每日港股导航

国都港股操作导航 每日投资策略 港股2万6受阻恒指料继续筑底 港股在期指结算日表现反复，大市一度跌逾百点后，亦曾收复失地并倒涨近200点，但在投资者普遍趋审慎下，大市上升动力不足，收盘最终升17点，累涨725点或2.88%，守住10天线(现处25926)。港股2万6受阻，恒指料继续筑底。 恒指昨日高开17点或0.07%，报25945点后，跌幅一度扩大至最多105点，低见25822后回稳，其后逐步收复失地并倒升，午市升幅曾扩大至最多195点，高见26123后无以为继，并持续在10天线附近好淡争持，全日收报25945点，升17点或0.07%。大市全日成交2047.28亿元。 88只蓝筹中，47只上升。科网股表现各异，小米(01810)升2.5%，报41.1元；京东(09618)升1.2%，报116.2元；腾讯(00700)跌1.3%，报611.5元。8家中资企业据报或遭美国列中国军事企业名单，涉及的阿里巴巴(09988)跌2.7%，报150.6元；百度(09888)跌1.6%，报112.7元；比亚迪(01211)跌1.4%，报97元；药明康德(02359)跌3.2%，报105.2元。 国都香港研究部电话：852-34180288网址：www.guodu.com.hk 宏观&行业动态 瑞银料人行明年续减息降准 瑞银财富管理投资总监办公室亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆预期，中国明年只会推出温和经济刺激措施，明年全年经济增长目标介乎4.5%至5%，但不排除当局会额外增加一系列消费相关目标如人均消费。 胡一帆预期，中国派发消费券刺激消费的可能性不大，但会在养老医疗与鼓励新生等方面，推出温和且长线的刺激。币策方面，明年人行料降息20至30个点子，全年料降准两次合共50至100个点子。美元明年继续疲弱下，人民币明年6至9月可能会转强至6.9。 瑞银财富管理投资总监办公室大中华区股票主管李智颖看好中资股，指今年已将其列为最高确信投资主题之一，尤其偏好中资科技股，预期明年该板块盈利增长有37%。她解释，中资科技股盈利受惠去年低基数效应，且人工智能(AI)商业化对企业收益影响开始体现。 李智颖引述数据指出，在2023至2025年间，中国四大科企与美国六大科技龙头比较，中国AI总投资规模仅相当于美国的18%，因此仍有增长空间。她补充，中国只用了大概1年多时间，便开始成功通过AI提升收益，估计与美国的AI发展是闭源而中国是开源有关。 展望明年全年，李智颖预测MSCI中国指数目标价为100，较现价有双位数百分比增长空间，料港股明年上升空间相若。明年中资股催化剂包括两会举行、DeepSeek R2面世等。她相信，北水明年继续有诱因来港，因为多间已在A股上市的优质内地公司排队来港上市，加上险资仍有空间加仓股票，连同本港上市中资股派息相较A股为高。 内地10月工业企业利润跌5.5% 国家统计局公布，今年首10月，全国规模以上工业企业实现利润总额5.95万亿元(人民币‧下同)，按年增长1.9%。单计10月份，规模以上工业企业利润按年下降5.5%。首10个月，国有控股企业实现利润1.85万亿元，按年持平；股份制企业实现利润4.43万亿元，增长1.5%；外商及港澳台投资企业实现利润1.48万亿元，增长3.5%；私营企业实现利润1.7万亿元，增长1.9%。 期内，采矿业实现利润7123.3亿元，按年下降27.8%；制造业实现利润4.5万亿元，增长7.7%；电力、热力、燃气及水生产和供应业实现利润7329.3亿元，增长9.5%。首10月，工业企业实现营业收入113.37万亿元，按年增长1.8%。10月底，工业企业资产总计187.23万亿元，按年增长4.7%；资产负债率为58%，按年上升0.2个百分点。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong 上市公司要闻 大家乐中期少赚近68% 大家乐集团(00341)公布，截至9月底止中期业绩，股东应占溢利4673万元，按年下跌67.55%。每股基本盈利8.2仙，中期息派10仙，减少33.33%。期内，收入40.36亿元，按年减少5.36%。其中，香港收入33.02亿元，下跌5.7%；中国内地收入7.34亿元，减少3.81%。毛利率8.2%，按年跌2.1个百分点，主要由于经济疲软下，整体消费意欲低迷，价格竞争激烈，而香港则进一步受到居民外游消费常态化及入境旅客消费疲弱的影响 期内，香港快餐餐饮业务的收入按年减少5.9%至24.22亿元。大家乐快餐及一粥面的同店销售分别减少7%及10%。截至9月底止，门店总数为223间，当中大家乐快餐173间，一粥面50间门店。 集团指，大家乐快餐的销售受到本地消费疲弱，以及7月至9月期间多次极端天气事件的不利影响。此外，于暑假月份，早市及午市时段面对更加激烈的价格战。消费者用餐习惯的转变亦导致传统旺季节日及周末，以及晚市时段的人流减少。至于香港休闲餐饮业务收入按年减少5.6%至3.86亿元，主要由于对门店网络进行整合及优化。截至9月底止，集团于香港拥有378间门店，于内地则有190间门店。 展望未来，大家乐指出，集团首席执行官正带领团队重整业务，并正为快餐业务引入新经营模式，进行审慎扩张。集团将整合表现未如理想的门店，精简及优化门店网络，物色及锁定人流高的优越地点开设新店，以带动未来业务增长。同时，致力精简营运流程，将加快推动数码化及自动化，藉此减少对人力的依赖，并将重整菜单组合。 内地方面，大家乐称，尽管经济环境仍具挑战，集团于市场中仍保持竞争优势，将积极拓展高质素门店网络，尤其是进一步深入大湾区尚未开拓的市场。 安踏传或伙私募股权公司竞购Puma 控制德国运动品牌Puma的法国皮诺(Pinault)家族正与顾问合作，就出售其29%持股接触潜在买家。外电引述消息人士指出，安踏体育(02020)是考虑潜在竞购Puma的公司之一。消息人士表示，安踏在与顾问合作，评估对Puma的竞购方案。如果安踏决定推进竞购，可能会与一家私募股权公司合作。 消息称，其他潜在竞购者可能包括安踏的竞争对手李宁(02331)，李宁已在与银行商讨融资方案，对Puma进行初步评估。据悉，拥有Onitsuka Tiger品牌的日本体育用品公司Asics亦可能对Puma有兴趣。 消息人士又指，Pinault家族的估值预期，可能会成为任何交易的重大障碍。安踏未就报道置评。李宁则响应称，公司仍专注于自身品牌的发展，并未就有关Puma进行任何实质性谈判或评估。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong 国都证券(香港)有限公司(“国都香港”，中央编号：ASK641)，获香港证券及期货事务监察委员会发牌，可进行《证券及期货条例（香港法例第571章）》所界定的第1类（证券交易）、第4类（就证券提供意见）受规管活动的持牌法团。 分析师披露 本报告准确表述了分析员的个人观点。每位分析员声明，不论个人或他/她的有联系者都没有担任该分析员在本报告内评论的上市法团的高级人员，也不拥有与该上市法团有关的任何财务权益。本报告涉及的上市法团或其他第三方都没有或同意向分析员或国都证券(香港)有限公司(“国都香港”)提供与本报告有关的任何补偿或其他利益。 国都香港的成员个别及共同地确认：(i)他们不拥有相等于或高于上市法团市场资本值的1%的财务权益；(ii)他们不涉及有关上市法团证券的做市活动；(iii)他们的雇员或其有联系的个人都没有担任有关上市法团的高级人员；及(iv)他们与有关上市法团之间在过去12个月内不存在投资银行业务关系。 国都香港投资评级标准 时间周期报告发布之日起12个月内基准市场指数香港恒生指数 公司评级行业评级 买入相对基准市场指数涨幅20%以上强于大市行业指数超越基准市场指数增持相对基准市场指数涨幅介于10%至20%同步大市行业指数持平基准市场指数持有相对基准市场指数涨幅介于-10%至10%之间弱于大市行业指数弱于基准市场指数卖出相对基准市场指数跌幅20%以上 免责声明 本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其他金融票据的邀请，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况、特殊需要或个别人士。本报告中提及的投资产品未必适合所有投资者。国都香港不一定采取任何行动，确保本报告涉及的证券适合个别投资者。尽管本报告所载资料的来源及观点都是国都香港从相信可靠的来源取得或达到，但国都香港不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，国都香港不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。国都证券(香港)有限公司版权所有。保留一切权利。如中英文版本有异，以中文版本为准。 发现香港市场的中国价值Discover China Value in Hong Kong