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航运日报 2025年05月19日 航运日报 第一部分集装箱航运——集运指数（欧线） 研究员：贾瑞林 F3084078 Z0018656 联系方式： 研究员：黄莹 期货从业证号：F03111919 联系方式：:huangying_qh1@chinastock.com.cn 一、市场分析及策略推荐 涨价预期仍存，EC盘面震荡上行，关注MSK6月落地价格：从盘面表现来看，5月19日，EC2508收盘报2387.9点，较上一日收盘价+4.73%。周一盘后发布的SCFIS欧线报1265.3点，环比-2.86%，5/16日发布的SCFI欧线报1154美元/TEU，环比-0.6%。 【逻辑分析】 现货运价方面，目前5月下半月运价中枢降至1500-1900美金/FEU附近，YML5月下半月报价1600附近，OOCL降至1650，MSC5下半月报价1890，EMC报价1700，部分航线降至1500，ONE降至1600附近，HPL线上降至1560附近，CMA降至2000附近，COSCO线下1900附近，MSK5月下半月维持开盘价1450。近期，主流船司相继开启6月GRI窗口期，除MSK以外其他船司宣涨/线上运价均调至3000-3300美金/FEU。从基本面看，需求端，自4/9日中美加征大幅关税后，中美发运量大幅下降，近期中美关税下降且部分关税暂缓90天预计将引发美线传统旺季的抢运，缓和美线船舶继续外溢至欧线的压力，有望带动运价逐渐企稳回升。但往远月看，关税贸易战大背景下，运价的高度仍不宜高估，关注中美谈判对发运节奏和发运量的影响。供给端，本期（5.19）2025年5/6/7月月度周均运力为27.46/29.89/29.83万TEU，关注后续船期调配情况。结合运力情况看6月上半月欧线运价短期落地幅度不乐观，关注后续其他船司的调价动作。 【交易策略】 1.单边：欧线盘面预期先行后续考验落地幅度，短期情绪依旧偏强，06交易估值逻辑为主以震荡思路对待，08旺季预期尚存以逢回调做多思路对待，远月合约在90天暂缓期外受贸易战大背景压制高度不宜乐观。 2.套利：10-12反套继续持有。 （以上观点仅供参考，不做为入市依据） 二、行业资讯 1.金十数据：5月18日，加拿大财政部长表示，政府对数百亿美元的美国商品保持25%的报复性关税。根据周六的一条社交媒体帖子，加拿大财长商鹏飞称，加拿大3月实施的反制关税中，70%仍在执行。他说，出于健康和公共安全原因，政府“暂时且公开地暂停”了对某些商品的关税。这一70%的比例意味着，加拿大对美国出口到 加拿大的约420亿加元（301亿美元）商品（不包括汽车）继续征收关税。 2.金十数据：5月17日，特朗普表示，印度已提出削减对美国商品的所有关税，但他淡化了与世界第四大经济体达成贸易协议的紧迫感。星期五早些时候，特朗普表示，他计划在“未来两到三周内”为贸易伙伴设定新的进口税率。 3.英国金融时报：5月17日，美国和欧盟已启动贸易谈判，以避免特朗普关税政策的最坏影响，此举打破了此前欧盟在谈判队列中近乎垫底的僵局。 4.CMA CGM：首席财务官表示，集团将在安全条件允许的情况下，继续通过红海航行；还表示，第一季度运输量比去年同期增长4.2%。自关税暂停以来对中美货运需求的回升应会推动六月份的业务增长。 红海局势： 5.金十数据：以军称已开始在加沙的新一轮大规模攻势。 6.金十数据：以色列国防部长表示，如果胡塞武装继续向以色列发射导弹，他们将遭受惨痛打击。 7.金十数据：特朗普再次宣称，美国可以“接管加沙”，并将其打造为一个“自由区”。 8.金十数据：哈马斯与以色列举行新一轮加沙停火谈判， 9.金十数据：以总理表示，与哈马斯在多哈谈判包括“结束战争的框架”；以色列高级官员声称包括结束战争在内的加沙谈判进展甚微。 10.金十数据：以防长证实哈马斯加沙地带军事部门领导人被打死。 11.金十数据：5月18日，以色列《耶路撒冷邮报》报道称，哈马斯表示愿意释放剩余一半的被扣押人员，并交还部分遗体，以换取两个月的停火时间。 第二部分干散货航运 一、市场分析及展望 干散货运价指数：波罗的海干散货综合运价指数5月16日（周五）上涨。BDI上涨6.36%，至1388点，BCI上涨13.95%，至2018点，BPI上涨0.23%，至1290点，BSI上涨0.31%，至978点。 即期运价：5月16日，海岬型船铁矿石航线：巴西图巴朗-青岛（BCI-C3）运价报19.41美元/吨，环比+3.96%，西澳-青岛（BCI-C5）运价报8.20美元/吨，环比+9.71%。周度运价数据，截至5月16日，海岬型船煤炭航线：澳大利亚海因波特-青岛运价报9.70美元/吨，环比上周+8.38%，澳大利亚海因波特-鹿特丹运价报12.50美元/吨，环比上周+6.38%。海岬型船铝土矿航线：几内亚-烟台运价报19.80美元/吨，环比上周+6.74%；巴拿马型船煤炭航线：印尼萨马琳达-印度恩诺报9.25美元/吨，环比上周+2.78%，印尼萨马琳达-福州持稳报6.25美元/吨，南非理查德-青岛报14.75美元/吨，环比上周+1.72%。巴拿马型船粮食航线：巴西桑托斯-青岛持稳报33.50美元/吨。 干散货运输市场方面，上周国际干散货运输市场先跌后升，海岬型船市场下半周货盘好转，市场过剩运力得到一定消耗，市场信心提振，船东对后续运输需求偏乐观，积极挺价，运价上涨；巴拿马型船市场粮食运输需求持稳，煤炭货盘不多，运力供给较多 运价承压。综合来看，大型船市场铁矿运输需求好转，市场信心得到提振，虽可用运力仍较多，但后续货盘若持续表现较好，预计对运价有较好支撑；中型船市场，粮食货盘持续释放，煤炭方面，虽国内迎峰度夏即将来临，但目前终端电厂库存较高，叠加进口煤价格倒挂，采购意愿不高。整体来看受大型船市场好转影响，短期预计国际干散货运价市场偏强。 二、行业资讯 1.据Mysteel调研核实，“几内亚Axis矿区被列入政府撤销采矿许可证名单，几内亚时间星期五上午矿业局已派人到达该矿区下达停工指令，勒令在运行矿山的采矿设备暂停，开采被迫全部中止，涉及产能约4000万吨/年，恢复时间不明”。但市场也有传言说此次调整只是“所有权与经营权分离”，不会直接影响生产。 2.Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量14166.09万吨，环比下降72.62万吨；日均疏港量323.89万吨，增8.68万吨。 3.澳大利亚皮尔巴拉港务局公布的最新数据显示，2025年4月份，黑德兰港（PortHedland）铁矿石出口总量为4669.38万吨，同比降5.81%，环比降7.83%。1-4月份累计1.80亿吨，同比降0.26%。 第三部分油轮运输 一、市场分析及展望 原油运价5/16日波罗的海原油运输指数BDTI报988，环比+0.00%，同比-19.94%。成品油运价：5/16日波罗的海成品油运输指数BCTI报629，环比+2.28%，同比-38.27%。目前BDTI维持震荡走势，OPEC+自5月开始逐步增产41.1万桶/日，高于此前市场预期，或将增加全球原油的海运需求。4月下旬和5月初货源集中流出，对VLCC船市场带来一定支撑，后续还需关注货源释放节奏对运价的影响。 二、行业资讯 1.5月19日24时，成品油零售限价下调窗口开启，预计汽、柴油分别下调230、220元/吨，折升价92#汽油、95#汽油、0#柴油分别下调0.18、0.19、0.19元。本次下调落实后，多地92#汽油时隔三年重回“6元时代”，部分省份0#柴油将进入6.5元内，消费者用油成本明显降低。地缘局势存在扰动，原油走势或延续高波动性，按照当前原油价格测算，重新计算后的变化率正值开局，调价窗口6月3日24时开启。（卓创资讯） 2.高盛表示，对油价前景保持谨慎，因伊朗供应可能增加以及经合组织(OECD)商业库存较高构成的压力，将抵消全球国内生产总值(GDP)强劲增长的支撑。高盛表示：我们维持对2025年剩余时间布伦特/美国原油油价的预测于60/56美元不变(比远期价格低4美元)，2026年为56/52美元(比远期价格低8美元)。在媒体普遍报导美国-伊朗核协议有可能取得进展后，高盛将2025年下半年至2026年的伊朗原油供应预期上调至360万桶/日。美国总统特朗普周四表示，美国非常接近与伊朗达成核协议。高盛表示，如果美伊核协议得以达成并持续实施，伊朗原油日供应量逐渐增加几十万桶是有可能的。 3.沙特等国增产以及中东、欧洲局势将在下旬整体影响原油价格走势，由于地缘政治局势不确定性较强，因此预计下旬国际原油价格或整体呈现震荡偏弱行情，消息面对国内成品油市场难有实质提振，贸易单位补货操作将会较为谨慎。需求方面，目前各大电商年中大促已经开启，下旬物流运输行业活跃度将明显提升，从而带动柴油需求，加油站及物流车队购进操作将会增多。因此，在原油存下行压力而柴油需求表现尚可的情况下，贸易单位或出货为主，月底柴油库容率或继续降低。（卓创资讯） 第四部分相关附图 数据来源：银河期货、上海航运交易所、同花顺 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、上海航运交易所、Clarksons 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、wind 数据来源：银河期货、Clarksons 数据来源：银河期货、Clarksons 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 联系方式 银河期货有限公司大宗商品研究所 北京：北京市朝阳区建国门外大街8号北京IFC国际财源中心A座31/33层上海：上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层网址：www.yhqh.com.cn电话：400-886-7799