基础数据
- 现货市场：2025年11月26日，沙河重碱价格为1140元/吨，华东轻碱价格为1180元/吨，轻重碱价差为15元/吨。各区域纯碱价格持稳运行。
- 期货市场：SA01合约价格为1175元/吨，主力合约持仓345724手，成交1379424手。基差方面，SA01合约基差为-35元/吨，SA05合约基差为-101元/吨，SA09合约基差为-169元/吨。
- 基本面数据：本周纯碱产量72.1万吨，环比下降2.5%，开工率82.68%，表需78.38万吨，环比增长15.05%。联碱法利润-153.5元/吨，氨碱法利润-38.5元/吨。
市场研判
- 市场情况：纯碱现货价格震荡，下游需求一般，采购情绪放缓，按需为主。
- 重要资讯：纯碱企业装置稳定，暂无检修预期。玻璃冷修逻辑对纯碱需求端形成利空。
- 逻辑分析：供应端，江苏井神、重庆湘渝、青海五彩设备恢复。需求端，玻璃日熔15.8万吨，光伏玻璃日产量8.9万吨，重碱理论日度需求5.3万吨，轻碱需求持续增加。预计短期价格稳中震荡，中长期价格区间下移。
交易策略
- 单边：预计本周价格震荡修复，中长期价格区间下移。
- 套利：关注05合约空纯碱多玻璃价差机会。
- 期权：中期卖虚值看涨期权。
相关附图
- 纯碱基差、1-5价差、仓单数量、主力合约持仓与成交、周度产量、厂家库存、表需、氨碱法与联碱法利润等图表展示市场动态。
研究结论
短期纯碱价格预计稳中震荡，中长期价格区间下移。关注05合约空纯碱多玻璃价差机会，中期可考虑卖虚值看涨期权策略。
