航运日报

2025年11月27日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 期货从业证号： F3084078 投资咨询证号： Z0018656 联系方式：:jiaruilin_qh@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 现货延续跌势，市场对于后续运价走势较为悲观，近月盘面维持弱势震荡，远月合约受复航预期加强影响呈现震荡走弱的态势：从盘面表现来看，11月27日，EC2512收盘报1612.7点，较上一日收盘价-0.59%。11/21日SCFI欧线报1367美金/TEU，环比-3.53%；周一盘后发布的最新一期SCFIS欧线报1639.37点，环比+20.7%，高于市场预期，主因前期延误和甩柜节奏及主流船司报价差异较大所致。市场仍存在宣涨预期，可能导致短期盘面波动。 【逻辑分析】 运价方面，船司当前长约货有所改善，12月传统旺季来临，船司报价逐渐出炉，但市场对落地预期仍存分歧。具体来看，MSK昨日盘中放出WK50周上海-鹿特丹报价2200美金，环比上周调降300美金，低于市场预期，HPL12月初线上报价2500附近SPOT个别航次降至2100，OA价格12月上半月线下报价2200-2400美金附近，YML12月第二周线下降至1900；ONE12月上半月线下降至2200，集量报价2000，HMM12月上半月线上报价2335-2535，MSC12月上半月线上线下放2465美金。从基本面看，需求端，11-12月发运预计逐渐好转，供给端，本期（11/24）上海-北欧5港11/12月周均运力为26.23/27.22万TEU，2026年1月周均运力为30.03万TEU。12月运价仍存在调降预期，近期12合约走交割逻辑，估值中枢随现货调降预计下移，02合约仍锚定12合约价差给予部分贴水，但12-2之间的价差存在不确定性，取决于1月份船司是否仍有宣涨动作，需跟踪后续现货市场再做判断。地缘端，和谈第二阶段预计仍较为曲折，预计春节前大面积复航较为困难，走苏伊士的回程船预计逐渐增加，春节后复航概率可能逐渐加大，观察船司表态和春节后的复航节奏。 【交易策略】 1.单边：落地预期仍存分歧，预计盘面仍维持震荡偏弱，暂时观望。 2.套利：等待回调后，逢低分批入场2-4正套。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.船视宝：安特卫普-布鲁日港因比利时全国罢工导致海上交通几乎全面瘫痪，引 航站和交通控制中心关闭，导致大量进出港船只滞留。拖船运力降至75%，三个关键船闸停用，泽布吕赫港完全关闭36小时。此次罢工预计将造成数十艘船只延误，可能引发北欧其他港口拥堵。这是继10月引航员罢工后的又一次重大中断，对该港2024年处理的2.78亿吨货物运输造成显著影响。 2.马士基表示，一旦该地区的安全条件允许，将重返以苏伊士为基地的东西航线网络。然而，由于船员、船只和货物的安全仍然是我们的首要任务，目前没有具体时间将双子星东西航线改为穿越红海航线。 第二部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799