宏观周报

2025年11月25日 宏观周报（11.17-11.23） 短期经济增长 11.17-11.23日所在一周，上游上游钢铁和建材行业景气小幅下降。全国247家钢厂高炉开工率为82.17%，比上周下降0.62个百分点，产能利用率为88.56%，比上周下降0.26个百分点，日均铁水产量为236.21万吨，比上周下降0.72万吨。 短期通胀 根据农业农村部的数据，11月前23天，农产品批发价格200指数平均为125.32，比10月平均价格上涨4.18%；菜篮子批发价格200指数平均为127.38，比10月平均价格上涨4.86%。 数据来源：Wind，国新证券整理。 短期资金利率 11月17-21日所在一周，上海银行间SHIBOR隔夜拆借利率、1天期、7天期和1个月期质押回购利率均小幅上涨。 11月17-21日所在一周，银行间1天质押回购利率平均为1.4878%，比上周平均利率上涨0.0192个百分点。 重要政策 国家网信办、工信部就《大型网络平台个人信息保护规定（征求意见稿）》征求意见。 分析师：郝大明登记编码：S1490514010002邮箱：haodaming@crsec.com.cn 农业农村部审议并原则通过《关于加强产能综合调控促进生猪产业高质量发展的意见》。 2025第八届中国国际光伏与储能产业大会发布《成都宣言》，倡导推动产能结构优化，避免同质化低端扩张，强化行业自律共治。 工信部宣布，卫星物联网业务商用试验正式启动。 财政部、商务部正式公示50个拟入选消费新业态新模式新场景试点城市名单。 工信部办公厅印发《高标准数字园区建设指南》。 中国向日方暂停进口日本水产品。 荷兰经济大臣卡雷曼斯发表声明，宣布暂停针对安世半导体的行政令。 风险提示 地缘政治恶化超预期；欧美经济衰退超预期等。 证券研究报告 目录 一、短期经济增长............................................................................................................................................................................4 （一）上游生产........................................................................................................................................................................4（二）商品房销售....................................................................................................................................................................8（三）汽车销售......................................................................................................................................................................10 （一）消费价格......................................................................................................................................................................11（二）生产资料价格..............................................................................................................................................................12 六、风险提示..................................................................................................................................................................................16 图表目录 图表1：钢厂高炉开工率和炼铁产能利用率.................................................................................................................................4图表2：钢厂日均铁水产量.............................................................................................................................................................5图表3：水泥熟料产能利用率.........................................................................................................................................................5图表4：水泥发运率和磨机运转率.................................................................................................................................................6图表5：主营炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................6图表6：独立炼厂产能利用率.........................................................................................................................................................7图表7：炼厂综合产能利用率.........................................................................................................................................................7图表8：焦化企业开工率.................................................................................................................................................................8图表9：30大中城市商品房成交面积............................................................................................................................................8图表10：一线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表11：二线城市商品房成交面积...............................................................................................................................................9图表12：三线城市商品房成交面积.............................................................................................................................................10图表13：汽车厂家日均批发同比.................................................................................................................................................10图表14：汽车厂家日均零售同比.................................................................................................................................................11图表15：农产品批发价格.............................................................................................................................................................11图表16：粮油产品批发价格.........................................................................................................................................................11图表17：食用农产品价格指数.....................................................................................................................................................12图表18：食用农产品价格指数环比.............................................................................................................................................12图表19：工业品出厂价格....