乙二醇价格低位引发装置降负，短线价格有修复
一、日度市场总结
乙二醇主力期货价格从2025年11月25日的3873元/吨上涨至11月26日的3896元/吨，涨幅0.59%，显示短期上行趋势；华东现货价格持平于3900元/吨，导致基差（现货-期货）为+4元/吨，维持正基差状态。内外盘价差未在数据中体现，但现货价格稳定，表明内盘市场供需相对平衡。油制利润方面，乙烯制各工艺亏损加深（如SD氧化法利润从-1031.64元/吨降至-1088.64元/吨，跌幅5.53%），煤制利润显著改善（从112.46元/吨升至187.07元/吨，涨幅66.34%），天然气制利润持平于1430元/吨。主力合约成交量从256262手大幅下降至177363手，跌幅30.79%，持仓量从306213手减少至289511手，跌幅5.45%，反映市场交易活跃度减弱，资金流出迹象明显。乙二醇总体开工率在67.63%，煤制开工率54.29%，油制开工率76.23%，油制亏损扩大（如乙烯制-DOW化学法利润降至-1204元/吨，跌幅6.11%）或抑制油基产能扩张，供给整体维持刚性。下游聚酯工厂负荷持平于89.42%，江浙织机负荷稳定在63.43%，显示终端需求无显著波动，聚酯消费韧性较强，支撑乙二醇基本面。华东主港库存维持732000吨不变，但张家港库存从275000吨增至285000吨，涨幅3.64%，港口库存压力略有上升，发货量未在数据中体现，但库存微增暗示到港或出货效率边际放缓。乙二醇供给端开工下滑，需求端负荷持稳，聚酯和织机高负荷运行提供支撑；库存端虽张家港微增带来轻微压力，但华东主港库存整体可控，库存显性化节奏减缓，但投产压力压制远月预期，近端涨幅有限。
二、产业链价格监测
三、产业动态及解读
11月26日，上午华东美金市场高位商谈，近月船货商谈在458-461美元/吨，远月船货商谈升水2-3美元附近，没有成交听闻；下午华东美金市场变化有限，12月船货商谈在462-465美元/吨区间，成交暂未听闻。隔夜原油价格下跌，成本端支撑下移，乙二醇供需格局偏弱，供应端利好持续性不足，当前华东价格商谈参考在3908元/吨附近。陕西地区乙二醇市场现货报价暂稳，市场均价在3650元/吨附近自提。主流市场价格窄幅走弱，但煤制货源出货稳定，故陕西货源报价暂稳。华南市场紧平衡维持，因此持货商报价暂稳，目前在4130元/吨附近送到。
四、产业链数据图表
数据来源：WIND
数据来源：WIND
数据来源：CCF
数据来源：WIND
数据来源：百川盈孚Baiinfo
数据来源：CCF
附录：大模型推理过程
乙二醇期货市场数据变动分析
- 主力合约与基差：主力期货价格从3873元/吨上涨至3896元/吨，涨幅0.59%；华东现货价格持平于3900元/吨；基差（现货-期货）为+4元/吨。
- 持仓与成交：主力合约成交量从256262手大幅下降至177363手，跌幅30.79%，持仓量从306213手减少至289511手，跌幅5.45%，反映市场交易活跃度减弱，资金流出迹象明显。
产业链供需及库存变化分析
- 供给端：乙二醇总体开工率稳定在67.63%，煤制开工率54.29%，油制开工率76.23%；煤制利润显著改善至187元/吨，涨幅66.34%，而乙烯制各工艺亏损加深。
- 需求端：下游聚酯工厂负荷89.42%，江浙织机负荷63.43%，均无变化，需求维持稳定。
- 库存端：华东主港库存持平于732000吨，张家港库存增加10000吨至285000吨，涨幅3.64%，港口库存压力略有上升。
价格走势判断：
乙二醇价格预计维持震荡偏强格局。原因在于：供给端开工稳定，煤制利润提升可能支撑生产意愿；需求端负荷持稳，支撑基本面；库存虽有张家港小幅增加，但总体压力可控。然而，油制亏损扩大可能限制上行空间，需关注成本变化。
