资讯晨报

——金元证券研究 2025年11月25日资讯晨报 国际股市概况 ⚫欧洲市场：欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.71%报23255.92点，法国CAC40指数跌0.29%报7959.67点，英国富时100指数跌0.05%报9534.91点。 ⚫美股市场：美国三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点。默克、亚马逊涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.89%，特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%。 亚太市场：恒生指数涨1.97%，报25716.5点。恒生科技指数涨2.78%，报5545.56点。国企指数涨1.79%，报9079.42点。日经225指数跌2.40%，报48625.88点，今开49113.82点。韩国KOSPI指数跌0.19%，报3846.06点，今开3942.36点。 国际新闻 ⚫美乌敲定和平协议草案，但领土、北约等最棘手问题被搁置 ⚫美国经济分析局宣布取消第三季度国内生产总值(GDP)预估值的发布计划 相关报告：资讯晨报20251124资讯晨报20251121资讯晨报20251120邮箱：zqyjsw@jyzq.cn 国内新闻 ⚫中方拒绝了日方关于在明年一月举行中日韩领导人会议的提议⚫央行将于11月25日开展1万亿元MLF操作⚫前三季度我国对外直接投资同比增长4.4%，在复杂环境下实现逆势增长⚫10月高技术产业销售收入同比增长13.6%，新质生产力持续壮大⚫我国明确资源税关键征管政策，2025年12月起实施 昨日重点公司情况 中概股行情：中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.82%，万得中概科技龙头指数涨2.95%。个股方面，禾赛科技涨超18%，小马智行涨超12%，阿特斯太阳能涨逾10%，大全新能源涨超9%，万国数据涨逾8%；名创优品跌超1%，新东方跌逾1%，百胜中国跌约1%，贝壳跌近1%。 ⚫公司要闻摘编： ◆小米集团：雷军增持小米260万股，持股比例进一步提升至23.26%。◆苹果：苹果公司罕见裁员，销售部门数十个岗位被削减◆亚马逊：亚马逊将斥资最高500亿美元，为美国政府扩建AI与超算能力 ⚫A股重要公告： ◆易点天下：易点天下实控人一致行动人按计划完成减持。◆中际旭创：副总裁减持0.06%股份，减持计划完成。◆龙蟠科技：龙蟠科技与楚能新能源签补充协议，预估总销售金额超450亿元。◆泽璟制药：在研注射用ZG006被国家药监局纳入突破性治疗品种公示名单 研报推荐 ⚫【金元固收】固收周报20251123——股市调整，债市反应钝化 ⚫【金元电子】谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升 ⚫【金元计算机】行业周评20251123—Google加快赶超OpenAI 目录 一、国际股市概况.......................................................................................................................................3二、国际新闻...............................................................................................................................................3三、国内新闻...............................................................................................................................................4四、昨日重点公司情况...............................................................................................................................5五、研报推荐...............................................................................................................................................6 一、国际股市概况 ⚫欧洲市场：欧洲三大股指收盘涨跌不一，德国DAX指数涨0.71%报23255.92点，法国CAC40指数跌0.29%报7959.67点，英国富时100指数跌0.05%报9534.91点。 ⚫美股市场：美国三大股指全线收涨，道指涨0.44%报46448.27点，标普500指数涨1.55%报6705.12点，纳指涨2.69%报22872.01点。默克、亚马逊涨超2%，领涨道指。万得美国科技七巨头指数涨2.89%，特斯拉涨近7%，谷歌涨超6%。 ⚫亚太市场：恒生指数涨1.97%，报25716.5点。恒生科技指数涨2.78%，报5545.56点。国企指数涨1.79%，报9079.42点。日经225指数跌2.40%，报48625.88点。韩国KOSPI指数跌0.19%，报3846.06点。 二、国际新闻 ⚫美乌敲定和平协议草案，但领土、北约等最棘手问题被搁置 美国和乌克兰完成一份新的19点和平协议草案，但领土安排、乌克兰与北约及俄美关系等最敏感议题仍留待特朗普与泽连斯基决定。欧洲多国警告，短期内无法迅速达成协议。俄方表示，欧洲就结束乌克兰危机所提出的和平方案对俄方不具建设性，也不符合俄方利益。 ⚫美国经济分析局宣布取消第三季度国内生产总值(GDP)预估值的发布计划 该数据原定于10月30日发布，但由于联邦政府停摆而被推迟。美联储看重的通胀指标PCE价格指数，以及收入和支出报告将于华盛顿当地时间12月5日上午10点发布。 ⚫美联储理事沃勒表示：主张在12月进行降息 美联储理事沃勒表示，最新数据显示劳动力市场依然疲软，因此他主张在12月进行降息。沃勒指出，12月会议后将密集发布的延迟经济报告，可能让1月的决定“更棘手”。 三、国内新闻 ⚫中方拒绝了日方关于在明年一月举行中日韩领导人会议的提议 有媒体报道称，中方拒绝了日方关于在明年一月举行中日韩领导人会议的提议。外交部发言人毛宁对此回应称，中日韩三方并没有就第十次中日韩领导人会议的会期达成共识。近期，日本领导人在涉台问题上公然发表错误言论，损害了中日韩合作基础和氛围，导致当前不具备举行中日韩领导人会议的条件。 ⚫央行将于11月25日开展1万亿元MLF操作 鉴于11月有9000亿元MLF到期，当月央行MLF净投放规模将达到1000亿元，为连续第九个月加量续作。11月MLF与买断式逆回购释放中期流动性连续4个月达6000亿元，继续展现央行适度宽松的货币政策取向。 ⚫前三季度我国对外直接投资同比增长4.4%，在复杂环境下实现逆势增长 今年前三季度，我国全行业对外直接投资9236.8亿元人民币，同比增长4.4%。在外部环境复杂多变的背景下，中国对外直接投资逆势增长，投资规模稳居全球第三。中国企业出海建厂，足迹遍及全球151个国家和地区。 ⚫10月高技术产业销售收入同比增长13.6%，新质生产力持续壮大 国家税务总局最新增值税发票数据显示，10月份，我国新质生产力持续培育壮大，高技术产业销售收入同比增长13.6%。其中，高技术服务业、高技术制造业销售收入同比均保持两位数以上增长，集成电路、工业机器人、无人机制造销售收入同比分别增长32.5%、41.7%和38.4%。 ⚫我国明确资源税关键征管政策，2025年12月起实施 财政部、国家税务总局联合发布公告，从9个方面明确了对资源税有关政策和征管问题的执行口径，自2025年12月1日起施行。 四、昨日重点公司情况 ⚫中概股行情：中概股普遍上涨，纳斯达克中国金龙指数涨2.82%，万得中概科技龙头指数涨2.95%。个股方面，禾赛科技涨超18%，小马智行涨超12%，阿特斯太阳能涨逾10%，大全新能源涨超9%，万国数据涨逾8%；名创优品跌超1%，新东方跌逾1%，百胜中国跌约1%，贝壳跌近1%。 ⚫公司要闻摘编 小米集团：小米集团创始人、董事长兼CEO雷军个人斥资超1亿港元增持小米集团260万股，平均价为每股约38.58港元，雷军持股比例增加至23.26%。本月，小米集团已分别于20日和21日连续两日回购公司股票2150万股，总斥资金额超8亿港币。 苹果：苹果公司罕见裁员，削减销售部门多个职位。苹果公司在声明中确认，将对销售策略部门进行“一些调整”。苹果公司最近几周通知了数十名销售人员裁员事宜。 亚马逊：宣布将投入最高500亿美元，为美国政府扩建AI与超级计算能力，并将在2026年启动建设。 ⚫A股重要公告 易点天下：经核查，公司控股股东、实际控制人邹小武之一致行动人宁波众点易企业管理合伙企业（有限合伙）在股票异动期间存在卖出公司股票的行为。本次减持与此前已披露的意向、减持计划一致。 中际旭创：公司董事、常务副总裁王晓东减持计划期限已届满，减持区间2025年8月27日-2025年11月24日，累计减持70.86万股，减持均价414.24元/股，占公司总股本的0.06%。 龙蟠科技：公司控股子公司常州锂源及控股孙公司南京锂源（合称为“卖方”）与楚能新能源全资子公司武汉楚能、孝感楚能及宜昌楚能（合称为“买方”）共同签署了《之补充协议二》，对原协议相关条款进行补充与修订。如按照预计数量及市场价格估算，《补充协议二》与《原协议》总销售金额超人民币450亿元。《补充协议二》自2025年11月24日起生效。 泽璟制药：在研产品注射用ZG006被国家药品监督管理局药品审评中心纳入突破性治疗品种公示名单，适应症为ZG006单药治疗既往至少经含铂方案治疗后复发或进展的DLL3阳性的晚期神经内分泌癌患者。 五、研报推荐 ⚫【金元固收】固收周报20251123——股市调整，债市反应钝化 上周，税期扰动资金面，股市大幅下跌，债市表现平淡。美非农就业数据超预期，美联储降息概率下降，风险资产调整，沪深300指数跌3.4%。央行大额净投放以熨平资金面波动，资金利率小幅下降，但债市整体反应钝化，或意味当前债市仍偏弱势。全周来看，AAA级3年期中期票据到期收益率下行2.33BP至1.8588%；10年期国债到期收益率上行0.26BP至1.8166%。R001利率由1.4296%下行至1.3877%，累计下行4.19BP。近期股市调整，债市却并未如期反弹。央行货政报告表态令市场对降准降息的预期降温，年末临近，公募销售新规正式稿仍未落地，市场进入流动性风险管理要求偏高阶段；尽管股市调整，但科技创新浪潮持续，债市对宏观经济数据偏弱已充分定价，收益率难以继续靠此推动大幅下行。 风险提示:政策变动调整超预期；经济数据超预期；流动性超预期收紧；长期利率波动风险。 ⚫【金元电子】谷歌推出Gemini 3 Pro，推理、多模态、长上下文能力提升我们认为，Gemini 3.0 Pro并不是简单的参数量升级，而是围绕高性能推理+多模态应用展开的一次系统性范式跃迁。在模型层面，基于稀疏MoE架构、自动模型选择与Deep Think增强推理，实现了在长上下文、多模态理解与复杂推理任务上的SOTA表现，并显著优化性能/成本比；在系统与算力层面，则依托TPU v6/v7（Ironwood）上的第三代Sparse Core、OCS光路交换网络以及HBM4与全局共享显存架构，解决了大模型在稀疏激活、超大规模训练与“无限上下文”推理中的算力利用率与内存瓶颈问题。综合来看，Gemini 3.0 Pro代表的是从“