化、模块化方案，解决中小B端客户痛点。

盈利预测与投资建议：预计公司2025-2027年归母净利润为9.1/10/11.3亿元，当前市值对应PE分别为16/15/13倍。公司为国内电动仓储叉车龙一，技术、渠道和规模效应优势显著，市场地位稳固。短期看，公司叉车主业将继续受益于行业电动化转型趋势，业绩稳健增长，中长期看，制造业、物流业无人化转型为确定性趋势，公司前瞻布局智能物流方案，有望进一步打开成长空间，首次覆盖给予“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、国际贸易摩擦、原材料价格波动。