研究所日报

研究所日报 2025年11月27日星期四 1.工业和信息化部、国家发展改革委、商务部、文化和旅游部、中国人民银行和市场监管总局联合印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》（以下简称《方案》)，以消费升级引领产业升级，以优质供给更好满足多元需求，实现供需更高水平动态平衡。《方案》提出，到2027年，消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点，打造一批富有文化内涵、享誉全球的高品质消费品；到2030年，供给与消费良性互动、相互促进的高质量发展格局基本形成，消费对经济增长的贡献率稳步提升。点评：《方案》部署了5方面19项重点任务，强调新技术新模式引领消费增量拓展，同时注重细分市场和客户群体、营造良好的市场和金融环境。当下中国经济核心点在于预期，悲观预期下消费活动低迷，利用新技术激发潜在需求从而逐渐恢复经济活动及信心，这是当下国家层面促销费的纲领性举措，后续在细分领域或有配套细化政策出台。 2.俄乌方面，美国总统特朗普称不再为乌克兰和平计划设最后期限，双方正在处理领土问题，泽连斯基期待与美总统会面推进协议。点评：近期报道中相对缺少欧洲声音，俄乌冲突初见和平曙光。此前特朗普称派特使前往俄罗斯商谈俄乌和平计划相关事宜，克里姆林宫相关人员表态称不急于处理此事，预计后续和平计划落地仍存在较大变数。 3.谷歌市值逼近4万亿美元，年内涨幅超71%，创始人佩奇与布林财富目前分别位列全球第二、第三位，谷歌CEO坚定AI领先战略，全栈布局从芯片到模型，Gemini串联全线产品，量子计算五年后或成为新的市场热点。点评：当下A股电子、通信、计算机、电力设备等相关领域科技股始终受到市场关注，为A股提供了较大波动率支撑，其中不乏与美国相关企业合作、配套的概念公司，全球产业龙头的发展动向值得关注。 1.权益市场 1）当日上证指数收于3864.18点，跌幅0.15%，深证成指收于12907.83点，涨幅1.02%，两市成交金额合计17833.46亿元，较前一交易日缩量288亿元。创业板指收涨2.14%，科创50涨幅0.99%。 2）国际市场方面，当日韩、日、印度股指领涨，欧美主要股指悉数收涨。A股、港股涨幅靠后，沙特、俄罗斯股指收跌。3）行业方面，通信、综合、电子、商贸零售领涨，国防军工、社会服务、传媒、石油石化领跌，科技相关板块，医药生物涨幅相对靠前，计算机微跌，近期活跃的有色金属当日微跌0.29%。 2.利率汇率 1）中证10Y国债到期收益率最新为1.8588%，变动+3BP，银行间R001、R007当日均价分别为1.3672%、1.5205%。 2）美元指数收于99.5885，跌幅0.22%，美元对离岸人民币汇率收于7.0691，离岸人民币兑美元汇率升值238个基点。 利率汇率 全球重要市场 A股市场 行业表现 风险提示 1、政策力度不及预期；2、房地产市场调整超预期；3、中美紧张关系升温。 信息披露 研究员介绍分析师：陈建华执业证书编号：S1470512090001 研究员承诺 负责本研究报告全部或部分内容的每一位研究员，在此申明，本报告清晰、准确也反映了研究员本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中的具体推荐或观点直接或间接相关。 投资评级定义 以报告日起6个月内，个股相对同期市场基准（沪深300指数）的表现为标准： 推荐：个股涨幅超基准指数10%以上 谨慎推荐：个股涨幅超基准指数5-10%之间中性：个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性减持：个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间卖出：个股涨幅弱于基准指数10%以上 免责条款 本公司具有中国证监会核准的“证券投资咨询”业务资格。 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和并不构成对所述证券买卖的出价或征价我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告仅向特定客户传送任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。