集运指数（欧线）：短期修复性反弹

【基本面跟踪】
资料来源：公司官网，国泰君安期货研究
集运指数（欧线）短期震荡整理，主力2602合约收于1568.6点，跌幅0.54%；近月2512合约收于1779.7点，涨幅0.69%。SCFIS指数报1639.37点，环比上涨20.7%。即期运费方面，12月上旬马士基、MSC、PA联盟报价分别为2500、2440、2400~2500美元/FEU，预计OA联盟FAK均值在2500~2600美元/FEU。

【宏观新闻】

1. 美乌和谈取得进展，特朗普对停火协议前景持积极态度，但俄方拒接方案或再遭特朗普指责。
2. 中美元首通电话，强调合作与台湾问题立场，习近平希望乌克兰危机早日达成和平协议。

【运费演变路径分析】
12月下旬-1月运费可能分两种情形：

• 情形一：12月下旬再次宣涨（2600~3000美元/FEU），2512合约补贴水行情，1月上旬运价或维稳或下降，2602博弈运费见顶时间及降价速率。
• 情形二：12月下旬稳价，2512合约1800点窄幅震荡，1月上旬再次宣涨后1-2周降价，降价斜率取决于运力，2602或略低于/持平2512。

研究结论

• 2512下方有支撑，低多胜率较高，但空间不确定。
• 主力2602合约博弈运费见顶时间及降价速率，12月第一周（马士基12月第三周开舱）将敲定情形。
• 2604合约季度级别逢高布空，风险在于情形二可能引发反弹。

【趋势强度】
集运指数（欧线）趋势强度：0（中性）

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（内容同原文，此处省略）