航运日报

一、市场分析及策略推荐

• 现货市场延续跌势，近月盘面弱势震荡，远月合约受复航预期影响呈现震荡走弱态势。
• 11月27日，EC2512收盘报1612.7点，环比-0.59%；11/21日SCFI欧线报1367美金/TEU，环比-3.53%；最新一期SCFIS欧线报1639.37点，环比+20.7%，高于市场预期，主因前期延误和甩柜节奏及主流船司报价差异。
• 市场存在宣涨预期，可能导致短期盘面波动。
• 运价方面，船司长约货有所改善，12月传统旺季来临，但市场对落地预期仍存分歧。具体报价：MSK上海-鹿特丹2200美金（环比降300），HPL12月初线上报价2500附近降至2100，OA12月上半月线下报价2200-2400美金，YML12月第二周线降至1900，ONE12月上半月线降至2200（集量报价2000），HMM12月上半月线上报价2335-2535，MSC12月上半月线上线下放2465美金。
• 基本面：需求端11-12月发运预计好转，供给端本期上海-北欧5港11/12月周均运力为26.23/27.22万TEU，2026年1月周均运力为30.03万TEU。
• 12月运价仍存在调降预期，近期12合约走交割逻辑，估值中枢随现货调降预计下移，02合约仍锚定12合约价差给予部分贴水，但12-2之间的价差存在不确定性，取决于1月份船司是否仍有宣涨动作。
• 地缘端：和谈第二阶段预计仍曲折，春节前大面积复航困难，走苏伊士的回程船逐渐增加，春节后复航概率加大，需观察船司表态和复航节奏。

二、交易策略

1. 单边：落地预期仍存分歧，预计盘面维持震荡偏弱，暂时观望。
2. 套利：等待回调后，逢低分批入场2-4正套。

三、行业资讯

1. 安特卫普-布鲁日港因比利时全国罢工导致海上交通几乎全面瘫痪，拖船运力降至75%，三个关键船闸停用，泽布吕赫港完全关闭36小时，预计造成数十艘船只延误，可能引发北欧其他港口拥堵。
2. 马士基表示，一旦该地区安全条件允许，将重返以苏伊士为基地的东西航线网络，但具体时间未定，安全仍是首要任务。

四、相关附图

• 图1-6：SCFIS欧线、美西线、美东线、上海-美西、上海-欧洲集装箱运价指数及走势图。
• 图7-8：EC12合约和EC02合约基差走势图。