集运指数（欧线）：短期修复性反弹

集运指数（欧线）：短期修复性反弹 郑玉洁投资咨询从业资格号：Z0021502zhengyujie@gtht.com黄柳楠投资咨询从业资格号：Z0015892huangliunan@gtht.com 【基本面跟踪】 资料来源：公司官网，国泰君安期货研究注：12、1月待定航次未计入运力统计 【宏观新闻】（资料来源：金十数据、财联社） 1.美乌和谈现突破后压力传至莫斯科俄方拒接方案或再遭特朗普指责。金十数据11月25日讯，在经过周末的谈判后，美国总统特朗普对乌克兰达成停火协议的前景表现出积极态度，双方在其最新和平方案上的分歧已有所缩小，尽管此次磋商同时暴露了共和党在如何应对普京问题上的内部分歧。“俄乌和谈真的可能取得重大进展吗？？？”特朗普周一在社交媒体发文称，“或许真有好事正在发生。”数小时后，其发言人卡罗琳·莱维特表示目前“仅剩数点分歧”。这番乐观表态显示，美国国务卿鲁比奥与乌方官员周日在日内瓦的会谈，成功化解了乌克兰及其欧洲盟友对特朗普团队上周提出的28点和平方案的强烈反对。当前焦点转向俄罗斯。俄官员已表态称修订后的方案不可接受。若俄方拒绝最新版本，普京可能再度成为特朗普的指责对象——此前特朗普一直在指责泽连斯基与普京拒绝达成和平协议。 2.金十数据11月24日讯，11月24日晚，国家主席习近平同美国总统特朗普通电话。习近平指出，上个月我们在韩国釜山成功举行会晤，达成很多重要共识，中美“相互成就、共同繁荣”是看得见、摸得着的实景。双方要保持住这个势头，坚持正确方向，秉持平等、尊重、互惠态度，拉长合作清单、压缩问题清单，争取更多积极进展，为中美关系打开新的合作空间，更好造福两国人民和世界人民。习近平阐明了中方在台湾问题上的原则立场， 强调台湾回归中国是战后国际秩序重要组成部分。中美曾并肩抗击法西斯和军国主义，当前更应该共同维护好二战胜利成果。特朗普表示，完全赞同习近平主席对两国关系的看法。双方正在全面落实釜山会晤达成的重要共识。中国当年为二战胜利发挥了重要作用，美方理解台湾问题对于中国的重要性。两国元首还谈及乌克兰危机。习近平强调，中方支持一切致力于和平的努力，希望各方不断缩小分歧，早日达成一个公平、持久、有约束力的和平协议，从根源上解决这场危机。（新华社） 昨日，集运指数（欧线）震荡整理。主力2602合约收于1568.6点，跌幅0.54%；近月2512合约收于1779.7点，涨幅0.69%。11月24日盘后公布的SCFIS指数报1639.37点，主要体现47周离港货柜成交价格，环比上涨20.7%。2602合约在后期宣涨成色难以证伪的情形下，短期或有小幅修复性反弹，收贴水。 即期运费方面，12月上旬，马士基49周开舱2500美元/FEU，MSC跟进至2440美元/FEU，PA联盟跟进至2400~2500美元/FEU，预计OA联盟12月上旬最终FAK落地均值在2500~2600美元/FEU、12月上旬FAK均值整体在2500美元/FEU附近。 往后看，12月下旬-1月运费演变路径有以下几种。情形一，12月下旬再次宣涨，实际落地区间或在2600~3000美元/FEU区间，FAK均值报2800美元/FEU，则2512交割结算价或至少有200点补贴水行情；在这种情形下，1月上旬宣涨落地的概率大幅降低，运价或维稳，或开启下降，因此2602将演变为比拼估值；情形二，12月下旬稳价，2512合约1800点窄幅震荡；1月上旬再次宣涨，FAK抬升至2800美元/FEU，1或2周后开启降价，降价斜率主要取决于运力；则2602有望先看到略低于或持平2512。 整体而言，2512下方有支撑，低多的胜率较高，但空间不确定；主力2602合约博弈运费见顶的时间以及后续的降价速率；上述两种情形是何种，最终敲定的时间窗口大致在12月第一周（届时马士基开舱12月第三周运费）。对于2604合约，季度级别维持逢高布空；风险在于，若是情形二，2604或有反弹行情。 【趋势强度】 集运指数（欧线）趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。