电子行业周报：DRAM紧缺加速蔓延，2025Q3全球OLED显示器出货量季增12%

——电子行业周报（2025.11.17-2025.11.21） 市场行情回顾过去一周（11.17-11.21），SW电子指数下跌5.89%，板块整体跑输沪 深300指数2.12个百分点，从六大子板块来看，电子化学品Ⅱ、光学光 电 子 、 元 件 、 消 费 电 子 、 半 导 体 、 其 他 电 子 Ⅱ涨 跌 幅分 别为-3.71%、-4.96%、-5.36%、-5.62%、-6.09%、-11.95%。核心观点 DRAM紧缺加速蔓延，先进内存价格或将翻倍。11月20日，根据Counterpoint Research最新发布的《GenAI的内存解决方案》双周报告，2025年以来内存价格已累计上涨50%。在此基础上，价格预计将在2025年Q4继续上涨30%，并可能在2026年初再上升约20%。当前的核心问题之一是传统LPDDR4供给趋紧。为了满足AI对先进新品的强劲需求，供应商纷纷将产能转向更高端的工艺，导致整体市场结构被打乱。现货市场价格出现倒挂：服务器和PC使用的DDR5交易价格约为每千兆位（Gb）1.50美元，而用于消费电子产品的老款DDR4价格却高达2.10美元，甚至高于目前约1.70美元的先进HBM3e。Counterpoint预测，2026年主要芯片厂商的DRAM产量将增长超过20%。当前的芯片短缺主要集中在传统产品端，这对使用LPDDR4的经济型智能手机等低价消费电子产品造成了影响。此外，据Counterpoint研究总监MS Hwang表示，随着近期英伟达转向LPDDR，意味着其需求量已达到大型智能手机制造商的规模，相应大规模的需求对于供应链来说也是很大的挑战。据Counterpoint预测，在供应极度受限的情境下，2025年Q1至2026年底，DDR5 64GBRDIMM的DRAM模组的价格或将上涨两倍。 《先进制程产能需求持续走高，关注头部代工厂产能扩张进程》——2025年11月17日 2025年第三季度全球OLED显示器出货量季增12%，华硕首度登上出货第一。11月18日，根据TrendForce集邦咨询最新研究，2025年第三季全球OLED显示器出货总量约为64.4万台，季增12%，年成长率则高达65%。OLED显示器具备高画质、广色域、高对比、反应速度快等特性，且多数产品的刷新率高达240Hz以上，成功激发高阶电竞市场的需求；加上面板厂、品牌厂积极行销，预估2025全年出货量将上达262万台，年增率可望冲至84%。TrendForce集邦咨询表示，2025年第三季度OLED显示器出货前两名顺序翻转，ASUS市占率上升至21.9%，首度拿下OLED显示器单季出货第一名。ASUS产品线布局完整，除了广受好评的ROG电竞显示器外，亦率先推出针对创作者的ProArt专业OLED系列，以及多款创新的携带型与折叠双屏幕显示器，满足消费者不同需求。完整的产品策略与持续创新，巩固了华硕在中高阶市场的专业形象，预估其2025全年OLED显示器出货也将登上全球第一。 《SK海 力 士 推 出 新 产 品 矩 阵 ，Kimi K2Thinking提升Agent和推理能力》——2025年11月15日 《存储芯片上升行情持续发酵，25Q3全球智能手机营收同比增长5%》——2025年11月10日 ◼投资建议 维持电子行业“增持”评级，我们认为电子半导体2025年或正在迎来全面复苏，产业竞争格局有望加速出清修复，产业盈利周期和相关公司利润有望持续复苏。我们当前建议关注：半导体设计领域部分超跌且具备真实业绩和较低PE/PEG的个股，AIOT SoC芯片建议关注中科蓝讯和炬芯科技；模拟芯片建议关注美芯晟和南芯科技；建议关注驱 动芯片领域峰岹科技和新相微；半导体关键材料聚焦国产替代逻辑，建议关注电子材料平台型龙头企业彤程新材、鼎龙股份、安集科技等；碳化硅产业链建议关注天岳先进。 ◼风险提示 中美贸易摩擦加剧、终端需求不及预期、国产替代不及预期。 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观地出具本报告，并保证报告采用的信息均来自合规渠道，力求清晰、准确地反映作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响。此外，作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关。 公司业务资格说明 本公司具备证券投资咨询业务资格。 投资评级说明： 不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准，投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异。本评级体系采用的是相对评级体系。投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断。 免责声明 本报告仅供上海证券有限责任公司(以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告版权归本公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经书面授权，任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布、复制、引用或转载。如经过本公司同意引用、刊发的，须注明出处为上海证券有限责任公司研究所，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 在法律许可的情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值或投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见或推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中的内容和意见仅供参考，并不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责，投资者据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素，也不应当认为本报告可以取代自己的判断。