沪镍库存延续增长趋势 市场按需采购为主

发布时间：2025-11-27 13:12:23作者：瑞达期货来源：瑞达期货 行情复盘 11月26日，沪镍期货主力合约收涨0.97%至117260.0元。 资金流向 11月26日收盘，沪镍期货资金整体流出3.22亿元。 背景分析 美国经济数据显示降息可能性增加：9月PPI环比增0.3%，核心PPI环比增速0.1%低于预期;ADP过去四周私营部门就业岗位周均减少1.35万;9月零售销售环比增0.2%远低于预期。 后市展望 不锈钢厂旺季不旺特征，但成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量上升;新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨;海外LME库存亦呈现增长。 研报正文研报正文 行业消息行业消息 1、国家能源局公布数据，10月，全国完成电力市场交易电量5638亿千瓦时，同比增长15.6%。1-10月，全国累计完成电力市场交易电量54920亿千瓦时，占全社会用电量比重63.7%。 2、美联储理事米兰发表最新讲话称，当前货币政策阻碍了经济发展，美国经济需要大幅降息。米兰认为，失业率上升是货币政策过于紧缩的结果。 3、美国9月PPI环比上涨0.3%，核心PPI环比上涨0.1%，均较前值明显加速，显示美国通胀在9月重新升温。同时，美国9月零售销售环比增长0.2%，连续四个月正增长但显著放缓，且低于市场预期，汽车销售四个月来首次下滑。 4、外交部：中美元首通话是美方发起的，通话氛围是积极的、友好的、建设性的。 观点总结观点总结 宏观面，美国经济数据显示降息可能性增加：9月PPI环比增0.3%，核心PPI环比增速0.1%低于预期;ADP过去四周私营部门就业岗位周均减少1.35万;9月零售销售环比增0.2%远低于预期。 基本面，印尼政府今年RKAB配额较宽松，不过明年审批周期缩短至1年，增加原料供应不确定性;菲律宾镍矿供应逐步进入雨季，且镍矿品味下降，国内镍矿库存低位去年同期。冶炼端，新投电镍项目缓慢投产，不过镍价低以及成本端压力，部分炼厂亏损减产，因此预计精炼镍产量增长受限。 需求端，不锈钢厂旺季不旺特征，但成本镍铁下跌，钢厂利润改善，预计排产量上升;新能源汽车产销继续爬升，三元电池贡献小幅需求增量。国内镍库存延续增长，市场按需采购为主，现货升水上涨;海外LME库存亦呈现增长。技术面，持仓下降价格回升，空头氛围减弱。观点参考：预计短线沪镍回升调整，关注119000。 关联品种关联品种沪镍所属公司：瑞达期货