市场分析：
- 11月26日中国各地区液化气（LPG）价格：山东市场4350-4500元/吨，东北市场4000-4150元/吨，华北市场4300-4450元/吨，华东市场4170-4400元/吨，沿江市场4420-4790元/吨，西北市场4350-4400元/吨，华南市场4250-4380元/吨（数据来源：卓创资讯）。
- 2025年12月下半月中国华东冷冻货到岸价格：丙烷572美元/吨（涨3美元/吨），丁烷559美元/吨（稳定），折合人民币价格丙烷4458元/吨（涨21元/吨），丁烷4357元/吨（跌2元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
- 2025年12月下半月中国华南冷冻货到岸价格：丙烷564美元/吨（涨3美元/吨），丁烷551美元/吨（稳定），折合人民币价格丙烷4396元/吨（涨22元/吨），丁烷4294元/吨（跌2元/吨）（数据来源：卓创资讯）。
外盘延续震荡偏强态势，昨日价格基本持稳，叠加高贴水抬升到岸成本，对国内现货与盘面存在一定支撑。现货方面，昨日国内现货价格整体稳中有升，山东民用气价格上涨，华东民用气和醚后碳四主流成交价格持稳。市场供应压力不大，业者多保持积极心态。终端需求表现平稳，下游用户采购情绪理性平稳。基本面方面，近期国内炼厂商品量下滑、到港量减少，LPG市场一度呈现边际收紧态势，但持续性有限，主要在于下游化工需求受成本抬升因素压制。中东供应在炼厂检修结束后存在回升空间，美国货12月在亚洲地区到港量预计增加。
策略：
中期来看，LPG整体供过于求格局未逆转，市场上行驱动不足，盘面短期或维持震荡运行。单边：中性，短期观望为主。跨期、跨品种、期现、期权策略均无。
风险：
油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。
图表：
包含山东、华东、华南、华北、东北、沿江、西北等地区民用液化气和醚后碳四现货价格，以及PG期货主力合约、指数、近月合约、月差、成交持仓量等图表。
资料来源：同花顺，卓创资讯，华泰期货研究院。
本期分析研究员：潘翔，康远宁。
免责声明：报告基于可靠公开信息编制，但准确性及完整性不作保证，观点仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
